政府工作報(bào)告中的金融看點(diǎn)：穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、引導(dǎo)M2和社融增速明顯高于去年、防止資金“空轉(zhuǎn)”套利......

每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉    每經(jīng)編輯 廖丹

5月22日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在作政府工作報(bào)告時(shí)提出：穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度；強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)企業(yè)的金融支持。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年政府工作報(bào)告中貨幣政策表述由去年的“松緊適度”變?yōu)?ldquo;更加靈活適度”。綜合運(yùn)用降準(zhǔn)降息、再貸款等手段，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年。大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40%。

同時(shí)，今年政府工作報(bào)告還增加了“中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策再延長(zhǎng)至明年３月底”“推動(dòng)中小銀行補(bǔ)充資本和完善治理”等內(nèi)容。

穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度

在今年發(fā)展主要目標(biāo)和下一階段工作總體部署中，政府工作報(bào)告指出，“穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”。而去年關(guān)于貨幣政策的表述是“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，以更好滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。”

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，針對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展帶來(lái)前所未有的沖擊以及外部環(huán)境的不確定性，要堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，通過(guò)加大逆周期調(diào)控力度，穩(wěn)定和持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需。

具體來(lái)看，今年的政府報(bào)告表述為“綜合運(yùn)用降準(zhǔn)降息、再貸款等手段，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年。保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，務(wù)必推動(dòng)企業(yè)便利獲得貸款，推動(dòng)利率持續(xù)下行”。

“政府工作報(bào)告對(duì)貨幣政策的定位仍然是穩(wěn)健，但從具體的要求來(lái)看，今年的貨幣環(huán)境會(huì)比以往更加寬松，且寬信用將是重點(diǎn)。”粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)李奇霖分析，一方面，政府工作報(bào)告罕見(jiàn)地直接提出要充分利用好“降準(zhǔn)降息”手段，推動(dòng)（企業(yè)融資）利率持續(xù)下行。另一方面，今年沒(méi)有看到像過(guò)去兩年一樣“把好貨幣供給總閘門(mén)”的說(shuō)法。

他進(jìn)一步指出，在關(guān)于社融和貨幣供給表述上，也不再是“引導(dǎo)M2和社融增速與經(jīng)濟(jì)增速相適應(yīng)”，而是提出要引導(dǎo)M2和社融增速明顯高于2019年。這意味著今年必然是一個(gè)寬信用的大年。

溫彬認(rèn)為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，一方面運(yùn)用好總量和結(jié)構(gòu)性政策工具，通過(guò)降準(zhǔn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作、MLF投放等政策工具組合使用，確保市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，支持政府債券發(fā)行、加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)和中小微企業(yè)支持力度，更好地發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。

另一方面，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，釋放LPR改革潛力，適時(shí)適度下調(diào)政策利率和存款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)LPR利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。預(yù)計(jì)今年末M2增速超過(guò)12%，信貸和社會(huì)融資規(guī)模增速超過(guò)13%，明顯高于去年。

關(guān)于“創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具”，光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，傳統(tǒng)貨幣政策工具在實(shí)際操作中，存在間接性、時(shí)滯長(zhǎng)、難兼顧結(jié)構(gòu)等不足，且銀行等機(jī)構(gòu)存在順周期問(wèn)題等，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力大，央行需要通過(guò)改革手段提升政策效率，加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)扶持力度，避免央行釋放流動(dòng)性流入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，甚至出現(xiàn)套利空轉(zhuǎn)，導(dǎo)致局部風(fēng)險(xiǎn)集聚問(wèn)題。

強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)企業(yè)的金融支持

新冠疫情發(fā)生以來(lái)，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了一些影響。為支持疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，金融系統(tǒng)先后出臺(tái)了多項(xiàng)優(yōu)惠政策。今年的政府工作報(bào)告指出要“強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)企業(yè)的金融支持”的內(nèi)容，并提出了具體舉措。

具體來(lái)看，中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策再延長(zhǎng)至明年３月底，對(duì)普惠型小微企業(yè)貸款應(yīng)延盡延，對(duì)其他困難企業(yè)貸款協(xié)商延期。鼓勵(lì)銀行大幅增加小微企業(yè)信用貸、首貸、無(wú)還本續(xù)貸。大幅拓展政府性融資擔(dān)保覆蓋面并明顯降低費(fèi)率。大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40%。

在溫彬看來(lái)，中小微企業(yè)是受疫情沖擊最大的，經(jīng)營(yíng)最困難的，同時(shí)還承擔(dān)著大量就業(yè)的職能。因此，保就業(yè)、保民生、保市場(chǎng)主體就是保中小微企業(yè)。上述金融舉措配合財(cái)政上的“加大減稅降費(fèi)力度”，兩項(xiàng)政策能夠有效減緩中小微企業(yè)資金壓力，降低經(jīng)營(yíng)成本，幫助中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

對(duì)于“大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40％”，溫彬解讀道，這是因?yàn)閲?guó)有大型銀行在普惠金融中發(fā)揮著“頭雁”的作用。國(guó)有大型銀行網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)，且資金成本低，強(qiáng)調(diào)國(guó)有大型銀行的普惠小微貸款增速，有利于發(fā)揮國(guó)有大型銀行的比較優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)普惠金融增量、擴(kuò)面、提質(zhì)。

政府工作報(bào)告還提出，支持企業(yè)擴(kuò)大債券融資。加強(qiáng)監(jiān)管，防止資金“空轉(zhuǎn)”套利。金融機(jī)構(gòu)與貸款企業(yè)共生共榮，鼓勵(lì)銀行合理讓利。為保市場(chǎng)主體，一定要讓中小微企業(yè)貸款可獲得性明顯提高，一定要讓綜合融資成本明顯下降。

溫彬表示，今年以來(lái)，銀行主動(dòng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，特別是小微企業(yè)優(yōu)惠貸款占比提高。不排除有的企業(yè)利用低成本資金在票據(jù)市場(chǎng)、貸款市場(chǎng)進(jìn)行資金套利，甚至是將優(yōu)惠貸款流向房地產(chǎn)市場(chǎng)，這不僅對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，同時(shí)也不利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控。

推動(dòng)中小銀行補(bǔ)充資本和完善治理，更好服務(wù)中小微企業(yè)

值得關(guān)注的是，今年的政府工作報(bào)告還提到了要“推動(dòng)中小銀行補(bǔ)充資本和完善治理，更好服務(wù)中小微企業(yè)”。而去年的政府工作報(bào)告中關(guān)于中小銀行以及補(bǔ)充資本的內(nèi)容，提法為“加大對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)力度，釋放的資金全部用于民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。支持大型商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本，增強(qiáng)信貸投放能力，鼓勵(lì)增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款和信用貸款”。

事實(shí)上，今年已經(jīng)多次提及到中小銀行補(bǔ)充資本及服務(wù)中小微企業(yè)的話題。3月31日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就指出，要進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行的定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)中小銀行將獲得的全部資金，以?xún)?yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款，支持?jǐn)U大對(duì)涉農(nóng)、外貿(mào)和受疫情影響較重產(chǎn)業(yè)的信貸投放。

4月7日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金融委”）第二十五次會(huì)議表示，要采取多種有效方式加大中小銀行資本補(bǔ)充力度，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力。

5月4日，金融委第二十八次會(huì)議認(rèn)為，中小銀行對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)具有重要意義。有關(guān)部門(mén)已經(jīng)制定中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本的工作方案，要抓緊落實(shí)。必須把改革和發(fā)展有機(jī)結(jié)合起來(lái)，立足服務(wù)基層和中小微企業(yè)，在充實(shí)資本的同時(shí)，解決好中小銀行在業(yè)務(wù)定位、公司治理、信貸成本等方面的突出問(wèn)題，推動(dòng)治理結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)發(fā)展良性循環(huán)。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2020年一季度末，商業(yè)銀行（不含外國(guó)銀行分行）核心一級(jí)資本充足率為10.88%，較上季末下降0.04個(gè)百分點(diǎn)；一級(jí)資本充足率為11.94%，與上季末持平；資本充足率為14.53%，較上季末下降0.12個(gè)百分點(diǎn)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)