新三板精選層熱點效應(yīng)發(fā)酵：放棄A股IPO，近一個月至少有20家新三板企業(yè)“火線”轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

今年來，隨著新三板一系列改革措施的落地，在配套政策供給上已經(jīng)具備交易所特征的新三板精選層引發(fā)了業(yè)內(nèi)的積極關(guān)注。

最近，一家擬申報精選層的新三板公司在不到一個月的時間內(nèi)就完成了上市輔導(dǎo)顯示了精選層的速度。而更為值得關(guān)注的是，據(jù)統(tǒng)計，在最近一個月內(nèi)已經(jīng)至少有20家曾計劃A股IPO的新三板企業(yè)放棄了在登陸A股后公司估值會大幅上升的機會，選擇“火線”轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層。

有新三板研究人士認為，精選層是注冊制，6個月即可完成掛牌，主板一般需要排隊兩三年還不一定能順利上市，不確定性較大；有些企業(yè)可能暫時不符合主板財務(wù)指標等上市標準，精選層掛牌標準相對更加寬松。諸如這些因素都是吸引新三板企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層的原因。

至少20家新三板公司決定“換賽道”

業(yè)內(nèi)開始將精選層比作“小科創(chuàng)板”。去年在科創(chuàng)板剛推出的時候，科創(chuàng)板就以相比主板更高的審核效率、速度引人矚目，最近新三板公司穎泰生物只花了不到一個月的時間就完成了新三板精選層的輔導(dǎo)工作。

對此，某上市券商投行部門相關(guān)負責(zé)人判斷，穎泰生物能夠如此快的完成精選層掛牌輔導(dǎo)可能是因為該公司之前已經(jīng)準備“轉(zhuǎn)板”，并且已經(jīng)做好了相關(guān)材料，近期臨時選擇“換賽道”要上精選層。

近一個月內(nèi)曾計劃A股IPO、現(xiàn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層的新三板企業(yè)

而事實上，近期在新三板企業(yè)中臨時選擇“換賽道”的情況并不在少數(shù)。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，在最近一個月內(nèi)已經(jīng)至少有20家曾計劃A股IPO的新三板企業(yè)放棄了在登陸A股后公司估值會大幅上升的機會，選擇“火線”轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層。

而據(jù)統(tǒng)計，上述20家臨時選擇“換賽道”的新三板企業(yè)都來自新三板的創(chuàng)新層，且都曾計劃在A股進行IPO。

此外，目前上述擬“換賽道”的新三板企業(yè)大多已進入輔導(dǎo)階段，僅有秦森園林等個別企業(yè)僅公告擬申報精選層，尚未進入輔導(dǎo)階段；而已進入精選層輔導(dǎo)期企業(yè)的相關(guān)輔導(dǎo)機構(gòu)共有15家券商。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層的兩點原因

在精選層推出之前，新三板企業(yè)要想擺脫新三板的低流動性、低估值，一個主要渠道就是爭取“轉(zhuǎn)板”A股。

而一旦成功“轉(zhuǎn)板”A股，新三板公司的“身價”就能迎來暴漲。據(jù)資本邦研究院統(tǒng)計，截至今年2月29日，已有104家新三板企業(yè)成功“轉(zhuǎn)板”A股，從“轉(zhuǎn)板”前后的估值水平看，這104家企業(yè)“轉(zhuǎn)板”前總市值平均13.91億元，中位數(shù)為7.74億元；“轉(zhuǎn)板”后總市值平均67.29億元，中位數(shù)為40.39億元；“轉(zhuǎn)板”前后總市值平均增幅達9.55倍，中位數(shù)為3.62倍。

市盈率方面，這104家企業(yè)“轉(zhuǎn)板”前市盈率中位數(shù)為13.1倍，“轉(zhuǎn)板”后市盈率中位數(shù)為43.48倍，“轉(zhuǎn)板”前后市盈率增幅中位數(shù)為3.05倍。

不過相比曾經(jīng)數(shù)量過萬家的新三板企業(yè)，上述104家企業(yè)只是“百分之一”的幸運者。在上述20家擬“換賽道”的新三板企業(yè)中有多家是已沖擊A股三年左右未果的新三板企業(yè)，這類公司包括揚子地板、艾融軟件、流金歲月等。

