風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是否觸底？重點(diǎn)關(guān)注三大指標(biāo)！但華爾街大佬稱最糟糕時(shí)刻還沒(méi)到

每經(jīng)記者 蔡鼎  每經(jīng)編輯 蘭素英

自新冠病毒暴發(fā)以來(lái)，盡管各國(guó)央行已經(jīng)紛紛出臺(tái)刺激措施應(yīng)對(duì)疫情影響，投資者仍在大規(guī)模逃離新興市場(chǎng)。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是否觸底的問(wèn)題，多頭和空頭爭(zhēng)執(zhí)不下，大流行?。≒andemic）、生產(chǎn)（Production）和價(jià)格（Prices）這三個(gè)“P”或許可以提供潛在的答案。

摩根大通等投行的策略師稱大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)已經(jīng)見(jiàn)底，但德銀等其他投行卻認(rèn)為，現(xiàn)在就說(shuō)市場(chǎng)已見(jiàn)底還為時(shí)過(guò)早。在近日接受媒體采訪時(shí)，新債王、雙線資本（DoubleLine Capital）首席執(zhí)行官杰弗里•岡拉克（Jeffrey Gundlach）和資深投資者吉姆•羅杰斯（Jim Rogers）也紛紛表示，市場(chǎng)遠(yuǎn)未見(jiàn)底，最糟糕的時(shí)刻還未到來(lái)。

重點(diǎn)關(guān)注指標(biāo)：疫情發(fā)展、生產(chǎn)復(fù)蘇和標(biāo)普500點(diǎn)位

就目前而言，全球累計(jì)確診新冠病例增長(zhǎng)率已經(jīng)開(kāi)始下降，市場(chǎng)已經(jīng)顯示出一些復(fù)蘇的跡象。約翰斯•霍普金斯大學(xué)的數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，7日病例增長(zhǎng)率已從3月27日的123%放緩至107%左右。但值得注意的是，病例數(shù)據(jù)取決于檢測(cè)試劑盒的數(shù)量以及官方對(duì)新冠感染的定義。此外，也有流行病學(xué)家指出，一旦放松封鎖管控，全球?qū)⒚媾R感染率再次上升的風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來(lái)源：約翰•霍普金斯大學(xué)、彭博

市場(chǎng)認(rèn)為，全球生產(chǎn)情況已經(jīng)觸及谷底。在2008年的全球金融危機(jī)期間，盡管世界經(jīng)濟(jì)仍在快速收縮，但MSCI全球指數(shù)仍從低點(diǎn)反彈。2009年3月9日，摩根大通全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（JPMorgan Global PMI）讀數(shù)約為36.8時(shí)，市場(chǎng)陷入低谷。市場(chǎng)表現(xiàn)出樂(lè)觀情緒的關(guān)鍵原因是經(jīng)濟(jì)惡化的速度已經(jīng)減弱。例如，在當(dāng)前形勢(shì)下，中國(guó)生產(chǎn)復(fù)蘇速度確實(shí)比經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)得要快。

3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)稱，今年3月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52%，比上月回升16.3個(gè)百分點(diǎn)。

但同時(shí)也需要注意的是，市場(chǎng)對(duì)生產(chǎn)的快速?gòu)?fù)蘇也表示出了擔(dān)憂，因?yàn)榇笠?guī)模復(fù)工可能會(huì)引發(fā)第二波新冠病毒感染，繼而導(dǎo)致更多停產(chǎn)。

圖片來(lái)源：彭博社

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，到目前為止，全球股市還沒(méi)有遭遇過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)出現(xiàn)的那種超大幅度的下跌。高盛駐紐約首席美國(guó)股票策略師大衛(wèi)•科斯廷（David Kostin）表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年中將跌至2000點(diǎn)，但隨后將反彈，今年年底將在3000點(diǎn)左右。

2000年和2008年標(biāo)普500指數(shù)跌幅（圖片來(lái)源：彭博社）

以2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年金融危機(jī)爆發(fā)以后的股市暴跌作為參照，對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的下降進(jìn)行更簡(jiǎn)單的基準(zhǔn)分析發(fā)現(xiàn)，接下來(lái)美股仍有可能繼續(xù)下跌。

