中了空頭埋伏？中行“紙?jiān)汀睉K虧，投資者欲哭無淚：本金沒了，還倒欠銀行幾十萬

每經(jīng)編輯 孫志成    

3月時(shí)，國際油價(jià)不斷下行，不少投資者選擇抄底銀行“紙?jiān)?rdquo;，期待之后能大賺一筆。

但20日-21日，國際油價(jià)罕見的暴跌，讓一些投資銀行原油交易產(chǎn)品的投資者欲哭無淚。

按照一般投資人的理解，抄底實(shí)物資產(chǎn)，最差也就是把本金虧光，但國際油價(jià)的這輪暴跌，讓部分投資者不僅虧了本金，還有人稱自己“一覺醒來倒欠銀行幾十萬”。

有投資者稱中行原油寶“虧到倒貼”

20日，國際油價(jià)大跌，美國WTI原油期貨5月合約因21日到期結(jié)算價(jià)暴跌超300%至-37.63美元/桶，創(chuàng)下歷史首次負(fù)值紀(jì)錄。21日，國際油價(jià)再次閃崩，美國WTI原油期貨主力合約一度暴跌近65%，最低報(bào)6.47美元/桶，創(chuàng)1988年以來新低，最終收于13.15美元/桶，跌幅為35.63%；布倫特原油期貨主力合約一度暴跌超30%，最低報(bào)17.51美元/桶，創(chuàng)2004年以來新低，收盤時(shí)跌幅收窄至23.74%，報(bào)19.50美元/桶，未能收復(fù)20美元關(guān)口。

與此同時(shí)，早在3月份就把國內(nèi)銀行原油產(chǎn)品“買爆”的投資者也未能幸免，尤其是抄底中行原油的投資者。

據(jù)悉，中國銀行原油寶美油2005期合約（含美元、人民幣）于4月21日到期，并在4月20日22時(shí)停止交易和啟動(dòng)移倉。21日，由于結(jié)算價(jià)格尚未確認(rèn)，21日所有投資者的賬戶被凍結(jié)，處于浮虧狀態(tài)。當(dāng)天晚上，中行公告稱，正積極聯(lián)絡(luò)CME（芝加哥商品交易所），確認(rèn)結(jié)算價(jià)格的有效性和相關(guān)結(jié)算安排，暫停WTI原油合約當(dāng)日交易。

22日，中國銀行再次公告稱：鑒于當(dāng)前的市場風(fēng)險(xiǎn)和交割風(fēng)險(xiǎn)，中國銀行自4月22日起暫?？蛻粼蛯殻ò烙汀⒂⒂停┬麻_倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。同日，美國原油2005合約-37.63元/桶的結(jié)算價(jià)格被確認(rèn)有效。

這一下在投資者圈子里“炸了鍋”。

有投資者表示：“我交了保證金買了中國銀行的原油寶產(chǎn)品，選擇到期移倉。20號(hào)晚上10:00被禁止交易，今天告訴我不僅保證金分文不剩（按規(guī)則應(yīng)該在虧損20%本金的時(shí)候強(qiáng)制平倉），我還欠銀行幾十萬？”

有投資者在微博上曝出一份中國銀行追加交割款的短信，“我行原油寶產(chǎn)品的美國原油合約已參考CME官方結(jié)算價(jià)進(jìn)行軋差或移倉。請(qǐng)多頭持倉客戶根據(jù)平倉損益及時(shí)補(bǔ)足交割款。”

另有投資者提出質(zhì)疑，“原本是保證金低于20%自動(dòng)斬倉，怎么現(xiàn)在不只是沒有平倉，反而要賠錢？”

而據(jù)部分客戶截圖內(nèi)容顯示，銀行客戶確實(shí)有回復(fù)稱“正常情況下，保證金低于20%，自動(dòng)強(qiáng)制平倉。”

還有人曬出截出結(jié)算單顯示，開倉本金是194.23元，本金388.46萬元，但是現(xiàn)在總體虧損920.7萬元，倒欠銀行532.24萬元。

值得注意的是，與中行不同，工行、建行、民生等銀行都在約一周前為客戶完成移倉，但是不少投資者還是損失慘重。

由于移倉時(shí)間靠后且時(shí)間點(diǎn)明確，據(jù)財(cái)新引用分析師的說法，“中行的換倉早就被空頭盯上了。而工行、建行在移倉時(shí)，也已經(jīng)遇到了類似的空頭狙擊，只是情況沒有中行這么極端。”

原油寶是什么產(chǎn)品？

據(jù)中國銀行官網(wǎng)介紹，原油寶是指中國銀行面向個(gè)人客戶發(fā)行的掛鉤境內(nèi)外原油期貨合約的交易產(chǎn)品，按照?qǐng)?bào)價(jià)參考對(duì)象不同，包括美國原油產(chǎn)品和英國原油產(chǎn)品。其中美國原油對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)標(biāo)的為“WTI原油期貨合約”，英國原油對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)標(biāo)的為“布倫特原油期貨合約”，并均以美元（USD）和人民幣（CNY）計(jì)價(jià)。中國銀行作為做市商提供報(bào)價(jià)并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。個(gè)人客戶在中國銀行開立相應(yīng)綜合保證金賬戶，簽訂協(xié)議，并存入足額保證金后，實(shí)現(xiàn)做多與做空雙向選擇的原油交易工具。

