假如騰訊收購了愛奇藝……

每經(jīng)記者 溫夢(mèng)華  畢媛媛    每經(jīng)編輯 董興生 何小桃    

站在十年的路口上，作為頭部視頻網(wǎng)站之一的愛奇藝，似乎在面臨著更加激烈的競爭和挑戰(zhàn)。

6月16日，路透報(bào)道援引兩位知情人士消息，稱騰訊與擁有56.2%愛奇藝股權(quán)的百度進(jìn)行了接觸，商討收購愛奇藝股份事宜，具體的購股規(guī)模尚未確定。

有接近百度的知情人士稱，該計(jì)劃目前還處于早期階段，可能會(huì)發(fā)生變化。每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者對(duì)此求證愛奇藝，對(duì)方表示不予置評(píng)。騰訊方面也向媒體回應(yīng)不予置評(píng)。

6月17日下午，針對(duì)此事，在百度App上實(shí)名認(rèn)證為“百度公關(guān)總監(jiān)”的郭鋒做出回應(yīng)稱：“大家別亂猜了。愛奇藝是百度內(nèi)容生態(tài)戰(zhàn)略的重要組成部分，百度會(huì)一如既往地支持愛奇藝的發(fā)展。”

圖片來源：百度APP截圖

雖然目前百度回應(yīng)、騰訊和愛奇藝態(tài)度曖昧，但針對(duì)這一消息，資本市場用“真金白銀”率先做出反應(yīng)。截至北京時(shí)間6月17日19時(shí)，愛奇藝股價(jià)上漲25.85%，總市值為117億美元；百度股價(jià)上漲5.10%，總市值為423億美元。

與此同時(shí)，該消息也引發(fā)行業(yè)巨大關(guān)注。作為視頻行業(yè)中的兩大平臺(tái)，上述消息一旦落實(shí)，將對(duì)整個(gè)長視頻行業(yè)帶來影響。對(duì)長視頻行業(yè)而言是好是壞？對(duì)騰訊視頻和愛奇藝又將帶來哪些變化？對(duì)新入局的字節(jié)跳動(dòng)和B站又將有怎樣影響？

分析：成本高、盈利難 愛奇藝與百度其他業(yè)務(wù)難整合？

針對(duì)上述事件，據(jù)有關(guān)分析人士表示，此次百度擬出讓部分愛奇藝的股份操作，與之前“以去哪兒換攜程最大股東”的操作類似：既可以保持愛奇藝大股東身份，又可以削弱愛奇藝虧損對(duì)百度財(cái)報(bào)的負(fù)面影響，如果最后交易落實(shí)并完成，對(duì)百度而言是利好。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2月29日，百度創(chuàng)始人李彥宏為愛奇藝第一大股東，持股比例為56.16%；小米為愛奇藝第二大股東，持股比例為6.66%。這意味著，至少在資本層面，百度在愛奇藝擁有絕對(duì)的話語權(quán)。

不過，百度和愛奇藝并非是簡單的資本關(guān)系，愛奇藝可謂是被百度一手“養(yǎng)大的孩子”。十年前，百度宣布投資組建獨(dú)立視頻公司，龔宇任CEO，隨后奇藝上線；一年后，奇藝宣布品牌升級(jí)，推出“愛奇藝”。值得注意是，2011年百度前后兩次投資愛奇藝，并于2012年成為愛奇藝最大股東。到了2013年，百度3.7億美元收購PPStream與愛奇藝整合。

龔宇 圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（每經(jīng)資料圖）

如今，經(jīng)過十多年的成長與突圍，愛奇藝成長為頭部視頻網(wǎng)站之一。但對(duì)于長視頻行業(yè)而言，即使摸索出廣告、會(huì)員兩大商業(yè)模式，但在高額成本投入下，依舊無法實(shí)現(xiàn)盈利。

愛奇藝財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019財(cái)年愛奇藝總營收達(dá)290億元人民幣，歸母凈利潤為-103.23億虧，相比上一財(cái)年虧損擴(kuò)大。2020Q1愛奇藝實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入76.5億元，同比增長9.4%，歸母凈利潤為-28.75億，主要為廣告收入下滑所致。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)坦言：“目前百度是BAT里面承受競爭壓力相對(duì)較大的一家，雖然控股愛奇藝，但很難與百度其他業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，而百度主業(yè)部分也面臨保持快速增長的壓力，所以當(dāng)初為了減少自身壓力而讓愛奇藝獨(dú)立IPO，現(xiàn)在也不排除做控股權(quán)轉(zhuǎn)讓。”

