老鄭說(shuō)匯：美元強(qiáng)勢(shì) 歐元積重難返

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

每經(jīng)記者 鄭步春

今年以來(lái)美元指數(shù)單邊上漲，非美貨幣紛紛走弱，其中歐元更是單邊下跌，走勢(shì)幾乎在非美貨幣中墊底。美元強(qiáng)勢(shì)主要得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)，這使美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)繼續(xù)暫停降息進(jìn)程。雖然美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)意強(qiáng)硬，但如今全球主要央行均持寬松傾向，美元自然易漲難跌。

美聯(lián)儲(chǔ)暫無(wú)理由降息

年內(nèi)美元指數(shù)幾乎單邊上漲，可謂相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，年內(nèi)迄今美元指數(shù)已累計(jì)升2.57%至98.98點(diǎn)（截至周四16時(shí)左右）。美元指數(shù)中途僅于1月底產(chǎn)生過(guò)稍像樣的回調(diào)，其余時(shí)間始終在震蕩盤升。若以周為單位，上周美元指數(shù)的漲幅最大，一周大漲1.39%，本周迄今暫累計(jì)漲0.26%。

近期影響匯市及美元的因素包括主要發(fā)生在亞太地區(qū)的新冠肺炎疫情、美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及英國(guó)脫歐后續(xù)進(jìn)程。上述因素整體上對(duì)美元相對(duì)有利，故美元維持稍強(qiáng)走勢(shì)。

新冠肺炎疫情對(duì)幾乎所有經(jīng)濟(jì)體均構(gòu)成壓力，所以很難說(shuō)對(duì)某類貨幣構(gòu)成特別大的影響，除非是澳元等商品貨幣，或是某些有避險(xiǎn)功能的貨幣，如日元之類。

中國(guó)專家本周稱疫情有望2月下旬見(jiàn)頂并將于4月前結(jié)束，故金融市場(chǎng)本周風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著上升，這也削弱了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的猜疑，對(duì)美元應(yīng)該構(gòu)成些支撐。中國(guó)疫情受控其實(shí)對(duì)所有經(jīng)濟(jì)體都構(gòu)成利好，但這也有輕重緩急之分，比如中國(guó)疫情受控對(duì)日元、澳元之類利好較直接。至于美元，因中美有貿(mào)易協(xié)議，中國(guó)已承諾進(jìn)口大量美國(guó)產(chǎn)品，所以疫情的好轉(zhuǎn)對(duì)美元的利好也相對(duì)稍大些。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)美元利好則更為直接，但如今全球經(jīng)濟(jì)均不佳，只要相對(duì)數(shù)字好些，美元就能得到支撐。

上周五美國(guó)公布的1月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為22.5萬(wàn)，大幅優(yōu)于2019年12月的增14.5萬(wàn)，亦顯著優(yōu)于預(yù)期的增16.3萬(wàn)；1月薪資增3.1%，同樣優(yōu)于上月的增2.9%，亦優(yōu)于預(yù)期的增3.0%。

雖然同時(shí)公布的1月失業(yè)率由2019年12月的3.5%上升為3.6%，但這與參與找工作的人增加相關(guān)，并不含太多利空。衡量美國(guó)找工作人數(shù)的指標(biāo)稱為“勞動(dòng)參與率”，1月份的這個(gè)數(shù)據(jù)由2019年12月的63.2%提升為63.4%。“勞動(dòng)參與率”意思是：美國(guó)有工作或正在找工作的人在工作年齡的美國(guó)人中的占比。

非農(nóng)數(shù)據(jù)看上去極為靚麗，但也僅對(duì)美元構(gòu)成較小的支撐，原因有兩個(gè)：一是近期美聯(lián)儲(chǔ)大幅調(diào)低了2018年至2019年4月的新增就業(yè)人數(shù)；二是2020年1月美國(guó)氣溫偏高，這一般會(huì)提升建筑類企業(yè)的開(kāi)工率，進(jìn)而有可能使數(shù)據(jù)有一定程度的虛高。

