3月LPR報(bào)價(jià)“原地不動(dòng)” 專(zhuān)家建議：適時(shí)適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率

每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉    每經(jīng)編輯 盧九安    

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今日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年3月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本月1年期LPR和5年期以上LPR報(bào)價(jià)與上月均保持一致，此前市場(chǎng)推測(cè)LPR進(jìn)一步下調(diào)的預(yù)期落空。

對(duì)此，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，3月16日央行開(kāi)展1年期MLF操作1000億元，中標(biāo)利率與上期持平，主要受制于通脹因素。今年2月CPI同比上漲5.2%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于高位。截至2019年末MLF余額為3.69萬(wàn)億元，僅占其他存款性公司總負(fù)債的1.28%，MLF利率變動(dòng)除了傳遞貨幣政策意圖外，對(duì)銀行體系負(fù)債成本的影響相對(duì)有限。

1年期LPR報(bào)4.05% 5年期以上LPR報(bào)4.75%

為深化利率市場(chǎng)化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，人民銀行決定改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制。2019年8月20日，LPR迎來(lái)了改革后的首次報(bào)價(jià)。2020年3月，1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。

根據(jù)LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，LPR是由18家報(bào)價(jià)行在公開(kāi)市場(chǎng)操作利率（主要指中期借貸便利MLF利率）基礎(chǔ)之上加點(diǎn)形成。市場(chǎng)整體利率變化，會(huì)在貸款利率方面得到反映。3月16日，人民銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金5500億元。同時(shí)，開(kāi)展中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標(biāo)利率為3.15%,與上期保持一致。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本月MLF利率保持不變、監(jiān)管層注重把握貨幣政策邊際寬松節(jié)奏，或是本月LPR報(bào)價(jià)保持不變的主要原因。3月16日，央行MLF操作中標(biāo)利率與2月持平，這意味著3月LPR報(bào)價(jià)的主要參考基礎(chǔ)沒(méi)有變化；若本月LPR報(bào)價(jià)下行，商業(yè)銀行必須下調(diào)報(bào)價(jià)加點(diǎn)。

他進(jìn)一步指出，“一季度央行已實(shí)施兩次降準(zhǔn)，2月以來(lái)貨幣市場(chǎng)資金利率快速走低，銀行邊際資金成本有所下降。但考慮到當(dāng)前銀行資金來(lái)源中，存款約占九成左右，而存款基準(zhǔn)利率保持不動(dòng)使得銀行整體有息負(fù)債成本下行受阻，因此銀行下調(diào)報(bào)價(jià)加點(diǎn)動(dòng)力不足。”

溫彬分析，“今年1月6日，央行實(shí)施全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金8000億元，但由于銀行負(fù)債成本整體偏高，并未有效引導(dǎo)LPR下行。3月16日，普惠金融定向降準(zhǔn)釋放5500億元資金，據(jù)測(cè)算每年可降低銀行付息成本85億元，再考慮到下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，各類(lèi)型銀行負(fù)債成本均有不同程度下降，但對(duì)銀行整體負(fù)債成本影響有限。”

專(zhuān)家：LPR有望進(jìn)一步下調(diào)

未來(lái)，LPR有望恢復(fù)下行嗎？將通過(guò)哪些手段促進(jìn)LPR下行？

對(duì)此，溫彬表示，“當(dāng)前貨幣政策和金融工作的核心是保持流動(dòng)性合理充裕并進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。在MLF政策利率不宜頻繁變動(dòng)以及降準(zhǔn)效果有限的情況下，鑒于企業(yè)和居民部門(mén)存款占銀行總負(fù)債的60%以上，適時(shí)適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，將對(duì)LPR下行產(chǎn)生明顯效果。”

王青也分析指出，二季度MLF利率有可能再度下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，主要目標(biāo)是引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)持續(xù)下行，降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，為增強(qiáng)銀行信貸投放能力，二季度央行還有可能再實(shí)施一次全面降準(zhǔn)。

他進(jìn)一步表示，考慮到我國(guó)貨幣政策空間較為充足，金融嚴(yán)監(jiān)管能在很大程度上防范大水漫灌風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)MLF降息、全面降準(zhǔn)的力度有可能加大；另外，也不排除下半年CPI漲幅明顯回落后，央行小幅下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的可能，這將在一定程度上緩解銀行凈息差收窄壓力，激勵(lì)銀行進(jìn)一步下調(diào)企業(yè)貸款利率。

此外，溫彬建議，隨著我國(guó)通脹水平逐步回落以及全球主要經(jīng)濟(jì)體央行重啟量化寬松貨幣政策，我國(guó)貨幣政策空間打開(kāi)，建議在4月中上旬下調(diào)存款基準(zhǔn)利率10個(gè)bp。

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