美聯(lián)儲降息利好有限 航空公司期待需求回暖

每經(jīng)實習記者 朱成祥 每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：視覺中國

北京時間3月16日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至0~0.25%的超低水平，并將開展7000億美元規(guī)模的量化寬松操作。

這也是繼2008年金融危機以來，美聯(lián)儲再度大幅度降息。消息一出，全球震驚。

國內(nèi)航空業(yè)恰恰因為購買飛機等因素，而擁有大量美元負債。因此，美聯(lián)儲此番大幅降息，或將有助于航空業(yè)降低財務成本。不過，多名業(yè)內(nèi)人士均對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示利好程度有限，而航空業(yè)本身需求的恢復，才能促使行業(yè)最終走出困境。

降低財務費用

航空業(yè)對美元利率較為關注，主要還是因為該行業(yè)的準金融屬性。根據(jù)吉祥航空年報，航空運輸業(yè)是一個高負債率的行業(yè)，銀行利率、美元匯率、國際油價對它都具有直接的影響。由于飛機引進成本高，航空公司普遍通過融資租賃或經(jīng)營租賃的方式組建機隊，與其他行業(yè)相比，航空運輸業(yè)更像是一個準金融行業(yè)。

因此，金融市場關鍵指標的變動，對航空業(yè)的影響也極為深遠。美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率是銀行間同業(yè)拆借利率，反映的是商業(yè)銀行的負債成本。成本降低后也將向資產(chǎn)端傳導，即降低貸款利率。

針對美聯(lián)儲降息對航空業(yè)的影響，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電多家航空公司。春秋航空新聞發(fā)言人張武安表示：“暫時沒有考慮美聯(lián)儲降息這件事，但降息對美元負債較多的行業(yè)是利好的。美元容易借了，利率也降低了。由于近年來人民幣兌美元匯率波動較大，航空業(yè)也在調(diào)整（負債）結構，總的來說是有利的。”

“這種利好影響程度有限，因為疫情期間航空業(yè)損失很大。”張武安進一步表示。

其他航空公司方面，中國國航、華夏航空負責投資者關系工作的人員則表示，公司處于財報公布前30天的靜默期，具體信息會在一季報、年報中披露。

對于利率變動對公司業(yè)績的影響，東方航空曾在2018年年報中表示：“在其他變量保持穩(wěn)定的前提下，如利率下降25個基點，則對公司凈利潤的影響為1.12億元；如上升25個基點，則對凈利潤的影響為-1.12億元。”

圖片來源：東方航空2018年年報截圖

記者觀察到，近年來美元負債在航空公司負債中占比確實呈現(xiàn)下降之勢。以東方航空為例，其2016年、2017年和2018年美元負債占帶息負債比率分別為44.89%、28.17%和22.51%。而南方航空美元負債占帶息負債比率，也從2017年的34.31%下降至2018年的26.60%。

利好有限，需求回暖才是核心

針對美聯(lián)儲降息對航空業(yè)的影響，中國民航大學航空運輸經(jīng)濟研究所所長李曉津對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“美聯(lián)儲降息表面意義上看對航空業(yè)利好，因為航空業(yè)大量使用銀行貸款或者其他資金，自有資金并不多。降息以后可以減少（航空公司）財務費用。負債結構方面，不同公司不盡相同，總的來說美元負債占比較高。”

“而深層次關鍵因素在于，美聯(lián)儲為什么降息。不得不承認受到新冠肺炎影響，以及美股近期行情反映出（美國）經(jīng)濟形勢不好，這些對航空業(yè)短期影響更嚴重。雖然降息導致費用降了，但是收入降得更多。”李曉津表示。

原本美聯(lián)儲常規(guī)議息會議為3月18日，這次卻提前3天宣布大幅降息。行動之迅速，降息幅度之迅猛，均超過行業(yè)預測，可見美聯(lián)儲對于此次疫情影響程度的擔憂。

廣州民航職業(yè)技術學院副教授綦琦同樣認為降息對航空業(yè)利好有限，其對記者表示：“目前，歐美疫情處于暴發(fā)期，美聯(lián)儲降息并投放貨幣，主要是應對美元流動性危機。但美元流動性還會吃緊。”

對于國內(nèi)航空公司而言，“航司的飛機和發(fā)動機購買租賃等都以美元結算。由于人民幣并沒有隨著降息而出現(xiàn)對美元大幅升值，降息影響不大。對國內(nèi)航司而言，國際原油大幅降價對航司更有利。但是，國內(nèi)和國際由于控制疫情需要，航班停航，航油價格再低，不飛，不消耗也無法降低航司經(jīng)營成本。”綦琦稱。

對于油價的影響程度，張武安也表示：“飛得多才會比較有利，不買它（航空汽油）價格低也沒多大用處，目前航班取消比較多。”

此前，民航局也曾出臺一攬子政策促進行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，比如落實免征航空公司應繳納的民航發(fā)展基金等優(yōu)惠政策，對執(zhí)行疫情防控任務的通航企業(yè)給予補貼等。對此，綦琦認為：“目前出臺多項政策只是表明行業(yè)態(tài)度。民航業(yè)的核心還是等，疫情可控、限制政策逐步解除、航空出行需求恢復，才是唯一回暖之路。”