周四晚間美國(guó)將公布1月CPI，如果這個(gè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，那么幾乎肯定美元強(qiáng)勢(shì)還將延續(xù)。如果數(shù)據(jù)意外較低，則美元自然會(huì)暫止升勢(shì)，但一般不會(huì)轉(zhuǎn)跌。

鮑威爾謹(jǐn)慎樂(lè)觀

周三美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)國(guó)會(huì)作半年一度的證詞，其態(tài)度整體上偏鴿，但不是特別強(qiáng)，所以美元走勢(shì)受其言論影響也不太明顯。

在證詞中，鮑威爾重申了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心，重要理由之一是貿(mào)易協(xié)議不確定性大幅消除。不過(guò)，他表示了對(duì)聯(lián)邦政府巨額財(cái)政赤字的擔(dān)憂。

在貨幣政策方面，他的表態(tài)似乎有些偏鴿，但由于是老生常談，并未出乎人們意料，所以沒(méi)對(duì)美元構(gòu)成特別大的壓制。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期“積極”使用量化寬松政策，目前沒(méi)有必要采取措施來(lái)阻止經(jīng)濟(jì)上升。

周四市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注鮑威爾聽(tīng)證的第二日，但同一人連續(xù)兩天的觀點(diǎn)幾乎不太可能發(fā)生重大變化，所以關(guān)度注其實(shí)已不高了。

由形態(tài)看，美元在將近兩年內(nèi)，一直維持較為平緩的上升通道，雖然年內(nèi)漲了不少，但漲幅其實(shí)仍相當(dāng)有限，當(dāng)前美元指數(shù)圖型也僅位于通道中軌位置，似乎一時(shí)還看不出有突破跡象。

不過(guò)，由美國(guó)基本面及主要對(duì)手貨幣基本面情況看，美元未來(lái)進(jìn)一步上漲機(jī)會(huì)較大，如果漲勢(shì)超預(yù)期，那么美元應(yīng)有機(jī)會(huì)突破通道而加速上漲。

既然基本面有利，年內(nèi)至少前半年投資者不宜貿(mào)然做空美元，一般以持有多單為主。到了下半年得提防英國(guó)脫歐取得意外進(jìn)展的可能，屆時(shí)可適度削減美元獲利頭寸。

歐元走勢(shì)沉重

今年歐元表現(xiàn)極弱，目前暫報(bào)1.0881美元，年內(nèi)歐元累計(jì)跌2.92%。

歐元與英鎊走勢(shì)相比更受投資者重視，年內(nèi)歐元兌英鎊也以跌為主。英國(guó)脫歐談判若不太順利，照理說(shuō)對(duì)英鎊的壓制會(huì)更大，所以歐元當(dāng)前的疲態(tài)并非由英國(guó)脫歐談判誘發(fā)，而是由歐元區(qū)自身基本面疲弱誘發(fā)。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)今年以來(lái)整體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如美國(guó)，主要表現(xiàn)在物價(jià)、就業(yè)等方面，所以這就奠定了歐元弱勢(shì)的主要基礎(chǔ)。

本周三公布的歐元區(qū)2019年12月工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)環(huán)比降2.1%，同比降4.1%，顯示歐元區(qū)工業(yè)正急速惡化。此外，同時(shí)公布的歐元區(qū)1月核心CPI從2.3%下降至2.2%。上述這些數(shù)據(jù)均不利，這就進(jìn)一步強(qiáng)化了投資者對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的憂慮。

瑞士信貸歐洲投資戰(zhàn)略和研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neville Hill表示，預(yù)計(jì)歐洲央行將在2020年第二季度降息10個(gè)基點(diǎn)，3個(gè)月內(nèi)歐元兌美元將跌至1.0650。

歐元雖然跌了許多，但形態(tài)上只能屬于短線超跌，周線及月線趨勢(shì)明顯向下，投資者一般宜順勢(shì)而為，操作上宜逢高做空，不宜主觀測(cè)底。