周末吃了兩個(gè)瓜，再分享兩點(diǎn)思考——道達(dá)對(duì)話(huà)牛博士

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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

本周五，大盤(pán)總算迎來(lái)較為強(qiáng)勁的反彈，8月行情也即將收官。原本想著利用周末時(shí)間，好好思考一下9月行情如何應(yīng)對(duì)。誰(shuí)知道，就這兩天，投資圈炸開(kāi)了鍋，兩件事情吵得熱火朝天。

夏天都快結(jié)束了，我們又吃了兩個(gè)“大瓜”。今天，達(dá)哥和牛博士就針對(duì)周末發(fā)生的兩個(gè)鬧劇展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，原本周天是我們聊行情的時(shí)間，不過(guò)今天卻想和你聊兩件事。第一件事是諾安成長(zhǎng)混合基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)諾安成長(zhǎng)）在網(wǎng)上被罵了，罵得很慘，據(jù)說(shuō)還上了熱搜，不知道你對(duì)此事怎么看？第二件事的討論就更激烈了，樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)網(wǎng)上公開(kāi)“討伐”平安資管，并稱(chēng)要“拉黑”。我們就來(lái)聊聊這兩件事吧。

道達(dá)：好的，這兩件事確實(shí)是周末的焦點(diǎn)。通過(guò)這兩件事，也有我們作為普通投資者值得思考的東西。

先說(shuō)第一件事，諾安成長(zhǎng)被罵的事情，這件事過(guò)程也比較簡(jiǎn)單。諾安成長(zhǎng)算是一只規(guī)模比較大的基金了，而且上半年業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但7月14日之后，其凈值可以用暴跌來(lái)形容。7月15日跌幅為6.91%，7月16日跌幅為8.19%，8月26日跌了4.59%。

這種凈值波動(dòng)，確實(shí)是太劇烈了，而且從8月18日開(kāi)始到8月26日，更是連續(xù)7個(gè)交易日下跌。從今年該基金凈值高點(diǎn)2.243元算起，到8月26日的1.705元，累計(jì)跌幅近24%。

這確實(shí)讓那些持有該基金的基民炸開(kāi)了鍋，難怪網(wǎng)上直接開(kāi)罵了，而且罵得措辭激烈，這里我們就不轉(zhuǎn)述了。

其實(shí)，我們購(gòu)買(mǎi)基金，其中一個(gè)很重要的目的，就是減小波動(dòng)，通過(guò)基金的分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。但是諾安成長(zhǎng)如此巨大的凈值波動(dòng)，似乎還不如很多稍微專(zhuān)業(yè)一些的普通投資者，也沒(méi)有完全體現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)來(lái)。

所以，那些持有該基金的基民，公開(kāi)討伐該基金以及該基金的基金經(jīng)理，我覺(jué)得是情有可原的。

牛博士：那么，到底是什么原因，導(dǎo)致該基金如此糟糕的業(yè)績(jī)？

道達(dá)：看一下該基金中報(bào)披露的十大重倉(cāng)股就知道了，清一色的半導(dǎo)體個(gè)股，也就是說(shuō)，幾乎將全部“身家”壓在一個(gè)板塊上，顯示出了該基金經(jīng)理極強(qiáng)的賭性。

行業(yè)處于風(fēng)口上時(shí)，這只基金確實(shí)會(huì)有很好的表現(xiàn)；但一旦行業(yè)回調(diào)，那么該基金抗風(fēng)險(xiǎn)的能力就明顯不足。

還有一點(diǎn)值得說(shuō)一下，諾安成長(zhǎng)重倉(cāng)了今年半導(dǎo)體的一只大牛股，就是滬硅產(chǎn)業(yè)，中報(bào)披露持有3547.11萬(wàn)股，占滬硅產(chǎn)業(yè)流通股本的7.58%，這個(gè)持股數(shù)量太驚人了，也可以說(shuō)是下了重注。

我們可以看看其他大機(jī)構(gòu)持有滬硅產(chǎn)業(yè)的數(shù)量，社保基金某組合持股1183萬(wàn)股，諾安和鑫保本持有873萬(wàn)股，其他一些機(jī)構(gòu)持股也只有100多萬(wàn)股。

對(duì)于同一家上市公司，不同的基金經(jīng)理即便是都看好，但持股數(shù)量上有如此大的差別，說(shuō)明他們對(duì)同一家上市公司的認(rèn)知，也顯然有很大的差別。

這件事告訴我們，我們?cè)谶x擇基金進(jìn)行投資的時(shí)候，如果想要分散投資風(fēng)險(xiǎn)，那確實(shí)要回避那種過(guò)于集中投資于某單一板塊的基金。

當(dāng)然，有些基金在募資的時(shí)候，公告中就說(shuō)得很清楚，這是一只主題基金，就是專(zhuān)門(mén)投資某一特定領(lǐng)域的基金，那又是另當(dāng)別論。投資這類(lèi)基金的基民，也就是沖著這個(gè)來(lái)的，那就沒(méi)什么好說(shuō)的了，想必其中的風(fēng)險(xiǎn)，大家都心知肚明吧。

但諾安成長(zhǎng)公開(kāi)的投資目標(biāo)是“良好成長(zhǎng)性的企業(yè)……”，其實(shí)這個(gè)范圍很寬，并不局限于半導(dǎo)體公司。

