私募高手深度復(fù)盤“非典”行情：新冠肺炎背景下A股怎么走？

每經(jīng)記者 楊 建    每經(jīng)編輯 吳永久    

2003年初，A股市場一度火熱，然而隨著“非典”的全面爆發(fā)，開始漫漫熊市。對于A股具體而言，可謂冰火兩重天，比如醫(yī)藥板塊，市場以“非典”的名義把抗“非典”的題材發(fā)揮到極至。

2020年的當下，新冠肺炎疫情正處于嚴峻形勢，結(jié)合“非典”的歷史，兩大私募高手深度復(fù)盤2003年的“非典”行情，從技術(shù)角度分析新冠肺炎背景下A股市場怎么走？

新里程董事長賴戌播：負面影響低于非典時期

2020年春節(jié)期間，外圍股市紛紛大跌，A股延遲開市，但難以避免下跌，只是跌幅和速率存在較大不確定性。

從2003年“非典”期間上證指數(shù)表現(xiàn)來看，在疫情比較嚴峻的3~4月間，上證指數(shù)一度大漲超過10%，而7月份前后疫情已明顯受控，但大盤卻破位下行，并持續(xù)下跌超過10%。可見“非典”疫情并未對大盤構(gòu)成實質(zhì)性影響。

從目前新冠肺炎疫情特點和發(fā)展路徑來看，賴戌播認為本次疫情對經(jīng)濟的影響不會明顯超過“非典”時期，對大盤的負面影響將低于2003年“非典”。

疫情在對某些行業(yè)板塊（比如娛樂、餐飲、旅游、酒店、航空、運輸、零售等）構(gòu)成負面影響的同時，也會對另一些行業(yè)板塊（如醫(yī)藥醫(yī)療、在線教育、在線娛樂等）構(gòu)成正面影響，將會在很大程度上對指數(shù)構(gòu)成對沖，因此，疫情的影響大概率主要表現(xiàn)為不同板塊的波動方向和幅度不一樣。

值得重視的是，股市的波動通常都不會受到單一因素影響，新冠肺炎疫情只是其中一個階段性影響因素。觀察2003年“非典”期間上證指數(shù)與道瓊斯指數(shù)的對比走勢可以發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)受道瓊斯指數(shù)走勢影響，比受“非典”疫情影響更明顯。

本次新冠肺炎疫情期間，外圍（以道瓊斯指數(shù)為主要參考）與上一次最大的不同在于，外圍股市大部分處在階段性高位，尤其是道瓊斯指數(shù)，處在十多年來的高點。因此，道瓊斯指數(shù)近期的表現(xiàn)可能對A股大盤構(gòu)成更多、更直接的影響。

股市波動受很多不同因素的影響，其波動也有明顯的內(nèi)在規(guī)律。根據(jù)賴戌播的時間周期分析模型，2020年春節(jié)前A股大盤開始下跌完全符合其中短期的時間周期規(guī)律。

上證指數(shù)日K線圖呈現(xiàn)一個明顯的周期規(guī)律，即50-80-50-80（個交易日）的交替峰谷循環(huán)規(guī)律。根據(jù)這個規(guī)律可以預(yù)測1月中下旬出現(xiàn)波峰（小型頂部），如果本次峰谷循環(huán)繼續(xù)是50個交易日左右，則大盤節(jié)后仍將調(diào)整2~3周，完成50個交易日左右的小型峰谷循環(huán)，至2月中下旬完成調(diào)整，然后進入下一個80個交易日左右的中型峰谷循環(huán)。

綜上所述，雖然新冠肺炎疫情必然會對宏觀經(jīng)濟構(gòu)成一定的負面影響，但受到顯著負面影響的可能性不大，不必夸大疫情對滬深股市的負面影響。股市的內(nèi)在規(guī)律才是走勢的決定性因素。

基于滬深股市中長期進入第五輪牛市的判斷，本次受疫情影響的下跌，大概率還會持續(xù)2~3周，但下跌幅度不必過于悲觀。戰(zhàn)略上，應(yīng)該把本次下跌，看作參與牛市的重要的“牛回頭”戰(zhàn)略機會，是低吸成長股、優(yōu)質(zhì)股的良機。

資深私募人士陳熙偉：2910點是最后一道防線

回顧2003年“非典”時期的滬指走勢，從技術(shù)面上進行復(fù)盤，看是否能對本次疫情后的股市找到一點蛛絲馬跡。

其實從技術(shù)圖形上可以看出，2003年“非典”疫情的開始與結(jié)束以及中間的發(fā)展，與指數(shù)的方向和轉(zhuǎn)勢的時點關(guān)系并沒有想象中的大，相反，行情的發(fā)展與技術(shù)圖形上的支撐壓力位置關(guān)聯(lián)性更大。

將滬指的2002年6月25日的最高點1748.89點到2003年1月6日的最低點1311.68點的區(qū)間按黃金分割的比率進行劃分，再把“非典”期間一些重要的事情標出，可以看到，滬指自1311.68點開始的運行，都基本符合黃金分割的各個比率位置，比如2003年3月27日指數(shù)重新回到0.618的位置后，就往0.5的位置（也就是1527點）前行，并且在最后到了接近0.191的1665點附近，也就是1649.6點才見頂回落，開始了長達5個月的調(diào)整，依次從0.382的位置跌到前底1311點附近結(jié)束。

再看本次新冠肺炎疫情發(fā)展期間滬指的走勢。將3288.45點到低點2733.92點區(qū)間畫出黃金分割線，可以看到，當指數(shù)到達3127.17點見頂后，疫情引起市場重視，同日行情跌破0.382的3077.97點位置。接著是1月23日武漢發(fā)布離漢通道暫時關(guān)閉，使當天指數(shù)低開低走，快速跌破0.5的位置3012.87點。那接下來是不是行情就要往下尋0.618的2947.78點位置呢？從“非典”行情的指數(shù)走勢上來看，這個概率非常大，2947點的位置也剛好是前一波上行的起漲點。是否代表行情就此轉(zhuǎn)弱呢？這個時候還要關(guān)注從2733.92點和2857.32點的趨勢線連線上，按大致推斷，趨勢連線在2910點位置，也就是說這個位置是行情延續(xù)上行的最后一道防線，前面有2926點~2935點的缺口位置。如果開市采用低開方式釋放市場情緒，在2910點附近企穩(wěn)再上行修復(fù)，是比較好的情況。如果回補2926點缺口后再上行，則是最好的情況。當然，如果是采取別的方式，則投資者一定要關(guān)注好行情重要點位的支撐和阻力作用，對于持股的板塊，最好是深入了解其在疫情之下是否會影響其盈利情況，并且密切關(guān)注這段時間管理層的系列政策發(fā)聲，特別是在重要的技術(shù)位置。

2003年“非典”疫情對第三產(chǎn)業(yè)影響較大，疫情對于醫(yī)藥板塊的公司而言，只是一個偶然事件，不會從根本上改變一個公司的長期盈利情況，大多只會引導(dǎo)一段階段性行情，在這一點看，醫(yī)藥板塊具備一定的快進快出參與意義。

一般投資者如果強烈看好醫(yī)藥板塊打算參與，要盯好前期龍頭如聯(lián)環(huán)藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥、四環(huán)生物、萊茵生物的走勢，還有海王生物、以嶺藥業(yè)、神奇制藥、東北制藥等個股，還有這次疫情中被提起最多的口罩，對應(yīng)的個股包括龍頭股份、泰達股份、振德醫(yī)療、江南高纖等個股，檢測材料相關(guān)的個股如西隴科學、達安基因、華大基因、科華生物等。

封面圖片來源：新華社圖