全球都在跌！為啥A股還能這么牛？——道達(dá)投資手記

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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

今天，滬指小跌了8.44點(diǎn)，以3031.23點(diǎn)報(bào)收，跌幅為0.28%。不過(guò)，最強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，今天繼續(xù)大漲37.33點(diǎn)，以2263.97點(diǎn)報(bào)收，漲幅高達(dá)1.68%。另外，今天滬市成交4516億元，深市成交7704.6億元，兩市合計(jì)成交12220.6億元，創(chuàng)下2015年11月17日以來(lái)的新高。

值得注意的是，新冠肺炎疫情在不少?lài)?guó)家開(kāi)始擴(kuò)散，使得今天全球股市幾乎都在下跌。那么，為何A股市場(chǎng)那么牛，能夠獨(dú)善其身？

全球股市下跌

上周五，華爾街三大股指就開(kāi)始大跌了。其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.78%，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅高達(dá)1.79%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.05%。而美股的下跌，實(shí)際上已經(jīng)說(shuō)明，海外機(jī)構(gòu)對(duì)于新冠肺炎疫情的擴(kuò)散，開(kāi)始感到擔(dān)憂了。

近一段時(shí)間，我國(guó)疫情控制取得了明顯的成績(jī)，但海外疫情形勢(shì)卻突然變得嚴(yán)峻起來(lái)。最新數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)一天新增161例，確診病例累計(jì)已經(jīng)達(dá)到763例；鉆石號(hào)郵輪上確診的病例就多達(dá)691例。其他國(guó)家，意大利累計(jì)157例，日本本土147例，新加坡89例，伊朗43例，美國(guó)35例，泰國(guó)35例，澳大利亞22例……

看到這一個(gè)個(gè)觸目驚心的數(shù)字，確實(shí)很容易讓人想到今年2月3日的A股，海外市場(chǎng)的資金可以說(shuō)是有點(diǎn)慌。

于是，今天早間，韓國(guó)股指暴跌3.87%，泰國(guó)股指大跌2.61%。另外，中國(guó)香港股市方面，雖然沒(méi)有其他亞太股市跌得那么厲害，但恒生指數(shù)依然大跌487.93點(diǎn)，以26820.88點(diǎn)報(bào)收，跌幅達(dá)1.79%；恒生國(guó)企指數(shù)更是大跌222.51點(diǎn)，以10568.33點(diǎn)報(bào)收，跌幅達(dá)2.06%。

海外市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，似乎也是有“傳染性”的。今天下午，意大利富時(shí)指數(shù)期貨大跌4%，英國(guó)富時(shí)指數(shù)期貨也一度下跌1.6%。

或許是受到了海外市場(chǎng)大跌的影響，今天北向資金出現(xiàn)較大規(guī)模凈流出，據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，滬股通凈流出36.99億元，深股通凈流出22.56億元，兩市合計(jì)凈流出59.55億元。這也是今年2月以來(lái)，北向資金凈流出最明顯的一天。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每天及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

深度分析

那么，為何全球股市都在大跌，但A股市場(chǎng)的表現(xiàn)卻如此強(qiáng)勁，給人一種獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的感覺(jué)？

首先，就疫情而言，目前我國(guó)的形勢(shì)似乎是有逐漸轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)，和海外其他國(guó)家相比有明顯的不同。

其次，2月以來(lái)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，已經(jīng)在很大程度上提升了投資者的信心。同時(shí)，管理層及時(shí)出臺(tái)的調(diào)節(jié)政策，也有助于市場(chǎng)走強(qiáng)。

今天最新的消息，央行副行長(zhǎng)陳雨露表示，目前已經(jīng)有近千家企業(yè)已經(jīng)獲得了專(zhuān)項(xiàng)再貸款。我們還要充分利用好普惠性的貨幣政策工具，近期還要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策。同時(shí)更加充分的發(fā)揮好政策性金融的作用，人民銀行會(huì)更大力度的支持三家政策性銀行繼續(xù)發(fā)揮作用。當(dāng)前的我國(guó)貨幣政策的政策空間和政策工具是充足的。

