A股、美股、債券、黃金、原油該怎么投？七大基金公司二季度投資策略精華都在這里了！

2020年的一季度不平靜，全球疫情揪人心，資本市場波動劇烈。日前發(fā)布的《2020年一季度國民投資理財情緒指數(shù)》報告顯示，今年一季度，“美股”“A股”“黃金”“原油”“債券基金”這五大理財熱詞的關(guān)注度上升尤為顯著。 其中，“A股”關(guān)注度環(huán)比上漲6.67倍；“黃金”關(guān)注度環(huán)比上漲1.85倍；“美股”更因歷史罕見的多次熔斷，關(guān)注度上漲達(dá)40倍。 圖片來源：2020年一季度國民投資理財情緒指數(shù) 而隨著“活久見”的一季度落下帷幕，二季度的A股、美股、債券、黃金、原油等大類資產(chǎn)投資又該怎么配置呢？ 數(shù)家基金公司不久前密集公布了2020年二季度的投資策略報告，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理摘取了其中的精華。僅供參考，不作投資建議。 A股投資策略 博時基金：交易面總體呈中性 二季度，A股市場股息率略提高與估值吸引力上升；資金面較一季度變數(shù)增加，公募基金發(fā)行回暖、北上資金回流以及解禁減持壓力是重點關(guān)注。海外金融風(fēng)險傳導(dǎo)下降，疫情沖擊下著力維穩(wěn)資本市場。綜合看交易面總體呈中性。 結(jié)構(gòu)配置或可考慮兩條線索：一是，受疫情影響較小或者受益于政策且業(yè)績較確定的行業(yè)，如必需消費(fèi)、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、汽車、通信、基建產(chǎn)業(yè)鏈等；二是選擇低估值、高股息的防守行業(yè)，如電力、金融等。 主題投資：關(guān)注新能源汽車、消費(fèi)電子等內(nèi)需主題；5G基建、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓等新基建主題。 華夏基金：或繼續(xù)跑贏離岸市場，維持謹(jǐn)慎樂觀 市場偏好提升尚未結(jié)束，雖然美股波動等因素對市場影響仍在，但只要信貸等關(guān)鍵數(shù)據(jù)不證偽，市場大概率調(diào)整后走強(qiáng)。由于國內(nèi)流動性趨勢性扭轉(zhuǎn)，A股可能繼續(xù)跑贏離岸市場。 行業(yè)業(yè)績方面：A股市場相于一季度趨勢為主、倉位為王的特征將有所變化，二季度市場震蕩或加大，重結(jié)構(gòu)輕指數(shù)，把握行業(yè)景氣度提高帶來的超額收益。會逐步加強(qiáng)對大消費(fèi)、優(yōu)質(zhì)成長、白馬藍(lán)籌的配置比例，逐步加大對白酒、運(yùn)動服飾、保險、地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)業(yè)績股的配置，逐步減持估值高、業(yè)績穩(wěn)定不確定性強(qiáng)的個股。 主題投資：二季度優(yōu)選消費(fèi)與科技主題中業(yè)績邊際向好的子板塊。 萬家基金：最大的風(fēng)險很可能已經(jīng)過去，投資氛圍樂觀 經(jīng)過2~3月份的調(diào)整，A股市場最大的風(fēng)險，很可能已經(jīng)過去。而伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐漸改善，盡管企業(yè)盈利預(yù)期有可能進(jìn)一步下修，但投資者信心有望向上修正，尤其是在全球央行進(jìn)行了非常規(guī)貨幣寬松以后，投資氛圍會漸漸樂觀起來。 行業(yè)業(yè)績方面：從跨年度的時間周期看，未來每一個季度都將可以看到企業(yè)的環(huán)比、同比增長?？