55只股票集體跌停，277萬散戶踩雷！但這只是開始…

每經(jīng)編輯 孫志成    

盡管五一假期海外市場一度大跌，但今天A股并沒有跟隨下跌，截至上午收盤，滬指微漲，但深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)低開高走，表現(xiàn)強勢。 在絕大多數(shù)股民長舒一口氣的時候，有277萬股民卻在痛苦中煎熬。今日上午，兩市總計有55只ST股（也就是我們常說的垃圾股）跌停，市值總計損失約60億元。 但這可能只是痛苦的開始，隨著注冊制在創(chuàng)業(yè)板啟動，A股注冊制改革也擴展到了存量市場，徹底關閉暫停上市、重新上市等“后門”后，垃圾股的殼價值終究將變得一文不值。對于那些熱衷于炒作ST股的股民來說，承認決策失誤，擁抱價值投資、長期投資才是理性的選擇。

ST股上演跌停潮，30年“不死鳥”也沒幸免

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）統(tǒng)計，截至今日早盤收盤，滬深兩市總計有55只ST股票跌停，這些股票總市值1294億元，股東總戶數(shù)高達277萬。但與近1300億元的總市值不匹配的是，這55家公司2019年創(chuàng)造的總營收只有997億元，總計虧損高達517億元，賬上貨幣資金只有可憐的200億元。

 垃圾股究竟能有多垃圾？這55只跌停的ST股，就能給你最直觀的體驗。 比如股價，最高的ST金宇也只有11元，最低的則在1元線掙扎，比如*ST夢舟（1.07元）、*ST兆新（1.23元），如果這些股票連續(xù)20天股價低于1元，則將被直接退市。在A股有過炒作低價股的風潮，認為股價低就意味著便宜，可以抄底，現(xiàn)在這些股民將為這樣輕率的判斷而埋單。 垃圾股退市難一直是A股的頑疾，一些長期業(yè)績很差甚至長期虧損的公司無法退市。這55只股票當中，上市最早的*ST飛樂1990年12月上市，是滬市“老八股”之一，和A股的歷史一樣久遠；另外還有15只股票也是在2000年上市。這些“不死鳥”長期占據(jù)寶貴的上市資源，造成巨大的浪費，市場是該需要出清了。 既然是殼，那這些公司究竟有多空？Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這55家公司當中：有8家公司員工總數(shù)少于100人，其中最少的是ST群興，只有17人，但公司總市值為22億；去年全年總營收低于1億元的有5家公司，最少的*ST海創(chuàng)營收只有1513萬元。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關）

據(jù)wind數(shù)據(jù)，今日（5月6日）有26只個股被ST。從觸及退市風險警示紅線的具體指標來看，這些公司不盡相同。其中，因觸及兩連虧而將披星戴帽的情況居多。比如飛樂音響、貴人鳥、恒康醫(yī)療、美都能源等。

除了上述披露年報后連續(xù)虧損戴帽的，還有兩家公司連年報都無法按時披露。

暴風集團，因找不到首席財務官和審計機構而財報難產(chǎn)，公司僅剩10人。同樣的，神霧環(huán)保、由于公司尚未完成聘任年度審計機構的工作，無法在法定期限內披露2019年年度報告。暴風集團和神霧環(huán)保都是當年的大牛股，最新股東戶數(shù)分別為6.35萬戶和5.33萬戶。目前兩家上市公司都處于停牌狀態(tài)。

而據(jù)wind數(shù)據(jù)，今年4月份，因退市風險警示(*ST)停牌的股票則多達40只。

值得注意的是，截至4月30日，當月被實施ST的股票平均跌幅9.22%，華塑控股、一汽夏利、群興玩具跌幅分別達到35.14%、33.87%和30.07%。天津松江、華東科技、兆新股份、青海華鼎、法爾勝、樂通股份、融捷股份等跌幅超過10%。湘電股份逆市漲近20%。

縱觀這些即將被*ST的公司，不乏諸如ST中新上市不足五年即被實施退市風險警示的公司。此外，也存在類似于ST東電撤銷退市風險警示不足一年便再度被*ST的情況。

垃圾股炒作讓人“看不懂”

今天ST板塊的跌停潮，讓人聯(lián)想到A股市場上屢見不鮮的炒作垃圾股的行為。

“炒差”是A股市場的一個突出現(xiàn)象，不少投資者出于博公司通過資本運作手段實現(xiàn)脫胎換骨的預期，買入業(yè)績薄弱、積重難返的ST公司，甚至僅僅是搏第二天技術性上漲。

比如，2019年9月10日早盤，連續(xù)跌停的*ST信威在吃下第43個跌停板后，竟然在盤中打開跌停，隨后大批量資金瘋狂涌入，上演了一場快速的“地天板”行情。而這家公司當時半年就虧損155億、市值蒸發(fā)超1900億。

當年8月27日至9月3日，寶塔實業(yè)（現(xiàn)證券簡稱*ST寶實）連續(xù)六個交易日收報漲停，股價幾乎翻倍。

而這家受資金追捧的上市公司實際問題百出，從實控人被捕、財務總監(jiān)等一眾高管離職到銀行賬戶遭凍結、股權轉讓款遲遲未支付以及半年報業(yè)績變臉，幾乎每一類爆雷，寶塔實業(yè)都會來上一種。

 圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關）

然而由于軍工板塊的火熱，不少游資借機炒作概念板塊，而寶塔實業(yè)也在其中之列。從龍虎榜數(shù)據(jù)來看，不少知名游資機構在寶塔實業(yè)成交量放大階段反復進場進行大量買賣，放大市場交易量，因而引發(fā)了這只問題股的短線拉升。

當年8月19日至8月29日，深大通連續(xù)九個交易日創(chuàng)下8個漲停板的記錄，股價也接近翻倍。當5月，證監(jiān)會稽查總隊工作人員換前往深大通公司送達立案調查書并進行調查工作，卻遭遇阻礙，其中一名執(zhí)法人員還被打傷到醫(yī)院治療。事件曝光后，深大通深陷輿論風波，股價大幅受挫。

但過了四個月后，深大通股價意外上漲，其原因則僅僅因深大通公司注冊地在深圳，因蹭上“深圳先行示范區(qū)”題材熱點，引發(fā)股價飆升。

原本問題百出、負面纏身的上市公司卻在短期成為資金追捧的熱點，垃圾股搖身一變成為“妖股”，其背后往往缺乏支撐上漲的邏輯。

在市場人士看來，這樣的垃圾股炒作行情屢屢出現(xiàn)，一方面說明了市場活躍度再提升，另一方面也說明投資者盲目投資、缺乏投資風險意識。對于投資者而言，如果跟風追漲進入這些問題公司，最終公司面臨停牌退市風險，則投資損失的概率更高，需要提高投資的風險意識。

注冊制進入存量改革時代

垃圾股炒作能否得到遏制？

4月27日，《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》獲中央深改委審議通過，證監(jiān)會隨即第一時間發(fā)布了4部注冊制的制度文件向市場公開征求意見，創(chuàng)業(yè)板注冊制“靴子”正式落地。伴隨注冊制而來的，是堪稱史上最嚴的創(chuàng)業(yè)板退市制度，業(yè)績差、內控弱殼資源品種首當其沖。

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林在接受媒體采訪時表示，隨著注冊制及嚴格退市的推進，殼價值已經(jīng)不大。市場投資邏輯已發(fā)生變化，質地優(yōu)良的公司價值將更為突出。尤其是通過主營業(yè)務出色，或注入盈利能力強的優(yōu)質資產(chǎn)，這些公司長期發(fā)展前景向好，質量不佳的公司加快被淘汰。

新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，之前一些殼公司通過調整財務凈利潤、資產(chǎn)重組、政府補助、甚至虛增收入等方式達到規(guī)避退市的目的，本次創(chuàng)業(yè)板退市制度改革將極大縮小上述行為的操作空間。

 圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關）

國盛證券認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革健全了退市機制，加快劣質企業(yè)出清。豐富完善退市指標，且退市觸發(fā)年限統(tǒng)一為兩年，加大“僵尸”企業(yè)和空殼公司的出清力度。簡化退市流程，提升退市效率，優(yōu)化重大違法強制退市停牌安排，保障投資者交易權利。強化風險警示，對財務類、規(guī)范類、重大違法類退市設置退市風險警示制度。

財信證券認為，作為金融供給側改革的一部分，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革在繼科創(chuàng)板后再次邁出重要一步，對于中國資本市場具有極其深遠的意義：一是更多行業(yè)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)有望惠及注冊制改革紅利，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革將拓寬科創(chuàng)板原本所覆蓋的高新科技行業(yè)，更多創(chuàng)業(yè)的中小型民營企業(yè)將獲得更多的融資渠道和機會。二是創(chuàng)業(yè)板注冊制改革進一步增加上市企業(yè)的供給，供給的增加將削弱存量市場的炒殼行為，加快優(yōu)勝劣汰的進程，具備核心競爭力、經(jīng)營管理優(yōu)秀的企業(yè)將有機會獲得更多溢價。三是創(chuàng)業(yè)板注冊制改革將優(yōu)化資本市場結構，與科創(chuàng)板形成優(yōu)勢互補。

安信證券認為，全面推行注冊制后，IPO供給增多將消耗大量資金，從而導致A股流動性緊張，帶來A股長期承壓。緩解這種流動性緊張的渠道必然是完善上市退出機制。注冊制的推進和退市力度的加大是一個硬幣的兩面，上市公司尾部風險將面臨緩慢出清。從結構上看，注冊制將加速A股兩極分化，投資趨勢轉向龍頭，成交量逐漸向龍頭集中。2014年以來，市值排名前五十上市公司的成交量在整個羅素3000指數(shù)樣本中平均占到20%，而A股市值排名前五十上市公司的成交量占比只有10%左右，遠遠低于美股的水平。招商證券預計，未來A股市場中能活躍成交的公司，將在兩千家左右。這意味著大量公司即使沒有退市，也會淪落成為仙股，有助于市場優(yōu)勝劣汰。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）

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