在沈萌看來，如果上述消息最終落實(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)該不會(huì)很順利。畢竟在線視頻行業(yè)在疫情期間存在利好，如果百度賣掉，就沒剩下更有價(jià)值的業(yè)務(wù)。

艾媒咨詢集團(tuán)CEO張毅則認(rèn)為，從BAT與各自視頻網(wǎng)站的關(guān)系來看，相比騰訊視頻、優(yōu)酷分別對(duì)于騰訊、阿里的必要意義，愛奇藝對(duì)于百度未來發(fā)展方向而言，并非不可或缺，支撐意義不大。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉春山 攝

他分析，騰訊的重心是數(shù)字娛樂，所以長視頻對(duì)其而言是不能放棄的一條賽道；優(yōu)酷對(duì)于阿里，也是生態(tài)上不可或缺一環(huán)，通過吸引用戶尤其是年輕女性，為阿里的電商業(yè)務(wù)吸引流量和用戶。相比之下，百度目前優(yōu)勢(shì)在搜索引擎，未來發(fā)展重點(diǎn)傾向于人工智能，雖然愛奇藝是其養(yǎng)了多年的“孩子”，但對(duì)百度未來發(fā)展戰(zhàn)略沒有太多支撐意義。

“加之長視頻行業(yè)發(fā)展了十多年，行業(yè)仍處于長期虧損，愛奇藝目前仍未實(shí)現(xiàn)盈利，對(duì)于百度而言，持續(xù)投入也不是未來想擬證的方向，因此百度是有可能考慮放手的。不過，從財(cái)報(bào)角度看，百度即使真的放手，也不會(huì)一次性全部賣掉，否則百度的財(cái)報(bào)不好看。”張毅稱。

一直以來，背靠BAT的愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻三家頭部視頻網(wǎng)站之間的爭霸賽已將近10年，但一直呈現(xiàn)出你追我趕、難分伯仲的局面。如今，在內(nèi)部和外部不斷加重的競爭下，尚未實(shí)現(xiàn)盈利的頭部視頻網(wǎng)站要想牢牢占據(jù)一席之地，很難離開背后源源不斷的“輸血”。但資本戰(zhàn)場畢竟不是慈善業(yè)，面對(duì)盈利壓力，各大平臺(tái)背后的巨頭還愿意砸多久的錢，誰也未知。

探討：若未來騰訊“入主”愛奇藝 會(huì)形成“內(nèi)容壟斷”嗎？

雖然只是一個(gè)初期的消息，資本市場卻起了積極的反應(yīng)。如果最終騰訊入股愛奇藝并實(shí)現(xiàn)控股，在線視頻行業(yè)格局將面臨一場大的洗牌。

“如果上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事情發(fā)生，其實(shí)對(duì)長視頻行業(yè)，包括上游和下游，還是會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。”在天風(fēng)證券傳媒分析師張爽看來，一方面如果能夠強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，則有望緩和多年來平臺(tái)間的“軍備戰(zhàn)爭”，控制成本，加速平臺(tái)的盈利進(jìn)程，同時(shí)雙方會(huì)員策略等可以更好協(xié)同，提升行業(yè)ARPPU值（平均每付費(fèi)用戶收入）；另一方面，對(duì)于愛奇藝則能夠形成比較有利的資金支持。

圖片來源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝

“騰訊作為消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的巨頭，在視頻行業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，但在線視頻行業(yè)，愛奇藝、優(yōu)酷和騰訊視頻三分天下，背后也分別是BAT支持，一旦騰訊能夠拿下愛奇藝將獲得在線視頻行業(yè)壓倒性的優(yōu)勢(shì)，而在線視頻也將成為騰訊除游戲之外的另一個(gè)利潤增長極。”某匿名分析師告訴每經(jīng)記者。