春檬芤嬗谡顿Y的基建，包括建筑、工程機(jī)械等傳統(tǒng)機(jī)械，也包括IT、5G、電氣設(shè)備等新基建；其次是，受益于政府政策性驅(qū)動的科技，比如新能源汽車等；根據(jù)“一城一策”，有望邊際放松的房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。 招商基金：短期或有震蕩，中期仍然看好 短期來看，國內(nèi)疫情形勢已經(jīng)較為明朗，在流動性加碼寬松之下A股的估值優(yōu)勢也再度凸顯。預(yù)計在穩(wěn)增長和保就業(yè)壓力下，對沖政策仍有加碼空間。而隨著近期債券收益率的快速下行，大類資產(chǎn)配置中權(quán)益類在性價比上仍有一定優(yōu)勢。中期而言，資本市場的戰(zhàn)略地位的提升、市場基礎(chǔ)制度改革紅利的逐步釋放，以及利率中樞的趨勢性下移，A股市場的估值中樞有望繼續(xù)緩慢上行。 行業(yè)業(yè)績方面：板塊上，會繼續(xù)重點關(guān)注受益于逆周期政策加碼以及趕工需求的周期性板塊的估值修復(fù)機(jī)會。關(guān)注板塊有地產(chǎn)、建筑建材等；同時，下游需求穩(wěn)定、現(xiàn)金流壓力較小的白酒和醫(yī)藥板塊也值得重點配置。 天弘基金：二季度仍將以震蕩為主 展望二季度，A股仍將以震蕩為主，風(fēng)險偏好的恢復(fù)需要一定時間。目前，A股市場已進(jìn)入底部區(qū)域，許多優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)被低估，如果進(jìn)一步調(diào)整是加倉的機(jī)會。 行業(yè)業(yè)績方面：消費(fèi)板塊中，看好食品飲料、農(nóng)業(yè)、超市和家電；其次，關(guān)注疫情后的公共衛(wèi)生建設(shè)投資機(jī)會，包括醫(yī)療信息化、家用醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用診療設(shè)備、IVD等板塊的龍頭，但要注意未來器械招標(biāo)采購政策上可能發(fā)生的變動；另外，看好基建、汽車和快遞行業(yè)；配置5G、半導(dǎo)體、云計算績優(yōu)龍頭股。 美股投資策略 博時基金：基本面交易面偏負(fù)面 盈利仍有下調(diào)空間，而估值較2018年低點更貴，匹配性較差顯示短期配置吸引力不夠，總體打分偏負(fù)面。 招商基金：將會繼續(xù)面臨下行風(fēng)險 美股受恐慌情緒和流動性危機(jī)導(dǎo)致的急跌階段基本結(jié)束，接下來是基本面實質(zhì)性惡化的階段。在接下來的時間，美國企業(yè)債務(wù)高筑以及巨額回購難以為繼等問題也會被放大。預(yù)計各國經(jīng)濟(jì)將在二季度承壓，高波動性也將成為美股常態(tài)。 債券投資策略 博時基金：交易因子中性略正面 配置性價比相比海外上升，外資持續(xù)流入，國內(nèi)商業(yè)銀行及廣義基金等機(jī)構(gòu)配置力度較強(qiáng)。交易總體打分中性略正面。結(jié)構(gòu)相對偏向中長久期利率債（確定性較高）、中高等級信用債（防風(fēng)險考慮優(yōu)選城投與部分地產(chǎn)債），可轉(zhuǎn)債配置性價比不佳，仍需等待安全的配置時點。 招商基金：有望震蕩中小幅向上 債市4月面臨的環(huán)境多空交織，建議啞鈴配置，暫時維持中性偏低久期，逢高參與波段機(jī)會。 信用債方面，建議維持短久期，在類屬、行業(yè)、信用資質(zhì)上博取超額收益?？赊D(zhuǎn)債預(yù)計波動性有所加大，但幅度有限，二季度仍有波段向上的機(jī)會，可保持積極關(guān)注，建議短期中性倉位，以高評級、流動性好、絕對價格較低的個券打底倉，負(fù)溢價個券做價差、博彈性。 