經(jīng)濟復蘇助力 A股總市值超10萬億美元

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 賈運可 實習編輯 段煉    

A股三大指數(shù)昨日（7月6日）延續(xù)向上猛攻態(tài)勢，其中，滬指大漲5.71%，收于3332.88點，收復3200點與3300點兩道整數(shù)關(guān)口，連續(xù)創(chuàng)2018年3月以來新高。市場成交量繼續(xù)放大，兩市合計成交額達到1.56萬億元，創(chuàng)5年以來新高，銀行、保險、券商等金融板塊掀漲停潮。A股總市值超過10萬億美元，創(chuàng)2015年6月以來新高，A股總市值目前僅次于美股的33.6萬億美元。

從市場資金動向來看，增量資金跑步入場，尤其是券商等金融板塊成為帶動行情上漲的主力軍，而牛市預(yù)期反過來又是刺激券商板塊上漲的主要動力。目前市場內(nèi)部風格出現(xiàn)成長股向價值藍籌股的切換，隨著經(jīng)濟持續(xù)復蘇，順周期板塊業(yè)績改善預(yù)期提升。

有分析指出，A股市場近期的大幅上漲，從基本面看，主要受益于近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)復蘇，比如此前公布的6月PMI數(shù)據(jù)均超市場預(yù)期。中國出色的疫情防控能力和疫情防控成績是中國經(jīng)濟復蘇和股市上漲的最大動能。世界銀行報告也顯示，今年唯一正增長的主要經(jīng)濟體就是中國。

市場大漲受益于經(jīng)濟修復

星石投資首席研究官方磊告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，近期市場大幅上漲，主要和以下三方面因素有關(guān)：第一，近期市場情緒顯著改善；第二，增量資金持續(xù)匯入；第三，經(jīng)濟基本面持續(xù)修復，對于市場行情具有一定的提振作用。

“展望未來，我們認為：短期來看，全球流動性寬松的環(huán)境下，國內(nèi)貨幣政策環(huán)境依舊會維持在相對寬松的狀態(tài)，能夠?qū)κ袌鲂星樾纬梢欢ǖ闹巍?rdquo;方磊表示，當前主要是估值修復行情，這一階段部分漲幅過大的行業(yè)對未來的業(yè)績可能存在一定的透支，性價比有所下降。比如金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域的部分子行業(yè)，經(jīng)過前期的大幅上漲，從行業(yè)層面來看，性價比已經(jīng)有所下降；但是，部分具有較強競爭力、成本較低、具有較強擴張性的公司仍然值得重點關(guān)注。長期來看，全球經(jīng)濟復蘇疊加低利率的宏觀環(huán)境下，科技、消費、周期各個類別的投資機會將多點開花。

上海重陽投資認為，“過去的半年，由于新冠肺炎疫情的突然沖擊，無論是經(jīng)濟還是中美關(guān)系，人們的預(yù)期都已經(jīng)十分低迷。然而絕望之時往往也是希望孕育之時，放眼未來，方能盡覽‘千帆’。股市是希望的折射，隨著‘一內(nèi)一外’兩個變量的預(yù)期反轉(zhuǎn)，我們判斷未來一段時間中國股市的機會將大于風險，甚至有超預(yù)期的空間，特別是基于經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)的相關(guān)標的將迎來進一步機會。”

“對于后市，我們相對樂觀。”富榮基金權(quán)益投資部總監(jiān)鄧宇翔告訴記者，“首先是創(chuàng)業(yè)板注冊制的推進、修改上證指數(shù)編制方法等舉措推動資本市場地位不斷提升；其次，市場流動性整體處寬松環(huán)境，公募、外資等資金在不斷入場；第三是在基本面上，隨著海外復工復產(chǎn)，基本面整體仍有邊際往上動力。結(jié)構(gòu)上，短期增量資金推動傳統(tǒng)板塊估值修復，對前期主線的科技、消費我們?nèi)岳^續(xù)看好，其在業(yè)績增長以及產(chǎn)業(yè)景氣度上仍相對占優(yōu)，但行業(yè)內(nèi)部需注意股價高低位切換，以業(yè)績?yōu)橹骶€關(guān)注二季報超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)公司。”

增量資金加速涌入A股

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近期增量資金正加速涌入A股市場。

數(shù)據(jù)顯示，以北上資金為代表的境外資金近期正在加速進入A股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，周一北上資金合計凈流入136.53億元。其中滬股通凈流入51.01億元，深股通凈流入85.52億元，而本月以來北上資金凈流入A股總額已達439.62億元。

