財(cái)政政策如何發(fā)力？中國財(cái)政科學(xué)研究院院長劉尚希：要讓資金直達(dá)“六?！?

每經(jīng)記者 張鐘尹    每經(jīng)編輯 陳旭 易啟江    

今日，全國兩會大幕正式開啟。

作為國家治理的基礎(chǔ)手段之一，財(cái)政政策歷來是兩會上最受關(guān)注的焦點(diǎn)，市場也高度期待即將推出的積極財(cái)政政策舉措。

今年一季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比下降6.8%。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展仍然面臨較大的不確定性，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在加大。

如何應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力？按照中央的部署，積極的財(cái)政政策將更加積極有為，將采取適當(dāng)提高赤字率、發(fā)行抗疫特別國債、增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模等多方面措施。

積極財(cái)政政策有多大空間？今年赤字率能到什么水平？債務(wù)規(guī)模有多大？貨幣政策有多大空間……

帶著這一系列問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）記者在全國兩會召開前夕，對全國政協(xié)委員、中國財(cái)政科學(xué)研究院院長劉尚希進(jìn)行了專訪。

劉尚希告訴記者表示，中央提出，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，從整體上把握，就是要對沖風(fēng)險(xiǎn)，比如對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力、對沖企業(yè)經(jīng)營困難、對沖疫情減收增支影響，以及對沖基層財(cái)政困難等。

財(cái)政政策要針對“六保”精準(zhǔn)發(fā)力

NBD：受到疫情沖擊，一季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比下降6.8%。隨著當(dāng)前復(fù)工復(fù)產(chǎn)達(dá)到正常水平，經(jīng)濟(jì)社會秩序逐步恢復(fù)，您如何看待當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)、財(cái)政收支形勢？

劉尚希：從今年前4個(gè)月的數(shù)據(jù)來看，受疫情沖擊，經(jīng)濟(jì)、財(cái)政指標(biāo)同比基本是下降的，只有金融相關(guān)指標(biāo)等少部分同比增長。

一季度經(jīng)濟(jì)增速同比下降6.8%，對我們國家來說，近40年罕見。

數(shù)據(jù)來源：Wind

值得關(guān)注的是，疫情的沖擊還不僅僅只有一次，而是有兩次。

第一次是疫情在國內(nèi)暴發(fā)所帶來的沖擊，第二次是全球疫情蔓延帶來的沖擊。

這兩次沖擊疊加，放大了經(jīng)濟(jì)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，所以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速深度下滑。

現(xiàn)在我國抗擊疫情已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化階段，而從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，累計(jì)的數(shù)據(jù)仍然是同比下滑，只能說降幅收窄，還沒到完全穩(wěn)住的地步。

中央對當(dāng)前形勢有非常科學(xué)精準(zhǔn)的判斷。4月份中共中央政治局會議提到兩個(gè)“前所未有”：

“突如其來的新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展帶來前所未有的沖擊”；

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有”。

在4月17日這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，中共中央政治局會議用兩個(gè)“前所未有”來描述和判斷當(dāng)前的形勢，我想這是經(jīng)過周密研究得出的結(jié)論。

近期我國財(cái)政遇到了比較大的困難。

受疫情沖擊，各地的稅收大幅度下滑。半數(shù)以上省份的地方財(cái)政收入下降幅度超過10%，同時(shí)又有大量的剛性支出，如抗擊疫情、救助企業(yè)和貧困家庭，部分地區(qū)為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)放消費(fèi)券等。這些都是必須要花的錢。

數(shù)據(jù)來源：Wind

在這種形勢下，地方支出不斷剛性化，收入?yún)s在急劇減少。

數(shù)據(jù)來源：Wind

當(dāng)前，國內(nèi)、國外不確定的形勢疊加在一起，從經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，到財(cái)政、金融運(yùn)行，都存在高度的不確定性。

如果說長期來看中國發(fā)展面臨著戰(zhàn)略機(jī)遇期，那么短期這個(gè)較高風(fēng)險(xiǎn)的軌道也不能忽視，短期的判斷恐怕也不能僅僅基于當(dāng)前的數(shù)據(jù)，還要長遠(yuǎn)地看，將可能面臨的高風(fēng)險(xiǎn)軌道綜合衡量，來判斷全年及以后的發(fā)展態(tài)勢。

NBD：中央提出要加大宏觀調(diào)控對沖力度，全國兩會即將召開，您認(rèn)為財(cái)政政策方面將如何加大宏觀調(diào)控對沖力度？

劉尚希：我認(rèn)為現(xiàn)在積極財(cái)政政策更富有前瞻性的考慮，不僅僅是考慮現(xiàn)在怎么辦，更瞄準(zhǔn)了未來的趨勢，把現(xiàn)在怎么辦和下一步怎么辦整體考慮，以對未來風(fēng)險(xiǎn)情景的判斷來指導(dǎo)當(dāng)前的行動。

站在明天看今天，從未來看現(xiàn)在。這就是風(fēng)險(xiǎn)思維，也是底線思維。

財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)成為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離、進(jìn)行抑制，從而使得整個(gè)國家的公共風(fēng)險(xiǎn)最小化。

只有轉(zhuǎn)向這種風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)思維、風(fēng)險(xiǎn)意識，才有可能看到風(fēng)險(xiǎn)、知道風(fēng)險(xiǎn)在哪。

中央提出的“六保”，我認(rèn)為就是看到了六大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

就當(dāng)前來說，最重要的就是要把這六個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)像滅火一樣，相互隔離開來，避免它們串在一起，形成更大的火勢。

所以，我覺得當(dāng)前財(cái)政政策要針對中央提出的“六保”發(fā)力，最大限度拓展政策空間，精準(zhǔn)施策，讓資金直達(dá)“六保”，讓居民就業(yè)、市場主體、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈等方面的風(fēng)險(xiǎn)得到有效對沖，給經(jīng)濟(jì)社會注入更大確定性。

中央提出，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，從整體上把握，要旨就是要對沖風(fēng)險(xiǎn)。比如，對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力、對沖企業(yè)經(jīng)營困難、對沖疫情減收增支影響，以及對沖基層財(cái)政困難。

政府要過緊日子 重點(diǎn)是調(diào)整優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)

NBD：兩會臨近，市場對“積極的財(cái)政政策要更加積極有為”高度關(guān)注，也非常期待一些新的刺激舉措，您如何理解積極的財(cái)政政策？

劉尚希：為了應(yīng)對兩個(gè)“前所未有”，在財(cái)政政策上要表現(xiàn)出一定力度，通常的理解是要加大財(cái)政支出規(guī)模。

現(xiàn)在大家都很關(guān)心，今年赤字率到底能到多高的水平，債務(wù)規(guī)模有多大，社會上也有很多具體的建議和討論。更關(guān)鍵的問題，還是政府?dāng)U大赤字增加債務(wù)以后用來做什么，如何真正發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵作用。

數(shù)據(jù)來源：Wind

財(cái)政政策作為國家治理的基礎(chǔ)手段之一，最主要的特點(diǎn)就是可以將公共風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為一定程度的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，以此來對沖公共風(fēng)險(xiǎn)，這是其他政策手段所不能比擬的。

應(yīng)當(dāng)說，財(cái)政赤字、抗疫特別國債等政策工具，在拓展當(dāng)前財(cái)政政策空間上是有積極作用的。

具體來說，積極的財(cái)政政策有兩個(gè)重要表現(xiàn)，一是赤字率有多高，發(fā)債有多少；另一方面，同時(shí)強(qiáng)調(diào)政府要過緊日子。

數(shù)據(jù)來源：Wind

需要解釋的是，政府過緊日子，是要大力調(diào)整優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，而不是說單純地壓縮支出。

換句話說，基本民生等重點(diǎn)領(lǐng)域支出一定要保障，而一般性支出要壓減，財(cái)政資金大力提質(zhì)增效，要精打細(xì)算，把錢花得有效果，把錢用在刀刃上。

另一方面，政府過緊日子，也就是要嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算，在預(yù)算執(zhí)行上要“以收定支”。

這并不意味著，在制定政策和編制預(yù)算時(shí)也是“以收定支”，而是相反，以積極有為的姿態(tài)來編制國家預(yù)算，也就是“以支定收”，即擴(kuò)大赤字和債務(wù)，以此對沖風(fēng)險(xiǎn)。

NBD：中央提出要加大宏觀調(diào)控對沖力度，財(cái)政、貨幣等政策要“打配合”，您如何看待未來貨幣政策的空間？

劉尚希：自2018年以來，央行的資產(chǎn)是在萎縮的，今年4月份也比3月份減少，說明央行基礎(chǔ)貨幣在被動收縮。

這迫使央行降準(zhǔn)來擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，增加廣義貨幣M2，擴(kuò)大商業(yè)銀行可貸資金。但總的準(zhǔn)備金率需要保持一定水平才能避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，世界平均水平大概是13%。而我國的現(xiàn)實(shí)是法定和超額之和的準(zhǔn)備金率大概是14%。

即使是通過降準(zhǔn)增加了貨幣供應(yīng)，但能否注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍有不確定性。

按照常規(guī)，作為市場主體的商業(yè)銀行本性是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不是越有風(fēng)險(xiǎn)越向前。這可能導(dǎo)致增加的貨幣在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)。這需要財(cái)政這只手拉著商業(yè)銀行往前走，諸如提供貸款貼息等。

基礎(chǔ)貨幣被動收縮，一定程度上說明我國可能已經(jīng)出現(xiàn)通縮，4月份的PPI部分反映了這一點(diǎn)。

宏觀環(huán)境越是不確定，經(jīng)濟(jì)越可能出現(xiàn)通縮，傳統(tǒng)貨幣政策的空間就會越小。

這也是國外貨幣政策為什么突破傳統(tǒng)方式，另辟蹊徑實(shí)行非常規(guī)貨幣政策的原因。這時(shí)候，就越是需要貨幣政策和財(cái)政政策實(shí)行新的組合，協(xié)同對沖風(fēng)險(xiǎn)，保持國家宏觀政策的更大對沖力度。