凱迪電器募資11.57億元IPO闖關成功 資本助力做線性驅動行業(yè)“隱形冠軍”

不積跬步，無以至千里；不積小流，無以成江海。

提及制造業(yè)，不少人會想到德國的“隱形冠軍”企業(yè)，他們長期深耕于某一細分市場，專注品質和創(chuàng)新，贏得市場認可，并借助經濟全球化的浪潮，遠銷世界，最終成其大。

中國的制造業(yè)也在過去40余年改革開放的浪潮中不斷迭代精進，亦不乏深耕細分市場的單項冠軍企業(yè)。汽車、沙發(fā)、辦公桌，我們可能很難想象這些不同品類的產品之間會有什么交集，但是有一家公司做到了。通過公司生產的線性驅動系統(tǒng)產品，應用于功能沙發(fā)、電動升降辦公桌、汽車尾門開啟系統(tǒng)等終端產品。而近期，這家聚焦于線性驅動行業(yè)的公司，即將登陸資本市場，它就是位于江蘇常州的凱迪電器，凱迪電器服務了包括顧家家居、海派家居、Southern Motion、Ashley、White Feathers、Franklin Corporation等國內外知名品牌。

此次登陸資本市場，凱迪電器募資11.57億元。值得關注的是，線性驅動行業(yè)這一細分市場，凱迪電器是如何切入的？要吸收到大客戶做強細分市場，公司的護城河有多深？上市又能給公司帶來哪些變化？

專注線性驅動行業(yè)

凱迪電器成立于1992年，彼時它的名稱還是富達電器。2002年12月，富達電器正式更名為凱迪電器。如今的凱迪電器，主要業(yè)務為線性驅動系統(tǒng)產品的研發(fā)、生產與銷售。

招股書披露，線性驅動系統(tǒng)產品由電動推桿、手控器、電器盒及其他配套零部件組成,目前多應用于智能家居領域的功能沙發(fā)、智慧辦公領域的電動升降辦公桌、醫(yī)療器械行業(yè)的醫(yī)療床及電動護理床、汽車行業(yè)的汽車尾門開啟系統(tǒng)等終端產品。

具體而言，以應用于功能沙發(fā)的線性驅動系統(tǒng)為例，線性驅動系統(tǒng)是功能沙發(fā)的核心動力來源,幫助功能沙發(fā)實現多種功能以及進行平穩(wěn)運動,對其尺寸參數和運動特性有巨大影響。

當前，凱迪電器已經具備國內領先的生產能力,具備規(guī)?；⑷嵝曰?、垂直一體化的生產特點,建立了集設備、工藝、產品、生產能力和擴展能力于一體的快速反應柔性化制造體系,能自主完成“模具開發(fā)-注塑-加工-制造-組裝-檢測”的垂直一體化經營。

從近三年凱迪電器的前五大客戶名單來看，目前凱迪電器的客戶主要包括了顧家家居、海派家居、Ashley等國內外知名家具、辦公設備的生產廠家。凱迪電器表示，得益于優(yōu)質穩(wěn)定的客戶資源、廣闊的市場前景,公司營業(yè)收入增長具備持續(xù)性和穩(wěn)定性。

近三年的財務數據來看，凱迪電器仍處于持續(xù)增長的態(tài)勢，2017~2019年，公司的營收總額分別為8.33億元、11.39億元、12.22億元。從主營業(yè)務產品分類的情況來看，目前智能家居驅動系統(tǒng)是凱迪電器貢獻最多的一塊業(yè)務，智能家居驅動系統(tǒng)2019年的營收金額占凱迪電器營收總額的69.83%，其次是智慧辦公驅動系統(tǒng)，該業(yè)務營收占公司營收總額的26.21%，電動尾門驅動系統(tǒng)和醫(yī)療康護驅動系統(tǒng)的占比分別為3.38%和0.58%。

線性驅動行業(yè)是一個處于上升期的新興發(fā)展行業(yè)。目前線性驅動產品在智能家居、智慧辦公、汽車零部件、醫(yī)療器械、工業(yè)自動化等領域均有滲入,而隨著人們對消費品便利化、智能化、網絡化程度需求的提升,線性驅動系統(tǒng)的應用領域正在不斷拓寬,下游市場需求量日益增加。

從市場區(qū)域方面看,歐洲、北美的線性驅動系統(tǒng)市場成熟、需求穩(wěn)定,是線性驅動系統(tǒng)消費的主要地區(qū)。亞洲、大洋洲、南美洲等作為線性驅動系統(tǒng)應用的新興市場,市場潛力巨大,未來需求將逐步釋放,是線性驅動系統(tǒng)消費規(guī)模持續(xù)增長的重要動力。

行業(yè)壁壘高公司具備四大競爭優(yōu)勢

據全球知名調研公司TECHNAVIO統(tǒng)計數據預測,2020年亞太地區(qū)將超越北美地區(qū)成為全球線性驅動器最大的消費市場,市場份額將達到 21.8%。亞太地區(qū)的增長潛力主要來自于中國和印度,由于城鎮(zhèn)化的加速和中等收入人群的增多,以中國和印度為代表的亞太地區(qū)對智能產品的需求日益旺盛。

目前凱迪電器的主要競爭對手并不全然在國內，還包括了國際范圍內線性驅動器的生產企業(yè)，其中包括了丹麥線性驅動系統(tǒng)制造商LINAK Actuator Systems, Ltd.以及德國線性驅動系統(tǒng)制造商Dewert Okin GmbH等。