向內(nèi)，在線視頻行業(yè)面臨著政策局限和各種成本增加的內(nèi)憂；向外，今日頭條系、B站也對(duì)長視頻虎視眈眈。目前，行業(yè)公認(rèn)的第一梯隊(duì)仍是優(yōu)愛騰三家。如果最終騰訊與愛奇藝攜手，對(duì)優(yōu)酷和字節(jié)跳動(dòng)等又將帶來怎樣的影響？

“優(yōu)酷雖然背靠阿里，也有阿里影業(yè)協(xié)同，但在市場份額上將會(huì)落后。而頭條和B站與傳統(tǒng)的影視制作聯(lián)系還少，還不足以在這一領(lǐng)域發(fā)起強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。而其他對(duì)手主要以短視頻為主，雙方目前還存在差異性，但是未來差異性會(huì)越來越小，各個(gè)領(lǐng)域會(huì)直接競爭。”沈萌表示。

張毅則認(rèn)為，目前長視頻行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定，但暗涌突起。如果未來實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，那么對(duì)于后期進(jìn)入的玩家，例如字節(jié)跳動(dòng)等，競爭門檻將被提高，“后來者要想爭奪霸主地位將更加難”。

另一方面，在騰訊入股愛奇藝消息出來時(shí)，很多業(yè)內(nèi)人都猜測，如果騰訊最終實(shí)現(xiàn)控股愛奇藝，會(huì)不會(huì)將騰訊視頻與愛奇藝進(jìn)行整合？“畢竟愛奇藝是美股上市公司，但不排除后續(xù)愛奇藝也到香港上市后，再做整合。”沈萌認(rèn)為，“兩者即使合并也還做不到壟斷市場價(jià)格，仍然有優(yōu)酷和阿里存在，另外壟斷價(jià)格還可能刺激B站和頭條涉足。”

張毅則認(rèn)為騰訊不會(huì)著急進(jìn)行愛奇藝的資本合并。“現(xiàn)在的格局像《三國演義》，如果兩個(gè)國家合為一個(gè)國家，對(duì)抗力度可能未必是一分為二的天下，愛奇藝和騰訊視頻目前的DAU本就在優(yōu)酷之上，沒有必要針對(duì)優(yōu)酷”。

但最令用戶關(guān)心的，卻是可能形成“壟斷”的騰訊系，將擁有肉眼可見的話語控制權(quán)。在線視頻行業(yè)風(fēng)云變幻了十多年，遠(yuǎn)未到終局，騰訊的下場，再次證明資本對(duì)長視頻的渴求。

如果騰訊最終實(shí)現(xiàn)控股愛奇藝，難免有人會(huì)擔(dān)心騰訊“壟斷”長視頻內(nèi)容，或許就會(huì)成為美團(tuán)或滴滴，一家獨(dú)大，繼而便可能提價(jià)會(huì)員。

圖片來源：每經(jīng)記者 譚玉涵 攝

“目前視頻網(wǎng)站變現(xiàn)，除了投資自制、廣告和會(huì)員，并沒有其他更多形式。主要成本在于硬件基礎(chǔ)設(shè)施和制作費(fèi)用，所以即使未來騰訊控股愛奇藝，也不見得能在這兩方面減少。”沈萌表示。

不過，張爽則認(rèn)為：“如果雙方有一定的合作或者是股權(quán)上的連接，更可能的結(jié)果是結(jié)束雙方持久戰(zhàn)。事實(shí)上，從2019年下半年開始，雙方在頭部內(nèi)容上有不少都是聯(lián)合播出的方式。同時(shí)也需要關(guān)注字節(jié)跳動(dòng)、華為、運(yùn)營商等對(duì)長視頻的布局戰(zhàn)略。”

但從資本層面看，如果雙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓最終落實(shí)，愛奇藝或許會(huì)一定程度上失去一些“獨(dú)立性”。沈萌猜測：“騰訊前期會(huì)相對(duì)較寬松，但如果業(yè)績不如預(yù)期，就會(huì)像閱文一樣。”但張毅卻認(rèn)為，騰訊會(huì)保持愛奇藝商業(yè)的獨(dú)立性，參考騰訊內(nèi)部的微信與QQ、酷狗與騰訊音樂等，“互相打，有競爭力才有危機(jī)感”。