牛博士：其實(shí)在我看來(lái)，半導(dǎo)體這個(gè)板塊，波動(dòng)巨大本身就是一大特性，這和其他行業(yè)，比如白酒、醫(yī)藥等，確實(shí)是有很大區(qū)別的。如果是普通基民，在選擇基金投資的時(shí)候，確實(shí)也要想好，投資這樣的基金，其風(fēng)險(xiǎn)我們到底能否承受。另外一件事，更是周末的焦點(diǎn)，樂(lè)歌股份硬懟平安資管，這件事你又怎么看？

道達(dá)：樂(lè)歌股份是近期的一大牛股，6月份股價(jià)30元，現(xiàn)在90元了，周五還是20%的漲停板。誰(shuí)知道，周五樂(lè)歌股份的董事長(zhǎng)卻公開(kāi)“討伐”平安資管的基金經(jīng)理，更是在朋友圈直接點(diǎn)名，不歡迎平安資管的基金經(jīng)理來(lái)公司投資。此后，平安資管的有關(guān)人士也進(jìn)行了回應(yīng)。

這件事的具體過(guò)程，這里不多說(shuō)了，有興趣的朋友可以看下相關(guān)報(bào)道。我的看法有以下幾點(diǎn)。

首先，在我的理解，他們之間誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，我們作為外人，都是不能輕易去下判斷的。但平安資管到樂(lè)歌股份去調(diào)研，應(yīng)該是一次“關(guān)門(mén)會(huì)議”，即便會(huì)披露調(diào)研的有關(guān)情況，但會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)的內(nèi)容、調(diào)研雙方的關(guān)系到底如何，卻完全是一種“私下接觸”。樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)把這種完全私下的交流，不管是否愉快，突然拿出來(lái)公之于眾，這似乎有些不太講究。

其次，一家上市公司，做實(shí)業(yè)的，確實(shí)不容易，這一點(diǎn)大家都理解。但資本市場(chǎng)就是這樣，你在沒(méi)有業(yè)績(jī)的時(shí)候，門(mén)可羅雀無(wú)人問(wèn)津；等出了業(yè)績(jī)，股價(jià)開(kāi)始漲了，機(jī)構(gòu)們又都來(lái)關(guān)注，這其實(shí)是很正常的。樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)大可不必糾結(jié)于此，甚至是對(duì)前來(lái)調(diào)研的機(jī)構(gòu)耿耿于懷。

最后，對(duì)于樂(lè)歌董事長(zhǎng)所說(shuō)，“80末90后基金經(jīng)理們頤氣指使、居高臨下的態(tài)度讓人無(wú)法接受”。這一點(diǎn)，如果事實(shí)如此，那確實(shí)基金經(jīng)理們有不對(duì)的地方。誰(shuí)都有過(guò)年輕的時(shí)候，意氣風(fēng)發(fā)的時(shí)候，更何況那些手握重金的基金經(jīng)理呢。但是否這樣的態(tài)度，真的就讓人無(wú)法接受，倒是值得商榷。如果因?yàn)檫@個(gè)原因，就拉黑某家機(jī)構(gòu)，我倒覺(jué)得，這顯得這位董事長(zhǎng)的態(tài)度有些過(guò)了。

董事長(zhǎng)是一家公司的掌門(mén)人，掌門(mén)人不僅要有很高的業(yè)務(wù)能力，能夠更好地對(duì)情緒加以控制，也是考量這位掌門(mén)人的重要指標(biāo)。如果一定要去懟投資者，這些事情讓證代來(lái)做，讓董秘來(lái)做，可能還可以理解。

在互動(dòng)平臺(tái)上，懟投資者的董秘、證代多了去了，但董事長(zhǎng)親自來(lái)懟，我覺(jué)得有必要對(duì)這家公司多一些警惕了。更何況，很多真正厲害的董秘、證代，他們也不會(huì)做得這么直接吧。

所以我想說(shuō)的是，樂(lè)歌股份這件事，平安資管一方就算有再大的不對(duì)，樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)站出來(lái)懟基金經(jīng)理，確實(shí)有些不明智。

要說(shuō)董事長(zhǎng)壓力大，雷軍、馬云、馬化騰、董明珠等，他們壓力不更大嗎？網(wǎng)上罵他們的人不是更多嗎？但這種直接公開(kāi)“拉黑”某機(jī)構(gòu)的事情，我想可能還是做不出來(lái)吧。

如今，樂(lè)歌股份股價(jià)漲了那么多了，又冒出這件事來(lái)，我真的反而要提高警惕了，下周不管它的股價(jià)會(huì)怎么走，就算還要大漲，我可能都不會(huì)去羨慕。有這樣一位掌門(mén)人，或許就是一個(gè)不安定因素。

總結(jié)一點(diǎn)，我們?cè)谶x擇上市公司的時(shí)候，不僅僅要看公司的業(yè)績(jī)是不是好，公司的產(chǎn)品是不是好，公司的經(jīng)營(yíng)模式是不是好，他們掌門(mén)人的綜合能力是否指標(biāo)過(guò)硬，這也是很重要的一個(gè)指標(biāo)。

（張道達(dá)）

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