另外，今天早間，達(dá)哥在“道達(dá)早評(píng)”欄目中也提到過(guò)，新基金的大規(guī)模發(fā)行，為市場(chǎng)走強(qiáng)提供了充足的“子彈”。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每天及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

據(jù)報(bào)道，截至2月22日，2020年新成立基金117只，發(fā)行份額達(dá)2305.43億份，大幅超過(guò)2018、2019年的同期水平。其中，權(quán)益類(lèi)基金今年以來(lái)發(fā)行份額達(dá)到1983.18億份，占全部基金發(fā)行份額的74%。

當(dāng)前的行情，到底是不是牛市？我們依舊不去下定論。但是和5年前（2015年）的牛市進(jìn)行比較，卻可以看到不少積極的變化。

國(guó)泰君安今天發(fā)布的一份研報(bào)指出，和2015年相比，已經(jīng)出現(xiàn)了四大積極變化。這里，我們也分享一下，供大家參考。

一、時(shí)隔五年之后，再次出現(xiàn)了“監(jiān)管放松+降息”的預(yù)期。

二、當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始明顯提升，但和2015年相比，仍有較大空間。

三、三大增量資金緩慢入市。這三方面增量資金包括北向資金、銀行理財(cái)收益率走低帶來(lái)的社會(huì)財(cái)富再分配，以及上面我們提到的新基金大規(guī)模發(fā)行。

第四方面，積極變化，我認(rèn)為是也是最重要的一點(diǎn)，就是當(dāng)前科技股行情是有盈利支撐的，這和2015年相比有明顯的不同。5年前，科技股主要靠外延并購(gòu)，存在泡沫。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每天及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

國(guó)泰君安指出，2014年-2015年科技板塊歸母凈利潤(rùn)增速分別上升56%、26%，但是每股盈利增速僅為-2%、0%，反映出增發(fā)稀釋了所有的利潤(rùn)增長(zhǎng)，因此本質(zhì)上是外延并購(gòu)的虛擬繁榮。國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，2020年科技板塊歸母凈利潤(rùn)增速將上升至24%，EPS增速將達(dá)到17%左右。

沙盤(pán)推演

關(guān)于后市行情，剛才說(shuō)了，由于海外市場(chǎng)大跌，對(duì)北向資金的擔(dān)憂情緒是有“傳染性”的，今天外資明顯開(kāi)始流出避險(xiǎn)。

對(duì)A股而言，今天依舊很強(qiáng)，滬指調(diào)整到五日線之后回升，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)大漲創(chuàng)新高。

從大方向上的策略看，依舊不能輕易看空。因?yàn)锳股市場(chǎng)的節(jié)奏，和海外市場(chǎng)明顯是不同的，而且A股的熱點(diǎn)也是此起彼伏。今天主要是大基金概念股、5G通信板塊等強(qiáng)勢(shì)科技股在領(lǐng)漲。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每天及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

而最新消息顯示，智能汽車(chē)有可能再次成為新的熱點(diǎn)。據(jù)報(bào)道，由發(fā)改委、工信部等11個(gè)部委聯(lián)合發(fā)布的《智能汽車(chē)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》曝光，引起了智能汽車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈的廣泛關(guān)注。文件提出，2025年中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)智能汽車(chē)框架基本成型，并實(shí)現(xiàn)有條件自動(dòng)駕駛的智能汽車(chē)達(dá)到規(guī)?；a(chǎn)、高度自動(dòng)駕駛的智能汽車(chē)在特定環(huán)境下市場(chǎng)化應(yīng)用。

所以，對(duì)于后市，我認(rèn)為個(gè)股炒作還會(huì)比較熱鬧。至于大盤(pán)，繼續(xù)關(guān)注海外疫情的情況，以及海外資本市場(chǎng)的走勢(shì)。如果外盤(pán)繼續(xù)大跌，有可能短期對(duì)A股帶來(lái)一些沖擊，這個(gè)沖擊到底有多大，A股市場(chǎng)能否扛住，還是走一步看一步。而大方向，至少現(xiàn)在還可以繼續(xù)看好。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2020年2月24日

今日倉(cāng)位：六成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：六成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤(pán)倉(cāng)位參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

（本文封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

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