毅達(dá)資本史云中解碼健康產(chǎn)業(yè)投資密碼：堅(jiān)持長(zhǎng)線思維，讓時(shí)間收獲價(jià)值

醫(yī)療健康在資本市場(chǎng)一直都是熱點(diǎn)，而今年的新冠疫情更是讓社會(huì)公眾對(duì)醫(yī)療健康的關(guān)注度達(dá)到了一個(gè)歷史峰值，相關(guān)領(lǐng)域也迎來(lái)了快速發(fā)展的機(jī)會(huì)，大量資本和資源都在向這個(gè)賽道集中。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)源源不斷的改革措施也令機(jī)構(gòu)的退出渠道變得更加通暢，投資成果快速顯現(xiàn)的時(shí)期已經(jīng)到來(lái)。

8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首批18家公司上市。其中，醫(yī)療器械公司康泰醫(yī)學(xué)上市首日漲幅一度超過(guò)30倍，截至目前康泰醫(yī)學(xué)總市值超過(guò)300億元。8月28日，圣湘生物成功登陸科創(chuàng)板，公開(kāi)信息顯示其半年凈利增長(zhǎng)近147倍。這兩家公司都為投資者創(chuàng)造了可觀的回報(bào)，而翻開(kāi)其背后的投資人名單，赫然發(fā)現(xiàn)有同一家機(jī)構(gòu)的身影——毅達(dá)資本。事實(shí)上，今年以來(lái)毅達(dá)資本已經(jīng)收獲了8個(gè)IPO，其中就包括康泰醫(yī)學(xué)、圣湘生物、艾迪藥業(yè)等3家大健康領(lǐng)域的明星企業(yè)。

對(duì)此，毅達(dá)資本創(chuàng)始合伙人史云中在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專(zhuān)訪時(shí)表示，著實(shí)不易但也在情理之中。成績(jī)單只是結(jié)果，背后最令他自豪的是這幾年用心打造的毅達(dá)資本大健康團(tuán)隊(duì)，這才是長(zhǎng)期發(fā)展的根本。他為我們?cè)斀饬诉@家資本管理規(guī)模過(guò)千億的本土VC，在大健康產(chǎn)業(yè)的投資邏輯。

圖片來(lái)源：受訪者供圖

“人才為本、機(jī)制為器、文化為魂”的聚變效應(yīng)

回顧歷史，1992年江蘇省委省政府為以股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資方式支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，成立了江蘇高科技投資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)高投集團(tuán)）的前身江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司。2014年，高投集團(tuán)決定在內(nèi)部實(shí)施混合所有制改革，毅達(dá)資本應(yīng)運(yùn)而生。在股權(quán)投資行業(yè)已有20多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的史云中被委以重任，接管毅達(dá)的大健康投資事業(yè)部，開(kāi)啟了“一位行業(yè)老兵的新征程”。

他笑言，自己一開(kāi)始“心里其實(shí)有點(diǎn)打鼓，因?yàn)椴皇强瓢喑錾?，也沒(méi)有健康產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期浸泡，對(duì)自己對(duì)團(tuán)隊(duì)都是一種全新的挑戰(zhàn)”，而他首先做的兩件事就是選人和用人。

眾所周知，醫(yī)療健康是專(zhuān)業(yè)化程度非常高的投資領(lǐng)域，不少在大健康領(lǐng)域知名度較高的機(jī)構(gòu)首先是人員背景相當(dāng)專(zhuān)業(yè)，其次在行業(yè)內(nèi)也潛心耕耘了多年、積累了大量資源。因此在組建投資團(tuán)隊(duì)時(shí)，史云中選人的第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就是專(zhuān)業(yè)背景要過(guò)硬，目前成員100%具有大健康產(chǎn)業(yè)的學(xué)術(shù)專(zhuān)業(yè)背景，70%以上還在健康產(chǎn)業(yè)中有過(guò)工作經(jīng)驗(yàn)。其次，要對(duì)投資行業(yè)充滿熱情，因?yàn)?ldquo;投資是一門(mén)藝術(shù)，具備潛質(zhì)、充滿熱情，才有可能成長(zhǎng)為優(yōu)秀的投資人”。在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部，史云中大力提倡合伙文化、艦隊(duì)文化和利他文化，同時(shí)也構(gòu)建了良好的團(tuán)隊(duì)與企業(yè)共同成長(zhǎng)的市場(chǎng)化機(jī)制。

在這樣的理念指導(dǎo)下，毅達(dá)資本目前已經(jīng)打造了一支專(zhuān)業(yè)、穩(wěn)定的健康產(chǎn)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)伙伴中一起合作時(shí)間最少的也已經(jīng)有4年。也正是因?yàn)橛辛松詈竦漠a(chǎn)業(yè)背景，“從產(chǎn)業(yè)里找項(xiàng)目”就成為了毅達(dá)大健康團(tuán)隊(duì)較為突出的優(yōu)勢(shì)。正如史云中所介紹的，在醫(yī)療健康投資中強(qiáng)調(diào)行業(yè)研究，研究產(chǎn)業(yè)、熟悉產(chǎn)業(yè)，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的邏輯和從產(chǎn)業(yè)維度里判斷優(yōu)劣，沿著產(chǎn)業(yè)鏈拓展案源，這些都是毅達(dá)資本醫(yī)療健康投資“做大做強(qiáng)的法寶”。

