卡森·布洛克：最喜歡的做空標(biāo)的具有“3L”特征

每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實習(xí)記者 舒冬妮    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

日前，渾水創(chuàng)始人卡森·布洛克接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）獨家專訪。以下為卡森·布洛克專訪的節(jié)選。

NBD：你們當(dāng)時為什么會決定發(fā)表這份關(guān)于瑞幸的匿名報告？哪些因素讓你們覺得這份報告是真實可信的？

卡森·布洛克：我們和匿名報告的作者取得溝通，他帶我們參觀了一個他存放調(diào)查信息的數(shù)據(jù)室。通過對數(shù)據(jù)的復(fù)審，我們相信他在研究中付出了大量的努力，他的研究非常詳細(xì)，因此我們認(rèn)為他的結(jié)論是可信的。

NBD：事實上，在1月31日做空報告發(fā)布之后，初期瑞幸股價并沒有大跌，你們怎么看？是否還對自己的報告有信心？

卡森·布洛克：研究報告得出“瑞幸是一個重大騙局”的結(jié)論，但投資者是否相信這份報告則取決于投資者本身。我們認(rèn)為，瑞幸多數(shù)大股東基本上是相信這份報告的真實性，但他們當(dāng)時認(rèn)為這無關(guān)緊要。中國幾乎沒有針對這類造假事件的強制處罰行動，所以瑞幸的大股東可能認(rèn)為持有該公司股票沒有風(fēng)險。

（注：4月10日，上海三中院就一起違規(guī)披露重要信息罪開庭審理，判處某上市公司時任董事長、董秘兼財務(wù)總監(jiān)等四名被告人有期徒刑一年至拘役三個月，并處罰金不等。在新修訂的證券法中，亦新增信息披露和投資者保護(hù)專章，以切實保護(hù)投資者的合法權(quán)益。）

NBD：在做空愛奇藝的過程中，渾水扮演著什么樣的角色？在中國，這份做空報告被指用戶數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確、報告不專業(yè)，對此怎么回應(yīng)？

卡森·布洛克：有非常多的證據(jù)表明，愛奇藝嚴(yán)重夸大了它的用戶和收入數(shù)據(jù)，公司對這些證據(jù)提出了異議，我對此毫不意外。這種情況下，公司繼續(xù)辯解對事情也不會有更大的負(fù)面影響，尤其是考慮到該領(lǐng)域并沒有對此有明確的監(jiān)管處罰措施。

（注：愛奇藝方面已公開回應(yīng)稱，作為一個負(fù)責(zé)任的上市公司，所披露的所有財務(wù)和運營數(shù)據(jù)均是真實的，符合SEC要求，公司對于所有不實指控，堅決否認(rèn)，并保留法律追訴權(quán)力。且公司已了解并審查了Wolfpack Research于2020年4月7日發(fā)布的做空報告，認(rèn)為該報告包含大量錯誤、未經(jīng)證實的陳述以及與愛奇藝有關(guān)的誤導(dǎo)性結(jié)論和解釋。愛奇藝強調(diào)，公司一直并將繼續(xù)致力于保持高標(biāo)準(zhǔn)的公司治理和內(nèi)部控制，以及按照美國證券交易委員會和納斯達(dá)克全球精選市場的適用規(guī)則和條例進(jìn)行透明且及時的披露。）

NBD：渾水在2018年6月就曾發(fā)布針對好未來的做空報告，但當(dāng)時并未給好未來帶來重大影響，好未來股價還有所回升，近日好未來發(fā)布公告稱員工行為不當(dāng)，對此有何看法？

卡森·布洛克：這種說法是不正確的。好未來的股價曾經(jīng)確實大幅下跌了，而后來大部分的股價回升是因為大多數(shù)股票β系數(shù)介于0.5到1.5間，屬于正?；卣{(diào)，我們揭露了好未來的造假行為，但投資者是否相信這份報告則取決于投資者本身。

NBD：據(jù)渾水官網(wǎng)介紹，渾水發(fā)布商業(yè)欺詐、會計欺詐和基本問題三種研究報告，但我們?nèi)匀缓闷鏈喫唧w是如何選擇做空目標(biāo)的？

卡森·布洛克：我們最喜歡的做空標(biāo)的具有“3L”特征：大的、流通性好的、存在欺詐的（Large、Liquid、and Lying）。

NBD：渾水事先怎么判斷一家公司是否存在問題？會采取哪些方式展開具體調(diào)查？

卡森·布洛克：我們的做空流程可以參見《巴倫周刊》和《機構(gòu)投資者》的報道。具體包括大量的實地調(diào)查、訪談、現(xiàn)場參觀和對財務(wù)報表的深入分析。