興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵：中央政治局會議五大新提法需關(guān)注

每經(jīng)記者 李娜 每經(jīng)編輯 謝欣 

在全球經(jīng)濟(jì)低迷和中國經(jīng)濟(jì)有力復(fù)蘇的背景下，中央政治局會議的召開，釋放了不少重磅信息。對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢分析研究，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作和謀劃好“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃等引發(fā)了市場熱議。

本次會議，傳遞出哪些重要信息？又有哪些新提法？對當(dāng)下甚至未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有著怎樣的認(rèn)知、判斷和工作規(guī)劃？又會對A股市場帶來怎樣的影響？為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪了興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵。

NBD：本次中央政治局會議有哪些信息需要重點關(guān)注？

王涵：本次中央政治局會議對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷有幾個關(guān)注點。1）強調(diào)疫情沖擊下經(jīng)濟(jì)韌性十足。會議肯定了在面臨新冠肺炎疫情嚴(yán)重沖擊的情況下，我國統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作取得重大成果，二季度經(jīng)濟(jì)增長明顯好于預(yù)期。2）判斷外部環(huán)境依舊復(fù)雜嚴(yán)峻。會議指出當(dāng)前世界正經(jīng)歷“百年未有之大變局”，國際環(huán)境“不穩(wěn)定性不確定性”明顯增強。3）下一階段政策重心從短期“保增長”轉(zhuǎn)向長期“持久戰(zhàn)”。會議指出我們遇到的很多問題是中長期的，必須從持久戰(zhàn)的角度加以認(rèn)識。4）當(dāng)前政策焦點是促進(jìn)形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

NBD：相比之前，本次會議出現(xiàn)了一些新提法，這些新提法有哪些值得關(guān)注？

王涵：的確本次會議的一些新提法值得關(guān)注：1）需求方面格外強調(diào)內(nèi)需重要性。會議提出牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六保”任務(wù)。2）就業(yè)方面格外關(guān)注年青人就業(yè)。會議在繼續(xù)強調(diào)“保就業(yè)”的基礎(chǔ)上，格外強調(diào)緩解疫情對青年人就業(yè)的影響。 3）產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面強調(diào)科技創(chuàng)新。會議提出堅持結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略方向，更多依靠科技創(chuàng)新。4）對資本市場格外關(guān)注。會議提出推進(jìn)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動。5）強調(diào)全力鞏固農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位。或與今年疫情和洪澇災(zāi)害等影響相關(guān)。

NBD：在貨幣、財政上整體基調(diào)符合預(yù)期，更加強調(diào)精準(zhǔn)、有效，如何理解？

王涵：相較4月份政治局會議，貨幣政策方面去掉了“運用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕”，更加強調(diào)結(jié)構(gòu)性的“新增融資重點流向制造業(yè)、中小微企業(yè)”。財政政策將“積極的財政政策要更加積極有為”去掉“積極”二字，新增了“注重實效”。整體而言，從宏觀政策的定調(diào)來看，在上半年經(jīng)濟(jì)和防疫工作取得成效之后，本次會議主要強調(diào)要確保前期“宏觀政策落地見效”，貨幣政策落地強調(diào)“結(jié)構(gòu)”，財政政策落地強調(diào)“實效”。

NBD：內(nèi)外雙循環(huán)相互促進(jìn)，需求端復(fù)蘇仍偏慢，強調(diào)持續(xù)擴(kuò)大國內(nèi)需求、最終需求方面，我們更應(yīng)該去怎樣去理解？

王涵：近年來，在全球“低增長+低利率+高債務(wù)”的環(huán)境下，“逆全球化”加速、國家沖突風(fēng)險上升。今年以來新冠肺炎疫情爆發(fā)，更是加劇了全球經(jīng)濟(jì)供需錯配矛盾和西方國家內(nèi)部矛盾，外部環(huán)境不確定性上升。在此背景下，“構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)體系”的表述為中長期政策指明了方向，進(jìn)一步提高內(nèi)需市場潛力，對于構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)新格局的重要性上升。關(guān)于擴(kuò)大內(nèi)需，需要關(guān)注的方面有：1）中國有巨大的內(nèi)需基礎(chǔ)和潛力。改革開放四十多年，中國成長起一大批中等收入階層，是擴(kuò)大內(nèi)需的基礎(chǔ)，我國具備超大規(guī)模的市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力。2）內(nèi)需潛力釋放的關(guān)鍵是打破要素制約。土地要素利用不充分、金融體系“大而不強”等問題，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展“不平衡、不充分”的矛盾仍有待解決。要素市場化改革將有望進(jìn)一步釋放國內(nèi)改革紅利，其中資本要素的市場化改革進(jìn)一步深化、資本市場的高質(zhì)量發(fā)展，有助于將創(chuàng)新要素、知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，助力內(nèi)需潛力釋放和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，也有助于筑牢國內(nèi)大循環(huán)主體，為構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局提供動力。

NBD：本次政治局會議特別提到10月份關(guān)于“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這個該怎樣去看？

王涵：伴隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工和常態(tài)化疫情防控有效推進(jìn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，本次會議也確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)形勢邊際好轉(zhuǎn)。會議對“十四五”規(guī)劃和2035遠(yuǎn)景目標(biāo)制定的關(guān)注，體現(xiàn)宏觀政策的重心，已從短期的“保增長”轉(zhuǎn)向了更長期的“持久戰(zhàn)”。正如《孫子兵法》所言，“先為不可勝，以待敵之可勝”。在外部環(huán)境深刻變化的背景下，打好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“持久戰(zhàn)”，應(yīng)當(dāng)聚焦于做好自己的事，以立于不敗之地，如擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)創(chuàng)新、深化改革開放，都是下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點。

NBD：本次中央政治局會議對A股的影響在哪里？

王涵：整體而言，本次會議和市場預(yù)期較為接近，政策重心從短期“保增長”轉(zhuǎn)向更長期的“持久戰(zhàn)”。雖然市場上當(dāng)前可能存在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)好后、刺激政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，但相比2009年、2016年的政策擴(kuò)張，本輪宏觀政策托底定力十足，政策力度科學(xué)適度，既然前期宏觀政策沒有大放，后續(xù)也就談不上大收。此外，本次會議釋放的積極信號，有助于提升市場對中國經(jīng)濟(jì)中長期向好的信心，將為A股市場穩(wěn)健發(fā)展提供中長期助力。