如果說，未來中國、印度為代表的亞太地區(qū)對智能產品的需求出現增長，那么是否會面臨著大量的企業(yè)進入這一細分市場呢？

有業(yè)內人士認為，要進入線性驅動行業(yè)，并不容易，主要有5大壁壘。一是技術專利壁壘，新進入者在進入國際市場時,必須通過自主創(chuàng)新避開國外公司的專利壁壘才能增強國際競爭力。技術研發(fā)與專利保護對行業(yè)新進入者形成了較高的準入壁壘。

二是規(guī)模壁壘，勞動力成本、環(huán)境保護成本上升影響行業(yè)生產成本,企業(yè)必須依靠規(guī)?；a有效降低成本才能保持優(yōu)勢。

三是客戶資源壁壘，由于線性驅動系統(tǒng)產品直接影響下游客戶產品的性能與質量,因此下游客戶對線性驅動供應商的選擇較為嚴格。通常下游客戶在選擇供應商時,會綜合考慮供應商的生產能力、響應速度、研發(fā)能力、同步設計能力、企業(yè)管理水平等多項因素。

四是營銷網絡壁壘；該行業(yè)歐美終端市場需求較大,因而成熟的海外營銷服務網絡可使企業(yè)對客戶的反饋和技術問題做出快速反應,為客戶提供及時安裝技術支持等售后服務, 從而大幅提升下游客戶的滿意度,進而獲得穩(wěn)定、大量的出口訂單。

五是人才壁壘；該行業(yè)的研發(fā)生產需要有關人員的專業(yè)知識,涉及機械、電子、電氣控制、傳感技術及軟件相關專業(yè)知識。此外,行業(yè)還需配備了解下游行業(yè)情況的人才以開發(fā)適銷對路的產品。銷售、管理、運營等各方面都需要高級人才。

而凱迪電器經過多年深耕，具備了四方面的競爭優(yōu)勢。第一，在技術和研發(fā)方面也積累了自己的優(yōu)勢，截至招股說明書簽署日,凱迪電器擁有發(fā)明專利 11 項,實用新型專利 85 項,外觀設計專利39項。第二，在生產方面，也具備了規(guī)?；a優(yōu)勢、垂直一體化生產優(yōu)勢、快速反應的柔性化生產線優(yōu)勢、質量優(yōu)勢。第三，通過與大客戶的長期戰(zhàn)略合作不斷提升了自身競爭實力,并增強了客戶對公司的黏性與依賴性。第四，在及時營銷服務方面, 擁有一支穩(wěn)定、高效、專業(yè)的營銷服務隊伍。及時獲取客戶需求,并協同公司內部各環(huán)節(jié)及時響應,提升客戶體驗。

資本加持募資11.57億元

之所以選擇此時登陸IPO ,凱迪電器方面表示，隨著公司業(yè)務領域的逐步拓展,以及所屬行業(yè)技術的快速發(fā)展,公需要大量資金用于產品的研發(fā)及生產規(guī)模的擴建,以適應日益激烈的市場競爭。

而此次IPO,凱迪電器募集資金總額為11.57億元，扣除發(fā)行費用，募集資金凈額為10.75億元，主要投入到三方面。

其中，線性驅動系統(tǒng)生產基地及研發(fā)中心建設項目投資總額為12.69億元，募集資金擬投資額為8.41億元，辦公家具智能推桿項目投資總額為6696.64萬元，募集資金擬投資額為5385.96萬元。補充流動資金1.8億元。

凱迪電器表示，線性驅動系統(tǒng)生產基地項目將新建線性驅動系統(tǒng)產業(yè)基地,購置先進的自動化設備與自動化生產線,通過國內外市場開發(fā),鞏固公司在智能家居領域的市場地位,同時進一步開發(fā)智慧辦公、汽車零部件、醫(yī)療器械領域市場,優(yōu)化公司主營業(yè)務結構,豐富產品系列,并提高產品生產能力,進一步發(fā)揮公司生產管理和規(guī)模經濟優(yōu)勢,解決下游需求快速增長帶來的產能瓶頸問題。

而研發(fā)中心建設項目將新建研發(fā)中心大樓,購進先進的研發(fā)、試驗、測試等軟硬件設備,引進先進優(yōu)秀的技術人才,加強與科研院校的技術合作,并通過線性驅動系統(tǒng)靜音降噪技術、汽車尾門開啟系統(tǒng)升級、線性驅動系統(tǒng)生產工藝技術改進等課題的研究開發(fā),提高公司技術創(chuàng)新能力和技術成果轉化能力。

第二個募投項目辦公家具智能推桿項目，將通過新建生產車間,購置先進的軟、硬件設備,引進生產人員,對公司現有線性驅動系統(tǒng)產品進行擴產。該項目的實施一方面將突破公司目前電動推桿生產瓶頸,進一步擴大整體生產能力;另一方面通過提高靈活排期能力,凱迪電器將滿足不同系列產品間的供貨需求,以便更好地服務下游客戶,增強公司市場競爭力。

最后補充流動資金的1.8億元，滿足主營業(yè)務規(guī)模不斷擴大的需要，和日漸增長的營運資金周轉需求。同時，優(yōu)化資本結構,降低公司總體風險。

登陸資本市場，對于凱迪電器而言，意味著又將開啟一段新的征程，有了資本加持，凱迪電器奔跑在上風向的細分市場，能成就多大的市場，仍有待時間驗證。文/晨曦