此外，保險資金上周松綁，百億規(guī)模基金募資出現(xiàn)秒光。根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，在上周，也就是在6月29至7月3日期間，合計有418只私募產(chǎn)品完成備案登記，其中證券類私募基金297只，在新增備案產(chǎn)品中占比71.05%。牛市氛圍正濃，百億私募也是積極布局，上周包括盤京投資、九坤投資、寧波幻方量化、明汯投資、景林資產(chǎn)、歌斐資產(chǎn)、銀葉投資等在內(nèi)的百億私募均至少備案2只及以上數(shù)量的私募產(chǎn)品。 值得注意的是，前期不斷暴雷的信托資金開始入市，從房地產(chǎn)項目到股市的轉(zhuǎn)移尤其值得注意。據(jù)統(tǒng)計，上周合計私募發(fā)行信托計劃產(chǎn)品22只，其中高毅資產(chǎn)數(shù)量領(lǐng)先，此外還有灃京資本、勤遠投資、務(wù)圣投資、相聚資本旗下亦有信托產(chǎn)品完成備案，其中相聚資本更是連續(xù)兩周均有信托產(chǎn)品進行備案登記。

對此，磐耀資產(chǎn)樂觀地表示，“盡管很多人認為，本輪行情沒有持續(xù)力，主要集中在資金面這塊——2014年的那波牛市行情是由于極度寬松加配資杠桿導致的杠桿牛——認為目前的市場狀態(tài)還差得遠，但五年過去了，我們要以動態(tài)的角度去看問題，不要低估了當下資金量的實力。更何況，大類資產(chǎn)大搬家正當時，只需分出一小部分進入股市，就足夠A股吃到撐?？傊痪湓?，A股不缺錢，缺的是信心。信心來了，千軍萬馬來相見。”

弘尚資產(chǎn)認為，資金不斷流入市場是近期市場上行的決定力量，滬深股通本月的多數(shù)時間維持凈流入，顯示國際資本對中國經(jīng)濟復蘇的認可。兩融數(shù)字也在不斷提升，場內(nèi)融資余額再上萬億元規(guī)模；新基金發(fā)行火熱，基金募集金額已達到2015年股災(zāi)以來新高水平；另一方面，今年上半年股票發(fā)行（IPO）總量也已接近去年全年水平。國內(nèi)機構(gòu)和居民的資產(chǎn)再配置是未來幾年A股市場最大的利好，非標的沒落、理財產(chǎn)品的非保本凈值化、房地產(chǎn)的風光不再，這些都是引導資金不斷流入證券類產(chǎn)品的驅(qū)動力。國內(nèi)目前機構(gòu)和居民對股票市場的配置不斷增加，配合以中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和成長，大概率將把A股市場帶到一個前所未有的增長空間。

私募：當下要做好兩件事

近期券商板塊的集體大漲，使得不少人認為新一輪牛市來臨。對此，私募機構(gòu)是怎么看待的呢？

軒鐸資管總經(jīng)理肖默告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“上周就說過低估值金融要開始爆發(fā)，但是也沒想到爆發(fā)得這么兇，說明后期行情比預(yù)期要好。建議投資者積極參與，現(xiàn)在市場容錯率比較高，即使錯了，還可以馬上出來。”

磐耀資產(chǎn)認為，結(jié)構(gòu)性牛市帶來了行業(yè)和行業(yè)內(nèi)部的極度分化，業(yè)績確定性板塊明顯的高估值和周期板塊的低估值形成了鮮明的對比。這背后是由全球經(jīng)濟放緩，資金追逐確定性所導致的。新冠肺炎疫情進一步強化了兩個極端風格的演繹，那些不受待見的確定性沒那么高的板塊拉低了A股整體的估值。所以說，A股整體低估向下空間有限，正是基于這些底部的權(quán)重在遍歷多年利空打壓下，處于歷史低估極值下，跌無可跌。隨著全球流動性寬松、大類資產(chǎn)重置導致的資產(chǎn)荒，以及疫情后順周期行業(yè)的邊際不斷改善，低估值周期配置價值再次顯現(xiàn)。新一輪復蘇牛已經(jīng)來臨，當下要做的只有兩件事，加倉低位周期股并耐心守候。

榕樹投資研究總監(jiān)杜志君告訴記者，A股指數(shù)從7月開始進入階段性上行，大漲數(shù)日，交易量不斷提升，在賺錢效應(yīng)的刺激下，資金不斷涌入市場，市場極度活躍。昨日上證指數(shù)上漲5.71%，兩市交易量15600億元，連續(xù)第三日超過一萬億元，市場人氣十分活躍。本次上漲主要是A股的低估值板塊估值修復，本質(zhì)在于“無風險利率”的下行，“銀行理財預(yù)期收益率”降低強化了“資金追逐資產(chǎn)”的現(xiàn)象。另外公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，給市場有更多信心。當前，市場行情仍以大市值龍頭為主。