缺貨！供不應(yīng)求！生態(tài)正悄然改變的行業(yè)來了！概念股會爆發(fā)嗎？

圖片來源：攝圖網(wǎng)

來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

各位老鐵，大家好，我是錢研君。每個周六，我都在公眾號“道達(dá)號”上發(fā)布最新的研究成果——錢瞻研報。

只要你看過公眾號“道達(dá)號”的《股月奇談·春季戰(zhàn)“疫”特別版》以及本周一的錢瞻研報，相信你心里一定很嗨，因為賺大錢了！

在《股月奇談·春季戰(zhàn)“疫”特別版》及上期錢瞻研報里，錢研君重點給大家介紹的就是抗疫板塊。本周，這個板塊多只個股連續(xù)漲停，各個細(xì)分領(lǐng)域都在上演大漲的好戲！更早的就不多說了，比如從去年9-10月開始連續(xù)給大家提示特斯拉板塊的投資機(jī)會。

自賣自夸完畢，接下來進(jìn)入正題。

免責(zé)聲明：本文是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

白馬過隙，這個春節(jié)在新型冠狀病毒感染的肺炎疫情（以下簡稱新冠疫情）的“打擾”下，轉(zhuǎn)眼間就來到元宵節(jié)。

本周，市場出現(xiàn)了極端行情，既有3000股跌停的罕見場景，又有連續(xù)大幅反彈，總的來說，市場格局“冰火兩重天”。踩準(zhǔn)節(jié)奏或許已經(jīng)賺得盆滿缽滿；未踩準(zhǔn)節(jié)奏，只能靜待爬坡期間，畢竟滬指處于3000點之下，錢研君是很樂觀的！

分享今日的行業(yè)主題前，先帶來本人很崇拜的詩人唐寅的一首詩《元宵》：有燈無月不娛人，有月無燈不算春。春到人間人似玉，燈燒月下月如銀。滿街珠翠游村女，沸地笙歌賽社神。不展芳尊開口笑，如何消得此良辰。

在此給粉絲朋友道一聲，“元宵節(jié)快樂，祝大家闔家團(tuán)圓，幸福美滿”，也給奮戰(zhàn)在在線的抗疫戰(zhàn)士們道一聲，“感謝你們，祝一切平安順利！”

本周，抗疫概念股表現(xiàn)出眾，受益的產(chǎn)業(yè)鏈也極多，除了一開始提及的醫(yī)藥，還有遠(yuǎn)程辦公、云計算，包括強(qiáng)者恒強(qiáng)的北斗導(dǎo)航、特斯拉等。

錢研君覺得，這次新冠疫情其實更大程度反映了我們“應(yīng)急”水平的落后，而這個落后依舊取決于整個大醫(yī)藥、大醫(yī)療建設(shè)還未達(dá)到世界一流水平。大膽預(yù)測，新冠疫情過后，關(guān)于“醫(yī)”，可能會引發(fā)新一輪思考與新一輪發(fā)展。畢竟醫(yī)療技術(shù)也象征了一個國家的科技力量。

因此，今天，錢研君將與大家一同探討我國醫(yī)療器械發(fā)展的前景！

未來10年復(fù)合增速超15%的機(jī)遇

醫(yī)療器械行業(yè)涉及到生物、化學(xué)、電子、機(jī)械、材料、光學(xué)等多個行業(yè)，是一個多學(xué)科交叉、知識密集、資金密集的高科技產(chǎn)業(yè)。其中細(xì)分領(lǐng)域中的高值醫(yī)用耗材、體外診斷和高端醫(yī)療設(shè)備，產(chǎn)品技術(shù)含量高，利潤高，是各個科技大國及大型跨國公司相互競爭的制高點。

新中國成立以來，我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了從無到有，從落后到追趕甚至超越的發(fā)展歷程。特別是改革開放以來，我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，產(chǎn)品種類逐漸齊全、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)步提高、創(chuàng)新能力不斷完善，目前正朝著國產(chǎn)化、品牌化、高端化、國際化方向發(fā)展。

2018年我國醫(yī)療器械市場規(guī)模超5300億元，在經(jīng)濟(jì)紅利、人口紅利、產(chǎn)品創(chuàng)新升級紅利和進(jìn)口替代等多方面因素驅(qū)動下，預(yù)計未來10年的年復(fù)合增速仍將超過15%，遠(yuǎn)高于GDP增速。

