在能力圈內(nèi)“謀定擒?！保豪蠈⒔刮еy華富利來了！

7月以來，A股市場的表現(xiàn)讓投資者體驗了一把“刺激”的感覺。傳說中“七翻身”的行情剛剛現(xiàn)身，隨即又出現(xiàn)回調(diào)，而上證綜指要修改編制的消息讓人對市場又再次充滿期待，起起伏伏周而復(fù)始。

其實吧，與其這么牽腸掛肚、胡思亂想，不如選擇一只久經(jīng)市場考驗、成功穿越牛熊的基金，踏踏實實地持有，獲取一份穩(wěn)穩(wěn)的收益。明星基金銀華富裕就是這樣一只基金，成立14年來表現(xiàn)穩(wěn)定，堪稱業(yè)界“常青樹”，為投資者帶來了良好的投資體驗。而就在8月10日，這只基金的“升級版”新品銀華富利精選混合基金（代碼009542）將正式發(fā)行，同樣是由銀華富裕的掌舵人——沙場老將焦巍和另一位實力基金經(jīng)理秦鋒擔(dān)綱基金經(jīng)理。

銀華富利能否復(fù)制銀華富裕的成功？這只升級版的2.0版產(chǎn)品又有哪些特點(diǎn)？

年化收益19%的?；?/p>

如果要說行業(yè)里以“長跑”能力聞名的基金，銀華富裕一定榜上有名。

銀華富裕誕生于2006年底的牛市。2007年10月16日，上證綜指達(dá)到歷史高點(diǎn)6124點(diǎn)，成為當(dāng)時十余年來股市難以逾越的高峰。但截至2020年6月30日，銀華富裕復(fù)權(quán)單位凈值增長率相較當(dāng)時已翻兩番多，高達(dá)266.61%。

其實細(xì)細(xì)觀察銀華富裕的業(yè)績，會發(fā)現(xiàn)這只基金不論短期還是長期表現(xiàn)都很亮眼。銀河數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年這只基金凈值增長率為267.94%，其中僅2017年至2019年的凈值增長率就達(dá)到93.37%；近五年收益197.77%、同類排名2/468，近三年收益也達(dá)124.82%。

若再將時間拉長，銀華富裕主題的長跑屬性更加鮮明。據(jù)銀河數(shù)據(jù)，截至7月21日其成立近14年以來累計收益981.61%%；年化回報率為19.00%，在同類偏股混合型基金中排名第三。其中，焦巍自2018年12月27日起開始管理銀華富裕，任職期間的總回報達(dá)到131.41%，僅今年以來的收益率就有47.28%，十分可觀。

要知道，接手一只明星基金的壓力是非常大的，因為掌舵人要延續(xù)這只基金過往的優(yōu)秀表現(xiàn)，但又不能囿于其既有的管理經(jīng)驗。但焦巍不僅做到了，還不負(fù)眾望、再創(chuàng)輝煌，實屬難得。他是怎樣辦到的？

“謀定擒牛”的投資理念

焦巍是一名經(jīng)驗豐富的“投資老兵”，擁有超過20年的證券從業(yè)經(jīng)歷，也歷經(jīng)了多輪牛市、熊市、震蕩市的淬煉。如果要用一句話來概括他的投資理念，那就是：集中在能力圈做長期穩(wěn)健的投資，與偉大企業(yè)長期共行。

在闡述自己的投資框架時，他表示首先看重一個行業(yè)的格局多于空間，第二就是核心重于邊際，也就是說相比“做什么”，更加看重“不做什么”。焦巍十分強(qiáng)調(diào)能力圈的概念，他并不喜歡炒作邊際變化，對于跟著政策補(bǔ)貼變化走的行業(yè)也并不感冒。相比之下，“謀定擒牛”這四個字更能概括他的風(fēng)格和理念，而實際操作中他也是這樣做的。

還是以銀華富裕為例，公開定期報告顯示，從焦巍擔(dān)任基金經(jīng)理以來，該基金的持股個數(shù)由40多只減少為二三十只，前十大占比由50%左右提升至近70%，持股集中度大幅提高。從銀華富裕2019年以來公布的前十大重倉股來看，絕大部分重倉股均為消費(fèi)/醫(yī)藥個股，占前十大重倉股比例均在七成以上。

而這樣做的效果也很明顯：2019年半年末及2019年年末銀華富裕均持有的股票為15只，這15只股票占基金凈值比均接近七成，2019年平均收益率103.62%，其中有7只個股2019年收益率達(dá)100%以上。焦巍和團(tuán)隊用自信、堅定和專注，擒到了這些“牛”。

當(dāng)前，消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)的公司估值已經(jīng)到達(dá)了一個比較高的位置，行業(yè)內(nèi)也很關(guān)注焦巍的看法和接下來會怎樣操作。對此他十分坦然地表示，當(dāng)前這些行業(yè)公司的估值確實很貴，但其應(yīng)對“貴”的方式是把彈藥都集中在看好的公司上。“當(dāng)前資源優(yōu)勢向龍頭集中的趨勢很明顯，階段性的估值當(dāng)然也比較高。如果特別用估值去卡歷史分位，最后就買不到東西了。其實，在海拔5000米的地方也可以打魚。”

銀華富利即將發(fā)行：在有魚的地方打魚

8月10日即將正式發(fā)行的銀華富利和銀華富?？芍^是一脈相承，也被稱作后者的2.0版本。

這只基金的投資方向仍然集中在消費(fèi)和醫(yī)療行業(yè)，無論在投資風(fēng)格還是重倉行業(yè)上均很好地延續(xù)了銀華富裕的特點(diǎn)。焦巍在闡述自己對銀華富利的操作思路時表示，首先繼續(xù)在有魚的地方打魚，不在非戰(zhàn)略方向上浪費(fèi)戰(zhàn)略資源，消費(fèi)和醫(yī)藥將繼續(xù)是最重點(diǎn)的戰(zhàn)略方向。“以白酒為代表的消費(fèi)行業(yè)具有黏性，醫(yī)藥行業(yè)具有專利懸崖保護(hù)，因此更愿意將行業(yè)配置集中在這些能夠長期誕生牛股的水草豐美之處。”

第二，堅持不在容易淹死的地方打魚。不以戰(zhàn)術(shù)上的勤奮代替戰(zhàn)略上的懶惰，因此大類資產(chǎn)上越來越少做擇時和風(fēng)格配置。

第三，拿出大約十個點(diǎn)的倉位在海拔5000米的地方打魚，開始加大對能力圈范圍內(nèi)科技股配置的思考。

銀華富利的另一名基金經(jīng)理秦鋒是銀華基金內(nèi)部培養(yǎng)起來的基金經(jīng)理，他掌管的銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生增強(qiáng)指數(shù)成立以來取得了相當(dāng)不錯的成績，銀河數(shù)據(jù)顯示近一年收益89.49%、成立以來收益達(dá)115.39%。焦巍表示，秦鋒將負(fù)責(zé)銀華富利醫(yī)藥部分的投資，“會更加專業(yè)”。

還值得注意的是，銀華富利精選擴(kuò)大了投資范圍，可兼顧A股和港股投資，擁有更靈活的操作空間。正如焦巍所說，這樣的設(shè)定可以拓展在消費(fèi)等方面的視野。“所以我們一直在看港股的互聯(lián)網(wǎng)巨頭和消費(fèi)龍頭。” 文/芮秋

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎）