海外4次發(fā)債頻率高于同行，中梁地產(chǎn)高速增長(zhǎng)背后利好不斷

近日，標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司發(fā)布《疫情沖擊下的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)》研究報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，疫情對(duì)部分房企的資金流產(chǎn)生較大沖擊，增加了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；部分房企存貨不足，疫情結(jié)束之后需迅速恢復(fù)土地采購(gòu)，未來(lái)幾個(gè)月很有可能產(chǎn)生較大融資需求；同時(shí)報(bào)告指出，疫情將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)影響房企融資環(huán)境，有可能增加房企融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。

其中20強(qiáng)房企在銷(xiāo)售增速、土地儲(chǔ)備與布局、流動(dòng)現(xiàn)金與債務(wù)結(jié)構(gòu)、融資體系方面等都有顯著優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)、抗周期能力，尤其值得注意的是去年剛上市的中梁控股（02772.HK），從其業(yè)績(jī)透露出的穩(wěn)健與上市多年的優(yōu)秀房企來(lái)看，并無(wú)太大差異。

可售總貨值超4400億，全國(guó)化全結(jié)構(gòu)土儲(chǔ)

年報(bào)顯示，截至2019年底，中梁總土儲(chǔ)超過(guò)5700萬(wàn)平方米，可售總貨值約4,433億元，覆蓋23個(gè)省與直轄市、142個(gè)城市，共458個(gè)項(xiàng)目，不斷擴(kuò)大全國(guó)土地儲(chǔ)備。此外，公司土儲(chǔ)90%分布在二三線城市，需求強(qiáng)勁，風(fēng)險(xiǎn)可控。

中梁控股始終尊重市場(chǎng)，順應(yīng)市場(chǎng)，根據(jù)市場(chǎng)變化堅(jiān)定推行"三轉(zhuǎn)"策略，即轉(zhuǎn)二線、轉(zhuǎn)省會(huì)、轉(zhuǎn)都市圈中心城市的戰(zhàn)略計(jì)劃，成效顯著。目前已實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)重要城市群、重點(diǎn)二三線城市的基本覆蓋，尤其在經(jīng)濟(jì)最活躍的長(zhǎng)三角地區(qū)土儲(chǔ)占比接近50%。隨著長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略的推進(jìn)與落實(shí)，中梁有望繼續(xù)從中受益。

業(yè)績(jī)穩(wěn)步復(fù)蘇 上半年銷(xiāo)售增長(zhǎng)穩(wěn)健

根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)克而瑞發(fā)布的2020年1-6月房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售排行榜，中梁全口徑銷(xiāo)售繼續(xù)穩(wěn)居全國(guó)20強(qiáng)，位列行業(yè)第19位。TOP100房企中世茂、金地、金茂、招商、龍光、佳兆業(yè)、中梁等房企業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為突出。

綜合融資成本下降，短期償債壓力小

中梁境內(nèi)銷(xiāo)售回款率約90%，融資渠道除了銷(xiāo)售回款外，中梁控股擁有完善的融資體系，境內(nèi)與多家銀行建立總對(duì)總的關(guān)系。公司自去年上市后，境外融資渠道進(jìn)一步拓寬，公司于去年成功發(fā)行首筆美元優(yōu)先債券，進(jìn)入2020年，成功發(fā)行2.5億美元優(yōu)先票據(jù)，6月17日再次發(fā)行2.5億美元優(yōu)先票據(jù)，并獲得瑞銀、中銀國(guó)際、建銀國(guó)際、中信銀行(5.030,-0.01,-0.20%)、瑞信、德意志銀行、高盛有限責(zé)任公司、國(guó)泰君安(16.300,0.02,0.12%)國(guó)際、摩根士丹利、野村及渣打銀行集中認(rèn)購(gòu)。截至2019年底，中梁控股賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約265億元，現(xiàn)金短債比1.23倍，足夠覆蓋150億元左右的一年內(nèi)到期債務(wù)，整體上看短期償債壓力并不大。

健康的財(cái)務(wù)和資金狀況使中梁控股獲得行業(yè)領(lǐng)先的信用評(píng)級(jí)。截至2019年末，標(biāo)普、惠譽(yù)、穆迪三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2019年分別維持中梁控股“B+”、“B+”及“B1”主體評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望均為“穩(wěn)定”。2019年內(nèi)，公司還首獲聯(lián)合信用“AA+”展望穩(wěn)定評(píng)級(jí)。另外，中梁控股獲納入恒生綜合大中型股指數(shù)、恒生港股通指數(shù)及港股通名單，并獲得了多家投資機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）