超百億資金博弈，兩個(gè)月大漲40%，大商所限制鐵礦石交易額度給多空雙方戴上“緊箍咒”

每經(jīng)記者 唐宗全    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 段煉    

近期，鐵礦石無(wú)疑是商品期貨市場(chǎng)的“網(wǎng)紅”，兩個(gè)多月以來(lái)漲幅達(dá)到40%，超過(guò)100億的資金參與，多空博弈相當(dāng)慘烈。6月15日，大商所發(fā)布在鐵礦石期貨合約上實(shí)施交易限額制度的通知。

分析人士認(rèn)為，這有利于降低市場(chǎng)交易的熱度，雖然“瘋狂的石頭”被戴上緊箍咒，但實(shí)施交易限額制度同時(shí)針對(duì)多空雙方，所以并不會(huì)改變市場(chǎng)的多空力量對(duì)比，鐵礦石期貨還是會(huì)按自己的趨勢(shì)運(yùn)行。

此前，交易所曾在鐵礦石等黑色系品種上實(shí)施過(guò)交易限額制度，制度在提前防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上發(fā)揮了積極作用。

大商所再次出手為鐵礦石交易熱度降溫

6月15日，大商所發(fā)布在鐵礦石期貨合約上實(shí)施交易限額制度的通知。自2020年6月16日交易時(shí)（即6月15日夜盤交易小節(jié)時(shí)）起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在鐵礦石期貨合約上單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)30000手。該單日開(kāi)倉(cāng)量是指非期貨公司會(huì)員或者客戶當(dāng)日在鐵礦石品種所有期貨合約上的買開(kāi)倉(cāng)數(shù)量與賣開(kāi)倉(cāng)數(shù)量之和。

交易所的公告表示，套期保值交易和做市交易的開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受限制。具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶按照一個(gè)賬戶管理。交易所將根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)交易限額進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，交易限額制度是國(guó)際衍生品交易所采用的風(fēng)控措施之一，2016年以來(lái)國(guó)內(nèi)商品期貨交易所開(kāi)始實(shí)施，《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》第三十一條對(duì)交易限額制度進(jìn)行了規(guī)定，交易所曾在鐵礦石等黑色系品種上實(shí)施過(guò)交易限額制度，制度在提前防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上發(fā)揮了積極作用。

117億熱錢參與博弈鐵礦石期貨成“網(wǎng)紅”

商品期貨市場(chǎng)，合約沉淀資金超過(guò)100億的品種目前有兩個(gè)，據(jù)文華財(cái)經(jīng)軟件統(tǒng)計(jì)，滬金2012合約沉淀資金136.41億元，鐵礦2009合約沉淀資金117.60億元。這兩個(gè)品種是市場(chǎng)資金關(guān)注最大的品種，也是多空分歧最大的品種。

4月2日，一根大陽(yáng)線，漲幅3.59%，確立了鐵礦石的底部。此后，鐵礦石價(jià)格一路震蕩爬升，截至6月15日收盤，鐵礦2009合約最新價(jià)格報(bào)762.5元/噸。從4月2日最低點(diǎn)542元/噸算起，上漲了220.5元/噸，漲幅逾40%。

6月15日收盤以后，大商所披露鐵礦石日成交持倉(cāng)排名，永安期貨大幅減持多頭頭寸，6月15日當(dāng)天減少了13844手。與此同時(shí)第一大空頭席位中信期貨也大幅減持，數(shù)量達(dá)到15638手。減持頭寸數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)手的還有國(guó)泰君安，6月15日減持多頭10523手。從成交量上看，國(guó)泰君安成交量減少了43820手，中信期貨成交減少了3485手，永安期貨成交減少了2255手。這幾大席位資金成交的頻率已經(jīng)有所降低。

值得注意的是，上周五收盤時(shí)，永安期貨還是鐵礦石的第一大多頭，6月12日持買單量60865手，6月15日持倉(cāng)已經(jīng)下降到47021手。永安期貨是中國(guó)第一大期貨公司，也是鐵礦石的第一大多頭席位，雖然席位并不代表永安期貨本身的倉(cāng)，自營(yíng)盤頭寸和席位持倉(cāng)是有區(qū)別的，但是市場(chǎng)人士有意或者無(wú)意忽略了這一點(diǎn)，一時(shí)間陰謀四起，“鐵礦石期價(jià)被操縱”的說(shuō)法散布在網(wǎng)絡(luò)空間之中。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到一份署名李某的舉報(bào)信，時(shí)間是6月9日，指控“黑色系#期貨#基本被永安系資金控盤了”，但記者沒(méi)有發(fā)現(xiàn)支撐其觀點(diǎn)的以事實(shí)為基礎(chǔ)的證據(jù)性的描述。

分析人士：意在降低交易熱度，既不利多也不利空

今年初至6月12日，鐵礦石主力合約結(jié)算價(jià)上漲16%，由于鐵礦石進(jìn)口量大，在疫情防控形勢(shì)下，各方關(guān)注度較高。4月2日以來(lái)，鐵礦石漲幅40%，空頭投機(jī)資金虧損嚴(yán)重，鐵礦石想不成為“網(wǎng)紅”都難。截至6月15日收盤，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示仍有117億資金參與，多空并未偃旗息鼓。

不過(guò)，市場(chǎng)專業(yè)人士的看法和有所不同。市場(chǎng)分析人士指出，整體看，目前鐵礦石期貨市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健，截至6月12日，今年鐵礦石期貨日均成交、日均持倉(cāng)量分別為115.14萬(wàn)手、93.80萬(wàn)手，同比分別增長(zhǎng)0.46%、12.86%，成交持倉(cāng)比保持在1.21的水平、低于去年同期1.36的水平。

