萬億新基建產(chǎn)業(yè)的投資機遇 5G防雷龍頭中光防雷蓄勢待發(fā)

3萬億新基建，5G不可忽視。產(chǎn)業(yè)的資本開支和設備開支將令細分產(chǎn)業(yè)明顯受益。GSMA大中華區(qū)總裁斯寒表示：“中國處于5G早期發(fā)展的領先地位，目前已經(jīng)部署超過16萬個5G基站。”基站所需的防雷等配件有望迎來需求增長期，中光防雷或將受益。

中光防雷表示，隨著新基建的推行，5G網(wǎng)絡建設的發(fā)展將會有一個快速的需求增長期，將是推動公司業(yè)務發(fā)展的大好機遇。

5G基站數(shù)量倍增的市場縱深

中光防雷披露了2019年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4億元，同比增長5.46%；營業(yè)利潤5380.13萬元，同比增長9.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4994.36萬元，同比下降6.79%。實際上，中光防雷去年業(yè)績下滑是受到非經(jīng)常性損益的拖累，而非主營業(yè)務的下滑。

2019年度，中光防雷的非經(jīng)常性損益金額約為602.1萬元，比上年同期減少1381.7萬元，同比下降69.65%?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司凈利潤為4392.3萬，同比增長30.15%。

這意味著中光防雷的業(yè)績復蘇態(tài)勢顯現(xiàn)。

投資者對上市公司更多的關注，正是2020年的新基建建設。5G發(fā)展，基站先行。5G基站的選址建設，是保證5G商用信號覆蓋的基礎。有券商分析人士測算，預計2019到2025七年間，總資本開支規(guī)模約為29034億元。七年內(nèi)建成5G宏基站數(shù)目累積約550萬站。

有業(yè)內(nèi)人士表示，5G基站建設數(shù)量比4G多出1.6倍，如果價格不變，對應下游配套設備數(shù)量也將同比例增長。防雷器件是每個5G基站建設的必需配件，中光防雷正是以雷電防護為主營業(yè)務的上市公司。實際上，中光防雷已為通信市場5G商用做好提前量，加大了技術研發(fā)和配套服務力度，做好了5G通信設備雷電防護配套產(chǎn)品的儲備。

根據(jù)中光防雷年報披露，公司5G AC防雷模塊和5G DC防雷產(chǎn)品等5G專用產(chǎn)品已經(jīng)批量交付或者是批量銷售。特別是為5G基站研發(fā)的磁性元器件，已處于批量生產(chǎn)中。隨著5G通信產(chǎn)品的應用，5G產(chǎn)品與4G產(chǎn)品對高功率磁性器件的需求成倍級的增長，中光防雷產(chǎn)品的技術優(yōu)勢和成本優(yōu)勢在行業(yè)中有望獲得更大的市場份額。

中光防雷是中國防雷領域的細分市場龍頭，防雷技術水平已經(jīng)基本上達到了國際一流企業(yè)的技術水平。公司已憑借高性價比優(yōu)勢占據(jù)了一定的市場份額。中光防雷董秘周輝在接受機構調(diào)研時表示，目前公司的技術水平已經(jīng)基本上達到了國際一流企業(yè)的技術水平，同德國的幾家公司相比，公司產(chǎn)品更具有性價比。

目前，中光防雷取得了中興通訊和愛立信的Small Cell（小基站）供應商資格，公司控股子公司凡維泰科技自主研發(fā)的Small Cell（小基站），已完成了單載波及雙載波小站產(chǎn)品的研發(fā)，同時也完成了聯(lián)通電纜拉遠型DAS產(chǎn)品的研發(fā)工作，已給多個客戶提供了測試機。2019年度，Small Cell（小基站）共實現(xiàn)營收641.13萬元。

除通信行業(yè)對防雷產(chǎn)品的需求被增量固定資產(chǎn)投資拉動外，通信設備使用的防雷產(chǎn)品SPD 3~5年后的升級和換代將形成存量市場需求。

“5G通信+高鐵+新能源+航天國防”的四輪驅動

如中光防雷所述，隨著新基建的推行，5G網(wǎng)絡建設的發(fā)展將會有一個快速的需求增長期，或將是推動公司業(yè)務發(fā)展的機遇。

中光防雷的這一判斷并非“放衛(wèi)星”，過去4G的快速建設曾令中光防雷業(yè)績得到爆發(fā)。

2014年，中光防雷凈利潤達到9759.4萬元，同比增速高達109.40%，增速達到史上新高。業(yè)績爆發(fā)期，中光防雷搶占先發(fā)優(yōu)勢，成長為全球各主要通信設備制造商的核心防雷產(chǎn)品供應商。從4G跨越5G，中光防雷投放大量研發(fā)費用擠入新賽道，2019年研發(fā)費用增加728.6萬元，同比增長26.86%，包括5G防雷箱等。相較2018年的7.14%，中光防雷2019年研發(fā)投入占營收占比達到了8.59%，連續(xù)三年增長。

值得一提的是，在更細分的防雷產(chǎn)品配套商，中光防雷發(fā)現(xiàn)了“增值增量”。比如公司憑借多年通信設備防雷產(chǎn)品配套服務，與客戶形成協(xié)同效應，已成功導入通信產(chǎn)品的磁性器件應用，公司已取得了愛立信和諾基亞的磁性元器件供應商資格，產(chǎn)品技術指標和質量已達行業(yè)前列水準。2019年全年度，磁性元器件實現(xiàn)營收1248.21萬元，同比增長466.09%。公司的磁性元件除了向通信設備制造商銷售外，也已向國內(nèi)新能源汽車配套廠商供貨。

不僅是5G行業(yè)，包括航空航天等多個領域同樣需要防雷電產(chǎn)品。去年，公司航天國防營業(yè)收入1939.70萬元，同比增長93.79%。

實際上，5G只是新基建領域的一個小范疇，后者還包括鐵路軌道交通、特高壓電力、新能源等。要知道，防雷產(chǎn)品跨行業(yè)應用門檻較高，防雷企業(yè)一般根據(jù)自身特點選擇開拓某一行業(yè)，并形成一定的競爭優(yōu)勢，再向其他行業(yè)擴張。目前公司通信行業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢外，已拓展到軌道交通、航天國防、新能源、石油化工、電力、建筑等行業(yè)。

中光防雷此前已收購鐵創(chuàng)科技，完成了鐵路與軌道交通行業(yè)的戰(zhàn)略布局。在此基礎上，中光防雷還憑借渠道優(yōu)勢開拓鐵路市場中的非雷電防護領域市場。去年，公司鐵路與軌道交通營業(yè)收入9982.32萬元，營業(yè)收入同比增長43.39%。

除內(nèi)生增長之外，中光防雷同樣注重外延并購。中光防雷表示，未來三年，公司計劃在國內(nèi)繼續(xù)尋求潛質良好、技術先進、產(chǎn)品與公司能夠形成互補的上游或同行業(yè)細分領域企業(yè)，通過收購、股權合作的方式，擴充公司產(chǎn)品系列，提高市場占有率。

同時，公司仍將努力拓展電力、新能源、石油化工行業(yè)防雷市場及開拓海外市場，實現(xiàn)業(yè)績來源于“5G通信+高鐵+新能源+航天國防”四輪驅動格局。

實際上，中光防雷2019年年報的一大驚喜便是新增的前十大股東。建信指數(shù)基金和信達證券分別以140.05萬股、69萬股持股，成為中光防雷第五大、第九大流通股東。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）