“紙原油”大翻車！虧光買油資金還倒欠銀行錢，中行緊急暫停新開倉！油價又要跌成負數(shù)？布油創(chuàng)20年新低！

3月，投資者不斷見證美股各種暴跌熔斷的歷史紀錄。4月，投資者再次見證了美原油期貨跌至負數(shù)以及一日三熔斷的歷史時刻。剛剛，布倫特原油期貨跌幅擴大至逾14%，創(chuàng)1999年中以來最低水平。 

周一（當?shù)貢r間）美國5月WTI原油期貨盤中重挫至最低-40.32美元/桶，最終收報-37.63美元/桶，為歷史上首次收于負值。

周二（當時時間），國際油價再度重挫，美國原油期貨6月合約最大跌幅接近70%，最低跌破7美元/桶，期間觸發(fā)三次熔斷，其中，兩次是下跌過程中熔斷，另外一次是反彈上漲熔斷。

調(diào)整報價規(guī)則耐人尋味

原油價格的劇烈波動，導致抄底的投資者損失慘重。

而國內(nèi)被稱為“紙原油”的產(chǎn)品今日上了熱搜榜，中國銀行發(fā)布公告稱，經(jīng)我行審慎確認，美國時間2020年4月20日，WTI原油5月期貨合約CME官方結(jié)算價-37.63美元/桶為有效價格。根據(jù)客戶與我行簽署的《中國銀行股份有限公司金融市場個人產(chǎn)品協(xié)議》，我行原油寶產(chǎn)品的美國原油合約將參考CME官方結(jié)算價進行結(jié)算或移倉。

同時，鑒于當前的市場風險和交割風險，我行自4月22日起暫?？蛻粼蛯殻ò烙汀⒂⒂停┬麻_倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。人民幣美國原油2005合約的多頭與空頭平倉結(jié)算價為-266.12元/桶。

這意味著投資者，不但虧光了買入的資金，還倒欠銀行266.12元/桶。比如說，

在這次國際原油劇烈波動中有幾個現(xiàn)象顯得耐人尋味。一般來說不論是股票還是商品在各國交易系統(tǒng)中都是不允許負數(shù)報價的。而就在4月15日，芝商所清算所發(fā)布測試公告稱，如果出現(xiàn)零或者負價格，CME的所有交易和清算系統(tǒng)將繼續(xù)正常運行，所有常規(guī)交易和頭寸處理都可以在清算中執(zhí)行，即已經(jīng)完成了測試準備。

剛剛測試完，4月20日5月WTI原油期貨就史無前例的打到負值。今日芝加哥商品交易所集團表示，從4月22日起，該交易所將把其期權(quán)定價和估值模型改為巴舍利耶模型，以適應基礎期貨的負價格，并允許報價為負的期權(quán)合約上市。這是不是預示著負值的商品還將出現(xiàn)呢？

轉(zhuǎn)期滯后存漏洞

另外中國銀行的未及時轉(zhuǎn)期也存在一定漏洞，也被投資者詬病。因為中國各大銀行平臺，都開設了所謂現(xiàn)貨原油交易，實際上是緊跟國際期貨價格的虛擬合約交易，并不進行實際的實物交割。

為了防范期貨合約最后一個交易日發(fā)生的非理性波動風險，中國各大銀行平臺的現(xiàn)貨原油交易，最后交易日期都設置在國際期貨合約到期前一周或10天左右，作為銀行平臺現(xiàn)貨原油交易的最后交易日期。

比如，國際原油期貨05合約最后一個交易日是北京時間4月21日，中國各家銀行的現(xiàn)貨原油交易最后交易日設定在4月14日。既然是最后一個交易日，那到期沒有平倉的客戶，銀行就應當在這天（4月14日）進行強制平倉，或經(jīng)客戶授權(quán)后給予“轉(zhuǎn)期”。

如工商銀行4月13日就給原油交易客戶發(fā)了5月合約轉(zhuǎn)期6月合約的通知。在工商銀行投資原油的客戶就躲過了這次史無前例的負油價危機。

為了防范風險，昨日下午，工商銀行再次公告，4月23日賬戶國際原油產(chǎn)品將轉(zhuǎn)期，當日交易結(jié)束后，產(chǎn)品參考的布倫特原油合約將由6月調(diào)整為7月。受全球原油市場供應過剩等因素影響，目前新舊合約價差（升水）約4美元（30元人民幣）/桶。

6月合約也懸了？

今日，布油6月合約跌超14%，報16.53美元/桶，刷新1999年中底以來新低。美油6月合約也由漲轉(zhuǎn)跌。

值得注意的是，國內(nèi)期市午盤大面積飄綠，能化品大跌，原油、燃油封跌停，苯乙烯跌近8%，瀝青跌逾7%，PTA、乙二醇跌逾5%，聚丙烯、甲醇、塑料、20號膠、橡膠跌逾2%；有色金屬低迷，滬銀、滬鎳跌逾3%，滬銅、滬錫跌逾2%。

受國際油價暴跌等因素的影響，當?shù)貢r間4月21日，北京時間4月22日，芝加哥商品交易所（CME）決定于4月22日起允許報價為負的石油期權(quán)上市。

儲存將至上限 油價前景不樂觀

因新冠肺炎疫情導致全球經(jīng)濟活動幾乎陷于停頓，原油需求大幅減少，而原油產(chǎn)量未能及時調(diào)整，致使全球原油庫存快速積壓，美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存已經(jīng)連續(xù)12周增加，并從3月末開始每周增幅超1300萬桶，到4月10日當周庫存增幅達到1924.8萬桶，創(chuàng)單周增幅歷史記錄。EIA將于將于北京時間周三22:30公布上周（截至4月17日）美國原油庫存數(shù)據(jù)，市場普遍預測庫存將再增加約1610萬桶。

標普全球普氏（S&P Global Platts）估計，全球原油、石油產(chǎn)品和液化天然氣的潛在儲存能力為14億桶，其中陸地儲存能力約為10億桶，海上儲存能力約為4億桶。但本月底，儲量就將達到13億桶。

在石油庫存激增之際，國際能源署表示，2020年可能是石油市場歷史上最糟糕的一年，因為全球范圍內(nèi)的封鎖導致需求遭受有史以來最嚴重的打擊。

中信期貨研究指出，若以當前的速度累庫，不考慮管道/鐵路/水運等運輸中的庫存，美國的庫欣庫存將在四周后填滿，四個月后填滿商業(yè)庫存，五個月填滿戰(zhàn)略儲備庫存。

東證衍生品研究院報告也顯示，陸上剩余原油和成品油庫容理論上50天就能夠填滿，如果煉廠大規(guī)模降負荷，填滿的速度將更快。

據(jù)彭博社報道，面對跌跌不休的油價，特朗普政府目前正在考慮向美國石油生產(chǎn)商付錢，讓他們將原油留在地下別開采，幫助緩解導致油價暴跌、一些石油公司破產(chǎn)的供應過剩局面。不愿具名的高級政府官員說，美國能源部已經(jīng)起草了一項計劃，補償石油公司放棄開采高達3.65億桶的石油儲量，并將其算作美國政府緊急庫存的一部分。

e公司官微 毛軍 彭勃  

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)