大商所表示，“盡管如此，在疫情防控大背景下，大商所從守住不發(fā)生重大金融風(fēng)險(xiǎn)和保障市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展大局出發(fā)，切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé)，于6月2日發(fā)布了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示函，提示會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作；此后交易所監(jiān)察部負(fù)責(zé)人又回應(yīng)媒體記者提問(wèn)，再次就強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管、確保市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行闡述了觀點(diǎn)。此次大商所在鐵礦石品種上實(shí)施交易限額制度，是交易所進(jìn)一步維護(hù)、鞏固鐵礦石期貨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行和發(fā)展態(tài)勢(shì)的又一舉措。”

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此次鐵礦石期貨實(shí)施交易限額制度，明確會(huì)員或者客戶在期貨品種上當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)的最大數(shù)量，有利于抑制單個(gè)客戶單日在該品種上開(kāi)倉(cāng)或交易量過(guò)高、進(jìn)而在一些時(shí)點(diǎn)可能對(duì)盤中價(jià)格形成擾動(dòng)的情況，將會(huì)更好地維護(hù)市場(chǎng)秩序。

不愿具名的分析人士認(rèn)為，6月15日大商所出臺(tái)交易限額制度，明顯有繼續(xù)為市場(chǎng)投機(jī)熱度降溫的意圖在里面。實(shí)施交易限額制度同時(shí)作用于多空雙方，不會(huì)改變市場(chǎng)多空博弈力量的對(duì)比，只是為了降低市場(chǎng)的投機(jī)熱度，對(duì)趨勢(shì)來(lái)說(shuō)“該怎么走，還怎么走。”

多種因素共振鐵礦石期價(jià)受需求支撐

據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”消息，6月15日唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度偏弱，貿(mào)易商報(bào)盤積極性較高，但港口現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格稍顯弱勢(shì)，鋼廠買盤一般，整體市場(chǎng)交投情緒表現(xiàn)較弱。全天進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格較上一工作日下午結(jié)算價(jià)下跌。

上周，鐵礦石期貨價(jià)格波動(dòng)較大，期初受淡水河谷關(guān)停部分產(chǎn)能影響，期貨價(jià)格一度逼近漲停。而后受外礦發(fā)運(yùn)量大幅回升影響，使得市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂情緒有所緩解，期貨價(jià)格陷入震蕩。方正中期黑色建材組研究員梁海寬認(rèn)為，“總體來(lái)看，鐵礦石受供應(yīng)端擾動(dòng)較為明顯，但需求端的持續(xù)旺盛仍是驅(qū)動(dòng)其上行的主要?jiǎng)恿Α?rdquo;

記者注意到，目前鋼廠開(kāi)工率維持高位，產(chǎn)能利用率也維持在高位。鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后，開(kāi)足馬力生產(chǎn)，對(duì)原料的需求持續(xù)旺盛。從4月2日開(kāi)始，鐵礦石、螺紋鋼、熱卷、焦炭……黑色系諸品種期貨價(jià)格大幅度反彈。

6月15日四川省鋼材流通協(xié)會(huì)發(fā)布四川鋼建筑鋼材市場(chǎng)一周簡(jiǎn)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，4家樣本鋼廠的產(chǎn)能利用率都在80%以上，標(biāo)注為A、B的兩家鋼廠產(chǎn)能利用率分別較上周增加1個(gè)百分點(diǎn)和2個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)注為C、D的鋼廠產(chǎn)能利用率較上周減少1個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：四川省鋼材流通協(xié)會(huì)

樣本鋼廠周度總產(chǎn)量方面，上述A、B兩家鋼廠較上周增加3000噸和4305.22噸，C、D分別較上周減少6000噸、700噸。4家樣本鋼廠上周總產(chǎn)量為267729噸，較上周增加605噸。記者注意到，連續(xù)幾個(gè)星期，樣本鋼廠周總產(chǎn)量都維持在高位，都在26萬(wàn)噸左右，從時(shí)間上看，鋼廠周總產(chǎn)量維持在高位水平。

數(shù)據(jù)來(lái)源：四川省鋼材流通協(xié)會(huì)

從全國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看，日均鐵水產(chǎn)量也繼續(xù)刷新歷史最高值，上周突破245萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.19萬(wàn)噸，163家鋼廠的高爐開(kāi)工率也進(jìn)一步上升至70.72%。日均疏港量雖然下降至296.3萬(wàn)噸，但港口庫(kù)存仍繼續(xù)維持去化，本周回落至10697.7萬(wàn)噸，繼續(xù)刷新歷史同期新低。

巴西的疫情，澳大利亞的地緣政治因素，港口庫(kù)存的持續(xù)走低，鋼鐵廠維持高開(kāi)工率……多重因素作用之下，鐵礦石期貨價(jià)格拔地而起。

梁海寬認(rèn)為，當(dāng)前看來(lái)，鐵礦石需求淡季不淡的預(yù)期越來(lái)越有可能被證實(shí)，鐵水產(chǎn)量離見(jiàn)底尚有距離，鐵礦石需求端仍有改善空間。而近期外礦發(fā)運(yùn)復(fù)蘇的持續(xù)性仍然存疑，本期巴西礦和澳礦均有一定的檢修量，后續(xù)發(fā)運(yùn)仍有不及預(yù)期的可能。另外海運(yùn)運(yùn)費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)快速回升，這將增加進(jìn)口礦后續(xù)的到港成本。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)