不圖高成長，但求高分紅：首只銀行理財子公司指數(shù)類權(quán)益產(chǎn)品“換打法”！

每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

7月23日，光大理財陽光紅300紅利增強(qiáng)產(chǎn)品結(jié)束募集，這是銀行理財子公司首只指數(shù)類權(quán)益產(chǎn)品，也是銀行理財子公司成立以來業(yè)內(nèi)即將成立的第三只權(quán)益產(chǎn)品。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，和此前的兩只權(quán)益類基金相比，陽光紅300紅利增強(qiáng)產(chǎn)品是一只指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品，且投資方向瞄準(zhǔn)的不是高成長個股，而是高分紅個股。

首只指數(shù)化權(quán)益類理財產(chǎn)品

時隔2月后，光大理財再次推出了一只權(quán)益類理財產(chǎn)品——光大陽光紅300紅利增強(qiáng)，這也是目前銀行理財子公司業(yè)內(nèi)推出的第三只權(quán)益類理財產(chǎn)品。

產(chǎn)品合同顯示，該產(chǎn)品被其內(nèi)部評級為較高風(fēng)險產(chǎn)品（四星級），對應(yīng)積極進(jìn)取型投資策略。投資比例為：權(quán)益類資產(chǎn)投資規(guī)模合計(jì)不低于本產(chǎn)品凈資產(chǎn)的80%，固定收益類資產(chǎn)以及衍生品類資產(chǎn)投資規(guī)模合計(jì)不超過本產(chǎn)品凈資產(chǎn)的20%。業(yè)績比較基準(zhǔn)為：上證紅利指數(shù)收益率×90%+中證國債指數(shù)收益率×10%。該產(chǎn)品募集期為2020年7月17日至2020年7月23日。與此同時，管理人有權(quán)根據(jù)募集情況縮短或延長產(chǎn)品募集期，但最長募集期不超過1個月。

在投資策略上，該理財產(chǎn)品以紅利（股息率）為主要因子篩選股票，同時考慮盈利因子和風(fēng)險因子等增強(qiáng)因子，其中滬深300成分股不低于80%的權(quán)重。該策略通過計(jì)算備選股票的股息率，以及預(yù)期分紅情況，并剔除業(yè)績穩(wěn)定性差、盈利預(yù)期差、現(xiàn)金流差及觸發(fā)風(fēng)控因子閾值的股票，在堅(jiān)持組合高股息特征的前提下，保持組合的成長性，通過不斷優(yōu)化紅利增強(qiáng)策略，為客戶獲取超額回報。

“這是一只Smart Beta紅利指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品，主要投資于滬深300成分股，以紅利為主因子構(gòu)建股票因子評價體系，同時，輔助量化技術(shù)分析。它是一只增強(qiáng)型指數(shù)理財產(chǎn)品。”某券商金融研究人士分析道。

記者了解到，指數(shù)增強(qiáng)基金的收益率可分為兩部分，一部分是指數(shù)帶來的Beta收益，另一部分則是指數(shù)增強(qiáng)策略所帶來的Alpha收益，也就是經(jīng)常說的超額收益。

淘金高分紅

記者注意到，如果仔細(xì)閱讀該理財產(chǎn)品合同，優(yōu)選“高分紅”股票是其最大的特點(diǎn)。

眾所周知，對上市公司而言，現(xiàn)金分紅就意味著要將“真金白銀”回饋給股東，這對于那些依靠應(yīng)收賬款和公允價值重估獲取“紙面”利潤的公司顯然是不可能完成的任務(wù)。因此，從一定程度上來說，現(xiàn)金分紅是考驗(yàn)上市公司自有現(xiàn)金流的重要指標(biāo)之一。一般情況下，市值規(guī)模越大的公司現(xiàn)金流就越充裕，財務(wù)狀況自然也就越穩(wěn)健。鎖定“現(xiàn)金奶牛”，就是鎖定了行業(yè)龍頭或優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

光大理財投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，該理財產(chǎn)品優(yōu)選具有持續(xù)分紅能力、盈利較好且估值合理的股票進(jìn)行配置。高分紅的股票不僅通過分紅回報投資者，而且也具有盈利穩(wěn)定、質(zhì)地優(yōu)良、增長持續(xù)性高等特征，在高波動的股票市場中，股價波動相對較小，更適合投資者中長期配置。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前，公募基金行業(yè)推出的含有“紅利”字樣的指數(shù)基金達(dá)到了50只（A、B），其類型也不盡相同，包括有聚焦消費(fèi)的消費(fèi)紅利指數(shù)基金，中證紅利指數(shù)基金、深證紅利指數(shù)基金以及近一年來流行的紅利+低波的組合型指數(shù)基金。

2020年上半場，A股的結(jié)構(gòu)行情非常明顯。盡管投資的不是A股中最耀眼的板塊，在公募基金中，紅利指數(shù)基金也有所斬獲。例如，泰達(dá)宏利中證主要消費(fèi)紅利A指數(shù)基金，由于重點(diǎn)布局今年火熱的大消費(fèi)行業(yè)，自2020年初至7月22日，凈值回報達(dá)到了42.36%。建信中證紅利潛力指數(shù)型基金A在這期間的漲幅則達(dá)到了22.66%。今年3月20日成立的博時中證紅利ETF，截止7月22日的凈值回報率也達(dá)到了18.93%。從中證紅利指數(shù)、上證紅利指數(shù)以及深證紅利指數(shù)三者來看，中證紅利指數(shù)的收益及風(fēng)險統(tǒng)計(jì)指標(biāo)均處于三者的中間位置，強(qiáng)于上證紅利指數(shù)而弱于深證紅利指數(shù)。

“從時機(jī)上看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅領(lǐng)先，目前并不是合適銀行理財子公司產(chǎn)品進(jìn)場的時機(jī)。相反，如果銀行理財子公司產(chǎn)品選擇高分紅方向，不論是從估值、長期投資價值，還是從銀行本身客戶承受風(fēng)險的能力來看，都是比較合適的選擇。另外，疫情后或?qū)⑦M(jìn)入長期低利率環(huán)境，稀缺的穩(wěn)健高息投資品投資價值將得到提升”，前述券商研究人士表示。

事實(shí)上，伴隨著剛性兌付的打破，銀行也在加大對權(quán)益類資產(chǎn)的配置，以增強(qiáng)產(chǎn)品的收益、提高產(chǎn)品的競爭力。興業(yè)證券張憶東最近在分享對A股市場看法時指出：“目前仍處于萬事俱備、缺那點(diǎn)東風(fēng)的階段。東風(fēng)是什么？就是增量資金。由于現(xiàn)在很多資金在‘抱團(tuán)’，要讓這些資金去配置周期股并不容易。可期待的增量資金在于外資、保險資金和銀行理財子公司資金等三方面。”