從整體來(lái)看，作為最重要的衡量指標(biāo)，新冠確診病例增長(zhǎng)率的放緩也似乎證明市場(chǎng)的反彈是合乎道理的，各國(guó)采取的超寬松貨幣政策也是如此。

在2008年金融危機(jī)期間擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)信貸總監(jiān)、現(xiàn)美國(guó)蒙茅斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授里克•羅伯茨在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)，“在最好的情況下，標(biāo)普500將在2135點(diǎn)觸底，但根據(jù)我的模型，最有可能的低點(diǎn)是1850點(diǎn)。最后，不排除1575點(diǎn)的最壞情況。”

華爾街大佬：暴跌遠(yuǎn)未結(jié)束，最糟糕的時(shí)刻還沒(méi)到來(lái)

對(duì)于美股是否已經(jīng)觸底這個(gè)問(wèn)題，新債王、雙線資本首席執(zhí)行官杰弗里•岡拉克周二表示，他認(rèn)為新冠病毒引發(fā)的拋售尚未結(jié)束，由于疫情爆發(fā)的不確定性，美股3月創(chuàng)下的低點(diǎn)將在4月被打破，之后市場(chǎng)將觸及一個(gè)更“持久的”底部。

岡拉克還說(shuō)，股票很長(zhǎng)時(shí)間都不會(huì)達(dá)到近期高點(diǎn)，他將當(dāng)前的股票狂跌與1929年、2000年和2007年的情形進(jìn)行了比較。他說(shuō)，在1929年的拋售期間，市場(chǎng)“橫盤(pán)整理”了將近一年，然后經(jīng)濟(jì)再次惡化。他在網(wǎng)絡(luò)直播中表示：“我認(rèn)為，我們將在4月份再次感受到類似的恐慌情緒。我們?cè)?月中旬觸及低點(diǎn)，我敢打賭低點(diǎn)將被打破。市場(chǎng)在某種程度上正失靈。”

華爾街有投行認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)“ V”形復(fù)蘇——第二季度GDP大幅下降，第三季度GDP迅速回升。但岡拉克指出，這些預(yù)測(cè)“過(guò)于樂(lè)觀”，并補(bǔ)充說(shuō)GDP今年不出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)是“極不可能的”，“我們將回到一個(gè)更好的狀態(tài)，但是不會(huì)V形反彈到2020年1月。”

岡拉克預(yù)測(cè)，美國(guó)可能會(huì)跟隨日本、歐洲和新興經(jīng)濟(jì)體的股票市場(chǎng)，這些地區(qū)的股市至今尚未反彈至十多年前的高點(diǎn)，并暗示美國(guó)股市可能會(huì)延續(xù)日本央行推出所有政策工具后日經(jīng)指數(shù)的走勢(shì)。

資深投資者吉姆•羅杰斯昨日也警告稱，情況將會(huì)進(jìn)一步惡化。他表示，在出現(xiàn)極度悲觀情緒之后，目前的市場(chǎng)反彈可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但另一輪崩跌即將來(lái)臨。這是由于新冠病毒疫情造成經(jīng)濟(jì)損失、高債務(wù)水平和低利率的三重打擊。羅杰斯在接受美國(guó)媒體電話采訪時(shí)說(shuō)：“我預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年，我們將看到我有生以來(lái)最糟糕的熊市。”

他認(rèn)為，病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)很快結(jié)束，因?yàn)橐言斐闪撕艽蟮钠茐?，增加了巨額的債務(wù)。羅杰斯表示，他目前擁有大量美元現(xiàn)金，一些中國(guó)和俄羅斯股票，并且正在考慮投資日本股票。他還表示，他正等待在全球受疫情影響最嚴(yán)重的一些領(lǐng)域進(jìn)行抄底，例如旅游、運(yùn)輸、航空和農(nóng)業(yè)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)