再融資新規(guī)松綁，38家上市公司扎堆非公開發(fā)行，多家公募“打折買股”，興全、睿遠(yuǎn)等旗下爆款基金閃現(xiàn)！

每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周五證監(jiān)會一則再融資新規(guī)令冰凍已久的定增市場重?zé)ㄉ鷻C(jī)。在放寬創(chuàng)業(yè)板再融資門檻、發(fā)行價8折、鎖定期減半等利好消息下，上市公司新發(fā)定增預(yù)案也變得密集起來。

記者注意到，2月14日~2月22日，共有38家上市公司發(fā)布定增預(yù)案，多集中在醫(yī)藥、科技行業(yè)，同比去年出現(xiàn)明顯增量。與此同時，參與定增的神秘股東也隨著定增預(yù)案的下發(fā)浮出水面，這其中有多家公募機(jī)構(gòu)閃現(xiàn)，不乏一些明星產(chǎn)品參與認(rèn)購。

哪些公募基金率先嘗鮮？未來公募基金參與上市公司定增項(xiàng)目會否增多？各方投研人士又是如何看待再融資松綁后的定增項(xiàng)目折溢價率和投資收益？

再融資新規(guī)松綁，多家公募嘗鮮

監(jiān)管釋放再融資紅利后，機(jī)構(gòu)參與定增市場變得活躍起來，截至2月22日，新規(guī)實(shí)施以來，38家上市公司緊急公布增發(fā)預(yù)案。其中，27家定向增發(fā)對象涉及機(jī)構(gòu)投資者，多家公募機(jī)構(gòu)率先嘗鮮。

具體來看，2月21日，中密控股發(fā)布2020年度創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2978萬股，募集資金不超過6.5億元，鎖定期為18個月，富國、興全基金出現(xiàn)在認(rèn)購名單中，均參與認(rèn)購274.85萬股，認(rèn)購金額6000萬元，躋身該個股第四、第五大股東。

據(jù)悉，中密控股是一家機(jī)械密封龍頭企業(yè)，太平洋證券研報給予買入評級，6個月目標(biāo)價35.75元，相當(dāng)于2020年25倍動態(tài)市盈率。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，中密控股在春節(jié)后漲幅為8.13%，截至本周五收盤價為29.38元/股。

無獨(dú)有偶，2月19日，立思辰發(fā)布的非公開發(fā)行預(yù)案也出現(xiàn)了不少熟悉的公募基金。據(jù)悉，立思辰此次非公開發(fā)行股票不超過1.27億股，發(fā)行股票價格為12.03元/股，擬認(rèn)購金額超15億元。其中，興全基金旗下9只公募基金以及1只專戶產(chǎn)品“組團(tuán)”參與認(rèn)購，認(rèn)購股票數(shù)量2078.14萬股，認(rèn)購金額2.5億元。

記者發(fā)現(xiàn)，參與認(rèn)購的基金有首募300億的“日光基”興全合泰混合、謝治宇管理的分級基金興全合潤分級混合、養(yǎng)老FOF興全安泰平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合FOF、一只專戶資管計劃“興全特定策略52號”參與認(rèn)購74.81萬股，認(rèn)購金額900萬元，剩余均為混合型基金產(chǎn)品。此外，建信優(yōu)選成長混合、睿遠(yuǎn)成長價值混合以及睿遠(yuǎn)旗下3只專戶資管計劃也參與認(rèn)購立思辰定增項(xiàng)目，其中睿遠(yuǎn)成長價值混合認(rèn)購955.94萬股，認(rèn)購金額1.15億元。

公開資料顯示，立思辰在2012年底加入教育業(yè)務(wù)，2018年收購中文未來后主攻大語文業(yè)務(wù)。除線下培訓(xùn)外，立思辰還開發(fā)了線上諸葛學(xué)堂、大語文APP等產(chǎn)品，以線上、線下相結(jié)合的方式加速推廣大語文業(yè)務(wù)。此次定增“輸血”其中的7億元用于償還銀行貸款，2.4億元用于補(bǔ)充流動資金。疫情之下，線上教育大火，截至2月20日，立思辰節(jié)后已大漲42.31%。

參投項(xiàng)目回升，投資收益在于質(zhì)優(yōu)

遙想2016年定增融資大火，定增市場規(guī)模破萬億，年內(nèi)定增募資近1.7億元，是IPO融資的10倍；而隨著2017年資管新規(guī)、再融資新規(guī)從定價機(jī)制、規(guī)模、頻率三方面對定增市場做出限制，定增市場由熱轉(zhuǎn)冷，經(jīng)歷了“炙熱-冰點(diǎn)-回暖”，定增市場未來會如何？

顯而易見的是，未來公募基金參與上市公司定增項(xiàng)目會增多。“近期很多投行都在加班加點(diǎn)接單，很多都是關(guān)于上市公司再融資項(xiàng)目的。定增項(xiàng)目鎖定期減少一半，相當(dāng)于時間鎖定的風(fēng)險降低一半，8折折扣價令項(xiàng)目預(yù)期回報也提升了，這樣看，未來公募基金參與定增的熱情肯定是有回升的。尤其是一些符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向、國家支持的科技類板塊，這些股票也是過去一年漲得比較好的，企業(yè)融資需求比較大，做定增的沖動也比較強(qiáng)。”滬上某投研人士如是說道。

對于再融資松綁后的定增項(xiàng)目折溢價率、投資收益情況，某私募投研人士認(rèn)為，折溢價率一看項(xiàng)目質(zhì)量，二看當(dāng)前供求關(guān)系，短期看市場是不缺項(xiàng)目的，高折價概率大一些。鎖定期的縮短意味著流動性的提高，這有利于提高投資收益。但收益的根本來源，還是取決于項(xiàng)目質(zhì)量和二級市場所處的階段。如果解禁期間是牛市，獲取超額收益就更容易些。

現(xiàn)階段下，質(zhì)優(yōu)才是定增投資收益的有力保障。盈米且慢研究總監(jiān)趙玉斌指出，優(yōu)良公司的定增是比較有優(yōu)勢的，甚至有可能溢價；品質(zhì)較差的公司，折價的概率還是比較大。事實(shí)上，定增相對于在二級市場投資會多一部分安全墊，最終收益水平還是取決于標(biāo)的本身的優(yōu)質(zhì)程度。在2015年~2016年做定增較多的公司都虧損，主要原因是由于標(biāo)的本身較差，即使有安全墊仍然有可能虧損。如果標(biāo)的較優(yōu)質(zhì)，即使溢價買入仍然可能會得到收益。所以總體來說，定增還是需要看標(biāo)的的優(yōu)質(zhì)程度。

股市中最悲慘的一件事就是定增買在了高點(diǎn)，解禁時處于弱市底部。在前述投研人士看來，經(jīng)過2016年定增的慘痛教訓(xùn)，投資已經(jīng)更加理性。“在2015年大牛市催生下，定增市場比較火，機(jī)構(gòu)認(rèn)購也比較踴躍。不過隨著市場轉(zhuǎn)下，很多定增項(xiàng)目被深套，解禁后價格比定增價還低，項(xiàng)目質(zhì)量參差不齊。經(jīng)過上一波經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后，機(jī)構(gòu)在選擇參與標(biāo)的方面肯定會更理性一點(diǎn)。目前大盤還是在底部的，不過股票方面有些科技股、白馬股已經(jīng)漲得比較高了，風(fēng)險比較大還是要謹(jǐn)慎參與的，今年是新發(fā)定增主題基金和建倉的好時機(jī)。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)