隨著大眾保健意識的增強(qiáng)，健康需求的增加，醫(yī)療科技的不斷進(jìn)步，驅(qū)動醫(yī)療器械市場一直保持穩(wěn)步增長。根據(jù)Evaluate MedTech的數(shù)據(jù)，預(yù)計2024年全球醫(yī)療器械市場銷售額將達(dá)到近6000億美元，2017-2024年間復(fù)合增長率為5.6%。歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)起步早，居民的收入水平相對較高，市場規(guī)模龐大，需求增長穩(wěn)定。

目前，醫(yī)療器械細(xì)分市場的劃分尚無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。一般而言，業(yè)內(nèi)普遍將醫(yī)療器械細(xì)分市場分為：IVD（體外診斷）、醫(yī)用耗材（高值醫(yī)用耗材、低值醫(yī)用耗材）、醫(yī)療設(shè)備（包括醫(yī)用和家用）、制藥裝備和流通服務(wù)。

由于涉及細(xì)分市場太多，本文專門對目前新型冠狀病毒影響最大的體外診斷和低值醫(yī)用耗材領(lǐng)域來進(jìn)行分享。

體外診斷：正保持18%高速增長

何為體外診斷？此次新型冠狀病毒核酸檢測就屬于體外診斷。

目前，我國體外診斷市場規(guī)模超600億元，保持18%左右的高速增長，其中診斷試劑占比約73%，診斷儀器/耗材約為27%。細(xì)分市場中，免疫診斷成為最重要的細(xì)分領(lǐng)域。

隨著人們生活水平提升，治未病理念推廣，疾病檢測需求加速釋放，體外診斷行業(yè)也獲得飛速發(fā)展。據(jù)測算，2018年我國有1200家左右的體外診斷企業(yè)，2018年國內(nèi)體外診斷市場規(guī)模約為604億元，同比增長18.43%，預(yù)測十年內(nèi)將維持15%以上的年增長率。

未來空間：根據(jù)Kalorama數(shù)據(jù)顯示，2016年我國人均IVD（體外診斷產(chǎn)品）支出約4.6美元，為全球平均水平的一半（2016年全球人均IVD支出約8.5美元），更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐美日等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的人均體外診斷支出水平。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提升和人們支付能力的提升，未來IVD產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大。

未來機(jī)遇：分級診療政策的推進(jìn)，基層診療需求增加，將繼續(xù)帶動生化市場的增長。企業(yè)需走研發(fā)精品路線，注重自身產(chǎn)品質(zhì)量，降低上游原料成本，提升售后服務(wù)，創(chuàng)新銷售模式，為產(chǎn)品銷售提供增值服務(wù)。

相關(guān)公司：我國共有21家體外診斷上市企業(yè)，是醫(yī)療器械行業(yè)上市公司占比最多的細(xì)分領(lǐng)域，其原因是我國IVD產(chǎn)業(yè)的技術(shù)取得了很大的進(jìn)步，同時其市場空間廣闊且保持高速增長，為企業(yè)高速成長提供了基礎(chǔ)。IVD企業(yè)上市的進(jìn)程，近年明顯加快。

目前，我國IVD上市公司多數(shù)由體外診斷試劑的集成創(chuàng)新和國外診斷產(chǎn)品代理起家，業(yè)務(wù)布局逐漸向原料生產(chǎn)、試劑和儀器研發(fā)、檢測服務(wù)上下游延伸。其中達(dá)安基因、三諾生物、美康生物和凱普生物業(yè)務(wù)生態(tài)已發(fā)展成為生產(chǎn)、研發(fā)和檢測服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈綜合型方案解決商。

關(guān)于研發(fā)：國內(nèi)IVD上市公司經(jīng)過多年的研發(fā)投入，已形成了一批具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力的獨立知識產(chǎn)權(quán)企業(yè)。其中達(dá)安基因、華大基因、邁瑞醫(yī)療、迪瑞醫(yī)療、美康生物、邁克生物、萬孚生物和安圖生物等專利數(shù)量已超100個。

低值醫(yī)用耗材：持續(xù)保持高速增長

醫(yī)用耗材，是指在臨床診斷和護(hù)理、檢測和修復(fù)等過程中使用的醫(yī)用衛(wèi)生材料。其品種型號繁多，應(yīng)用廣泛，是醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展日常醫(yī)療、護(hù)理工作的重要物質(zhì)。