沉淀三大投資邏輯 核心在于投人

眾所周知，大健康產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，并且每個(gè)領(lǐng)域都有著非常高的門(mén)檻。彼時(shí)正是基于這樣的實(shí)際情況，對(duì)于一個(gè)上任后剛剛重組不久的大健康團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，史云中決定要“有所為有所不為”，相對(duì)聚焦在一兩個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，集中資源和火力采取飽和攻擊。

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毅達(dá)選擇了兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域作為切入點(diǎn)，一是創(chuàng)新藥及其高端原料藥，二是IVD尤其是分子診斷領(lǐng)域；后期又拓展到了高端醫(yī)療服務(wù)和貼合臨床需要的、具有進(jìn)口替代機(jī)會(huì)的高端醫(yī)療器械這兩個(gè)新領(lǐng)域。截至目前，毅達(dá)資本已經(jīng)累計(jì)投資了60余家大健康企業(yè)，其中不乏行業(yè)龍頭企業(yè)和明星公司。

史云中介紹道，在該領(lǐng)域，毅達(dá)資本主要有三大投資邏輯。首先，注重對(duì)技術(shù)前瞻性的判斷。他表示，從宏觀來(lái)看，科技必將改變現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，帶來(lái)新一輪產(chǎn)業(yè)變革甚至是革命；微觀而言，技術(shù)已經(jīng)成為企業(yè)鑄造長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻最有力的工具，“大健康產(chǎn)業(yè)更是如此”。其次，企業(yè)產(chǎn)品是否充分結(jié)合臨床需求。第三，注重對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的判斷。

在這其中，史云中格外強(qiáng)調(diào)“投人”的重要性。在他看來(lái)，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者是社會(huì)最稀缺的資源，大健康行業(yè)雖然很專(zhuān)業(yè)，但最終的核心還是人。而要符合“優(yōu)秀”的標(biāo)準(zhǔn)，往往要具備一些特質(zhì)，例如企業(yè)家要有夢(mèng)想、具備前瞻性、保持專(zhuān)注、有胸懷有格局等。

以毅達(dá)資本被投企業(yè)兆維科技為例，這家成立于2001年的公司一直堅(jiān)定看好基因藥物的技術(shù)路徑，沉下心專(zhuān)注做研發(fā)，并且與客戶形成了很深的綁定關(guān)系。在疫情期間，兆維生產(chǎn)的DNTP是檢測(cè)試劑盒需要用的核酸原料，在原料基本獨(dú)家壟斷的情況下，該公司不但沒(méi)有漲價(jià)還主動(dòng)向客戶免費(fèi)贈(zèng)送相關(guān)原料開(kāi)發(fā)疫苗，突顯了企業(yè)家的長(zhǎng)線思維和社會(huì)責(zé)任感。種種跡象均符合毅達(dá)資本對(duì)大健康領(lǐng)域公司的投資標(biāo)準(zhǔn)，再加上投資團(tuán)隊(duì)連續(xù)3年的深度追蹤與互動(dòng)，在雙方的高度認(rèn)可下最終實(shí)施投資。

將繼續(xù)加大硬科技投入力度 投資階段進(jìn)一步前移

據(jù)史云中透露，從今年開(kāi)始，毅達(dá)資本大健康領(lǐng)域每年收獲5家以上IPO將有望成為常態(tài)。目前其在會(huì)狀態(tài)的被投項(xiàng)目還有4家，準(zhǔn)備報(bào)會(huì)的預(yù)計(jì)達(dá)15家以上。

而史云中已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注后疫情時(shí)代的投資機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，疫情和全球大流行，揭開(kāi)了公共衛(wèi)生、傳染病防治領(lǐng)域的欠缺，創(chuàng)新藥、疫苗等方面整體質(zhì)量提升還有很長(zhǎng)的路要走。

其次，資本市場(chǎng)利好政策給大健康產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了非常大的促進(jìn)作用。“從科創(chuàng)板開(kāi)板到創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，受益最大的就是生物醫(yī)藥板塊，行業(yè)融資的速度在加快，資本對(duì)早期項(xiàng)目的扶持力度在增加，創(chuàng)業(yè)的難度在降低，退出渠道變得更加通暢。”

第三，中美產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)等會(huì)對(duì)世界格局產(chǎn)生重大影響，關(guān)鍵科技領(lǐng)域自主創(chuàng)新、進(jìn)口替代迫在眉睫。

他坦言，堅(jiān)守長(zhǎng)線思維、讓時(shí)間收獲價(jià)值是成長(zhǎng)的基石。未來(lái)毅達(dá)資本的策略會(huì)繼續(xù)加大對(duì)硬科技的投入力度，投資階段會(huì)進(jìn)一步前移，并持續(xù)加大對(duì)進(jìn)口替代、關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈完善的項(xiàng)目，以及對(duì)創(chuàng)新藥尤其是疫苗和核心原料藥的投資。

“醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的完善與否與每個(gè)人的健康福祉息息相關(guān)。作為一家頭部機(jī)構(gòu)的醫(yī)療健康投資人，這次疫情的發(fā)生給我們帶來(lái)很多啟示和思考，也進(jìn)一步激發(fā)了我們的責(zé)任感、使命感。大健康產(chǎn)業(yè)投資，在金融屬性之外賦予了投資更多的價(jià)值，是值得堅(jiān)持一輩子的事業(yè)。”史云中總結(jié)道。

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