萬家基金：具有較好的短期機(jī)會 預(yù)計債市仍具有較好的短期機(jī)會，中期由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常，可能會面臨階段性調(diào)整壓力，但大的牛市環(huán)境也沒有變，長期來看，利率仍趨于下行。 招商基金：債券牛市根基尚未動搖，收益大幅下行空間有限 考慮到國內(nèi)寬信用的政策或?qū)⒓哟a以及國內(nèi)疫情高峰已過，預(yù)計收益率繼續(xù)大幅下行的空間有限。對債券市場來說債券的牛市根基尚未動搖，不過當(dāng)前利率處于歷史極低水平，市場的波動性會有所加大。 長盛基金：轉(zhuǎn)債市場或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情 展望二季度，隨著財務(wù)報告的公布，基本面驗證期到來，疫情對企業(yè)盈利的影響也將得到顯現(xiàn)，轉(zhuǎn)債市場或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，建議關(guān)注存在業(yè)績預(yù)期差的品種、產(chǎn)品漲價品種、內(nèi)需確定性品種以及新舊基建等政策受益品種，同時逐步重回科技成長邏輯；此外，一級發(fā)行節(jié)奏或?qū)⒒謴?fù)，建議積極參與打新，并關(guān)注二級市場的優(yōu)質(zhì)新券。 光大保德信基金：長債仍有短期交易機(jī)會 拉長視野來看，二季度是長債整體止盈機(jī)會。中短久期信用債有持續(xù)投資的價值。可轉(zhuǎn)債短期結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存，拉長視野來看，二季度可轉(zhuǎn)債可以作為博弈經(jīng)濟(jì)左側(cè)品種重點關(guān)注。 黃金投資策略 博時基金：寬松環(huán)境有利金價穩(wěn)定 增長、通脹下行而流動性寬裕的宏觀環(huán)境對金價有利，由于防疫成為各國首要任務(wù)，地緣政治等風(fēng)險因素對金價支撐下降。 華夏基金：金價有望繼續(xù)反彈 美聯(lián)儲提前結(jié)束縮表，金價有望繼續(xù)反彈。此外，避險需求提升，美歐貿(mào)易摩擦等風(fēng)險事件持續(xù)發(fā)酵，推升黃金的避險需求，對金價形成支撐。 招商基金：價格仍有再度上漲動力 疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)不確定性依然存在，市場的波動性仍在高位，黃金作為避險資產(chǎn)仍有上行空間。其次，無限量QE的資產(chǎn)購買仍在繼續(xù)，市場對美元貶值的討論越演越烈，黃金的保值特性使其價格有上漲動力。第三，在一系列政策的影響下，貨幣市場的流動性危機(jī)將逐漸解除。制約金價上漲的因素將不復(fù)存在。 原油投資策略 博時基金：交易因子短期偏空 短期做空動能衰竭，期貨Contango形態(tài)不利于油價上漲，交易因子短期偏空；俄羅斯、沙特與美國等主要產(chǎn)油國減產(chǎn)磋商不確定，疫情對需求沖擊更大，短期供需格局對油價繼續(xù)壓制。 華夏基金：對于第二輪減產(chǎn)的表現(xiàn)維持樂觀 美國產(chǎn)量的邊際變化量正在變小，2019年再次實現(xiàn)2018年150萬桶/天絕對增幅的可能性小，僅從上半年看則可能性更??；其次，沙特和俄羅斯態(tài)度較為明確，行動堅決；再次，此輪減產(chǎn)面臨的去庫存壓力不及前次。所以，對于第二輪減產(chǎn)至少在上半年的表現(xiàn)可以樂觀一些。 配置策略 博時基金 高配：國內(nèi)債券、黃金 標(biāo)配：A股、港股 低配：美股、基本金屬（銀）、原油 華夏基金 高配：A股、黃金 標(biāo)配：港股、利率債、信用債、原油 低配：美股、貨幣基金 （文章綜合自基金公司二季度資產(chǎn)配置策略報告，部分內(nèi)容來自網(wǎng)絡(luò)）