還有部分新三板企業(yè)此前沖刺A股IPO的歷程更加漫長。以新三板企業(yè)天地壹號為例，據(jù)該公司的公告，天地壹號早在2012年8月就向廣東證監(jiān)局提交了首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)備案登記材料。2013年7月公司申請中止發(fā)行上市輔導(dǎo)協(xié)議，并暫時擱置首次公開發(fā)行與上市的申請。2015年8月20日，公司開始在新三板掛牌。

隨后的2016年2月，天地壹號公告擬重新啟動發(fā)行上市輔導(dǎo)工作；直到2019年12月，公司公告終止與廣發(fā)證券的上市輔導(dǎo)機構(gòu)合作，從2012年8月算起，天地壹號在闖關(guān)A股的初期輔導(dǎo)階段就前后經(jīng)歷了7年時間，但最終仍然未果。

對于近期新三板擬A股IPO企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層的現(xiàn)象，資本邦研究院院長張巖今日向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“這一般是兩點原因：一是精選層是注冊制，6個月即可完成掛牌，主板一般需要排隊兩三年還不一定能順利上市，不確定性較大，因此企業(yè)改上精選層可以提升融資效率，降低不確定性；二是有些企業(yè)可能暫時不符合主板財務(wù)指標等上市標準，精選層掛牌標準相對更加寬松，使得這些企業(yè)進而轉(zhuǎn)上精選層。”

新三板精選層四套入選條件

（圖片來源： 資本邦研究院）

據(jù)新三板研究人士、力鼎資本創(chuàng)始合伙人高鳳勇昨日介紹，精選層的4套入選標準對比科創(chuàng)板的5套標準，其核心都是市值標準 ，但精選層的市值標準明顯低于科創(chuàng)板，目前精選層預(yù)計市值標準最低為不低于2億元，最高為不低于15億元，而科創(chuàng)板預(yù)計市值標準最低為不低于10億元，最高為不低于40億元。另外，精選層的審批程序很類似于科創(chuàng)板，但預(yù)計走完相關(guān)程序的時間要少于科創(chuàng)板。

部分企業(yè)仍然執(zhí)著A股IPO

雖然現(xiàn)在赴精選層掛牌儼然已經(jīng)成為新三板企業(yè)的一種時髦，不過還是有一些新三板企業(yè)執(zhí)著于A股IPO。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年2月以來，有16家新三板企業(yè)公告開始接受A股IPO的上市輔導(dǎo)。

某近日公告接受A股IPO輔導(dǎo)的某新三板企業(yè)董秘向記者道出了仍然堅持要闖關(guān)IPO的原因，“一方面，我們本身已經(jīng)準備IPO很久了，我們也根據(jù)現(xiàn)在精選層轉(zhuǎn)板的規(guī)則結(jié)合看了一下，其實可能整個推進時間跟我們今年上半年申報IPO的速度差不多。現(xiàn)在精選層轉(zhuǎn)板還在試行當中，其實各方面的規(guī)則也需要參照符合A股的相關(guān)要求，包括一些細則也還沒出臺。”

另外，她表示，“對我們企業(yè)來說，我們還是想直接去沖一下IPO看看，對我們這樣的企業(yè)可能更好一些，也更確定一些。然后我們也怕，在新三板精選層的相關(guān)制度出來后，有很多企業(yè)都會往那個方向轉(zhuǎn)，何時能輪到或者是到底符合怎么樣的條件才能夠轉(zhuǎn)板，現(xiàn)在其實都還不太明朗。所以我們也不想再等了。”

對于未來精選層企業(yè)的轉(zhuǎn)板，上海某頭部券商投行部門人士也認為，在精選層掛牌滿一年的公司未來申請轉(zhuǎn)板，應(yīng)該也需要符合對應(yīng)交易所的上市要求和標準，這也不是那么容易的。

值得一提的是，據(jù)了解，上述新三板企業(yè)此次擬申報創(chuàng)業(yè)板的IPO，而今年創(chuàng)業(yè)板注冊制有望落地也是該公司申報A股IPO的因素之一。

而在一些行業(yè)人士看來，隨著上市門檻的放低，上市企業(yè)的表現(xiàn)將更取決于自身的質(zhì)地，這在將來的精選層市場也不例外。高鳳勇認為，目前A股與新三板公司之間有很大的估值差距，不過預(yù)計那些轉(zhuǎn)板預(yù)期較強的精選層公司未來的估值會接近A股同類公司，所以對精選層中的優(yōu)質(zhì)公司的流動性可以不用擔(dān)心。

封面圖來自：攝圖網(wǎng)