從價值角度講，醫(yī)用耗材可分為高值醫(yī)用耗材和低值醫(yī)用耗材。其中，低值醫(yī)用耗材是指醫(yī)院在開展醫(yī)療服務(wù)過程中經(jīng)常使用的一次性衛(wèi)生材料，包括一次性注射器、輸液器、輸血器、采血管、醫(yī)用敷料、引流袋、引流管、留置針、醫(yī)用手套、手術(shù)縫線等。

顯而易見，此次新冠疫情下需求旺盛的防護(hù)服，就屬于低值醫(yī)用耗材的范疇。

受益于我國醫(yī)療需求增長，低值醫(yī)用耗材市場繼續(xù)保持高速增長，2018年我國低值醫(yī)用耗材市場規(guī)模約為641億元，同比增長19.8%。

不過，由于低值醫(yī)用耗材細(xì)分種類繁多，國內(nèi)市場高度分散，僅威高醫(yī)療市場占比較高，達(dá)到11.9%，康德萊2.26%，維力醫(yī)療1.15%，其他廠家占比均不到1%。

所處挑戰(zhàn)：我國醫(yī)改逐步進(jìn)入深水區(qū)、醫(yī)療行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)格、耗材兩票制試點擴(kuò)大、集采政策更新、醫(yī)?？刭M已成常態(tài)，因此行業(yè)變革加劇，企業(yè)未來的盈利空間將被壓縮。

另外，近年來，低值醫(yī)用耗材上游原料大宗商品價格波動較大，國內(nèi)人力成本和環(huán)保成本上升，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營成本上升。與國際上其他欠發(fā)達(dá)國家如越南、泰國和印度等地的生產(chǎn)成本相比，優(yōu)勢削弱。2018年國內(nèi)低值醫(yī)用耗材上市公司面臨增收不增利的挑戰(zhàn)，10家公司中有9家營收增長，但利潤僅3家增長。

未來機(jī)遇：低值醫(yī)用耗材行業(yè)市場競爭激烈，要保持營收和利潤的高速增長狀態(tài)，除了加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新研究以外，還需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，向擁有高毛利的高值醫(yī)用耗材轉(zhuǎn)型。

上市公司中具有代表性的企業(yè)威高股份，由敷料和輸液等低值醫(yī)用耗材向骨科、介入器械等高值醫(yī)用耗材轉(zhuǎn)型；藍(lán)帆醫(yī)療由低值醫(yī)用耗材（手套）布局血管介入器械；陽普醫(yī)療由采血管等低值醫(yī)用耗材進(jìn)入IVD試劑和儀器；三鑫醫(yī)療由血液凈化和留置導(dǎo)管等低值醫(yī)用耗材延伸至血液凈化設(shè)備等。

相關(guān)公司：

關(guān)于研發(fā)：國內(nèi)低值醫(yī)用耗材上市公司研發(fā)投入金額較少，除藍(lán)帆醫(yī)療通過并購進(jìn)入心血管介入器械導(dǎo)致研發(fā)費用較高（達(dá)到1.83億元）外，其他9家上市公司研發(fā)投入均未超過8000萬元，最少的三鑫醫(yī)療和南衛(wèi)股份僅2000萬元左右。

不過，10家低值醫(yī)用耗材企業(yè)的研發(fā)投入，總體保持上升態(tài)勢。2018年有5家企業(yè)研發(fā)投入增速超20%，三鑫醫(yī)療、振德醫(yī)療和康德萊近年的研發(fā)投入大幅增長近40%。

風(fēng)險提示：

1、行業(yè)政策變動風(fēng)險；

2、產(chǎn)品價格下降風(fēng)險；

3、研發(fā)進(jìn)度、市場推廣不及預(yù)期風(fēng)險；

4、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險。

本期錢瞻研報的參考研報如下：

1、華夏基石：中國醫(yī)療器械行業(yè)上市公司發(fā)展白皮書系列1：體外診斷篇

2、華夏基石：中國醫(yī)療器械行業(yè)上市公司發(fā)展白皮書系列2：醫(yī)用耗材篇

3、民生證券：醫(yī)藥：大浪淘沙，供需結(jié)合，搭建醫(yī)療器械研究框架

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)）