原油寶產(chǎn)品為不具備杠桿效應(yīng)的交易類產(chǎn)品，按期次發(fā)布合約，合約采取“交易品種+交易貨幣+年份兩位數(shù)字+月份兩位數(shù)字”組合方式命名。

除此以外，原油寶的產(chǎn)品機(jī)制與原油期貨極為相似。

1、原油寶是賬戶交易類產(chǎn)品，賬戶中的原油份額不能提取實(shí)物。（相當(dāng)于現(xiàn)金結(jié)算，不能交割，投資屬性更強(qiáng)）

2、原油寶采用保證金交易形式，暫不提供杠桿，可以進(jìn)行多空操作。（與原油期貨類似，多空雙向交易機(jī)制）

3、交易起點(diǎn)低：交易起點(diǎn)數(shù)量為1桶，交易最小遞增單位為0.1桶。（門檻低，原油期貨開戶門檻50萬，INE原油期貨1000桶每手交易單位）

4、T+0交易：日內(nèi)可多次進(jìn)行交易，最大限度提高資金效率。（與原油期貨，被清理整頓的原油現(xiàn)貨類似）

白菜價(jià)是原油的8倍

隨著油價(jià)暴跌，一些無可奈何的投資者當(dāng)起了段子手，有人網(wǎng)上稱，“一覺醒來欠了銀行幾十萬”，“因做多原油期貨爆倉，手中房子急需出手”，更有讓人不忍直視段子對(duì)白，如：

原油：活得沒有自尊啊，簡直就是白菜價(jià)……

白菜：你也敢跟我比(一臉不屑)？

原油：那我跟水比總可以吧？

水：老兄，我也比你貴好不？

圖片來源：攝圖網(wǎng)

國際原油通常以桶來概述，以世界平均比重阿拉伯34度輕質(zhì)原油為基準(zhǔn)計(jì)算，每桶原油容積約等于159升，每噸原油為7.33桶。

按照1桶原油=159升=6.47美元換算，1桶原油=45.78元人民幣(匯率1美元=7.0752元人民幣)，1噸原油=7.33桶=47.43美元=335.58元人民幣。

而北京新發(fā)地市場21日大白菜均價(jià)為2.7元/公斤，每噸大白菜則為2700元；普通瓶裝礦泉水一般是1瓶0.55升，按2元/瓶計(jì)算，1桶礦泉水(159升)=578元人民幣。大白菜和礦泉水的價(jià)格都明顯比原油貴。

油價(jià)為何暴跌？

由于WTI原油期貨5月合約21日到期，20日不再是交易最為活躍的合約，因此負(fù)油價(jià)并不能準(zhǔn)確反映當(dāng)前油價(jià)。但21日主力合約的暴跌引發(fā)了市場的擔(dān)心。

每經(jīng)記者采訪了隆眾資訊副總經(jīng)理閆建濤，他表示，當(dāng)前影響油價(jià)的最主要因素不是生產(chǎn)成本，而是庫存。疫情引發(fā)了基礎(chǔ)設(shè)施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲(chǔ)存。

疫情不斷蔓延，導(dǎo)致全球石油需求急劇縮減。國際能源署(IEA)預(yù)測今年全球石油需求創(chuàng)紀(jì)錄地減少每日930萬桶，其中4月需求減少2900萬桶/日，跌至1995年以來最低水平。

多位業(yè)內(nèi)專家指出，原油的需求和供應(yīng)在短期內(nèi)彈性很小，盡管儲(chǔ)備原油可以一定程度上穩(wěn)定市場，但全球儲(chǔ)油設(shè)備正在迅速被填滿。“全球石油最大儲(chǔ)存容量約為68億桶，其中近60%如今已被填滿。”

圖片來源：攝圖網(wǎng)

4月21日，全球最大的獨(dú)立石油存儲(chǔ)公司Royal Vopak的首席財(cái)務(wù)官Gerard Paulides對(duì)外媒表示，新冠疫情下供過于求，交易商儲(chǔ)存原油和精煉燃料的空間已經(jīng)被占滿。

“我們終端上石油的可用容量幾乎賣光了，”Paulides說道，“Vopak全球范圍內(nèi)的儲(chǔ)存空間，只要不是還在維修中的幾乎都沒了，我聽說其他地方也是這樣。”

不少投資者在2008年金融危機(jī)原油處于極低價(jià)格時(shí)，租用油輪儲(chǔ)存原油，只要油價(jià)上漲幅度超過租用成本就可以獲利。然而目前已有1.6億桶石油儲(chǔ)存在世界各地的油輪上，若油價(jià)無法回升，實(shí)物交割后，投資人要承擔(dān)運(yùn)輸和油輪倉儲(chǔ)費(fèi)用。

同樣是疫情重?fù)粝鹿┬桕P(guān)系失衡，奶農(nóng)可以倒掉易腐爛、儲(chǔ)存成本又高的牛奶。但產(chǎn)油商不可能靠將易變質(zhì)、無法長期存放、運(yùn)輸和儲(chǔ)存成本很高的原油倒進(jìn)海里來救市。

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