可轉(zhuǎn)債募資首超IPO，總額超2500億，下半年近乎"新債不敗"，火爆背后原因有這些…

可轉(zhuǎn)債發(fā)行火爆！僅12月16日，就有4只可轉(zhuǎn)債同時(shí)發(fā)行。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)可轉(zhuǎn)債募資總額已達(dá)2,534.99億元，創(chuàng)下歷史最高年度紀(jì)錄，已超過(guò)同期的IPO募資總額。 可轉(zhuǎn)債發(fā)行火爆年內(nèi)首現(xiàn)4只可轉(zhuǎn)債齊發(fā) 12月16日，仙鶴轉(zhuǎn)債、木森轉(zhuǎn)債、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債、明陽(yáng)轉(zhuǎn)債發(fā)行，合計(jì)募資80.37億元。其中募資金額最高的木林森達(dá)26.60億元，最少的仙鶴股份為12.50億元。 這是年內(nèi)A股市場(chǎng)首次出現(xiàn)4只可轉(zhuǎn)債齊發(fā)。 事實(shí)上，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債募資額已逐漸比肩IPO和定增，成為市場(chǎng)最主要融資方式之一。 據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年以來(lái)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司已達(dá)到108家，合計(jì)募資2,534.99億元。 從可轉(zhuǎn)債具體發(fā)行情況來(lái)看，今年以來(lái)平均每家募資規(guī)模為23.47億元。浦發(fā)銀行、中信銀行、平安銀行、江蘇銀行等4家公司可轉(zhuǎn)債募資金額超過(guò)100億元。其中，浦發(fā)銀行募資金額最高，達(dá)500億元。 史無(wú)前例！可轉(zhuǎn)債年度募資總額已超同期IPO 從年度募資總額上看，2019年以來(lái)可轉(zhuǎn)債募資總額高達(dá)2,534.99億，已超過(guò)同期的IPO（注：排除IPO暫停的異常年份）。 數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)A股市場(chǎng)IPO公司為186家，合計(jì)募資2,420.12億元。 而此前，A股市場(chǎng)IPO，不論是發(fā)行數(shù)量，還是募資總額，均顯著高于同期可轉(zhuǎn)債。 比如2016年IPO公司為248家，募資總額為1,633.56億元；同期發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司僅有11家，募資總額僅212.52億元，僅為同期IPO募資總額的13.01%。 2017年9月，東方雨虹可轉(zhuǎn)債成為證監(jiān)會(huì)調(diào)整可轉(zhuǎn)債申購(gòu)方式后，首只采用信用申購(gòu)方式發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，此后可轉(zhuǎn)債逐漸成為市場(chǎng)主要融資方式之一。 數(shù)據(jù)顯示，2017年A股發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司迅速增至40家，募資總額達(dá)946.21億元，已達(dá)同期IPO募資總額的43.28%。 2018年發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司數(shù)量進(jìn)一步增加，達(dá)67家，可轉(zhuǎn)債募資總額對(duì)同期IPO募資總額的占比進(jìn)一步上升，至57.28%。 而今年以來(lái)可轉(zhuǎn)債募資總額更是歷史性地首次超過(guò)IPO。 可轉(zhuǎn)債近年來(lái)的快速增長(zhǎng)，有一定歷史背景。 光大證券研究指出，2019年可轉(zhuǎn)債發(fā)行量大幅提升，一個(gè)重要原因是上市公司定增難度加大。 同時(shí)，可轉(zhuǎn)債相對(duì)定增優(yōu)勢(shì)仍在。這種優(yōu)勢(shì)包括：一是股本增加并非一次性完成，緩和了對(duì)股價(jià)的沖擊；二是可轉(zhuǎn)債上市即可轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑳](méi)有鎖定期，而定增往往設(shè)有半年以上的鎖定期；三是定增價(jià)格往往低于發(fā)行前期的股價(jià)，而可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)不低于每股凈資產(chǎn)和發(fā)行前期的股價(jià)，保護(hù)了原股東的利益。 對(duì)于上市公司而言，可轉(zhuǎn)債也具有一定優(yōu)勢(shì)。根據(jù)可轉(zhuǎn)債的定義，該品種本身具有股、債兩種屬性，作為債券，其對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，提供了一定的安全邊際，另一方面，可轉(zhuǎn)債利率遠(yuǎn)低于一般債券，給了相關(guān)公司以較低利率融資的機(jī)會(huì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債平均票面利率僅為0.4%。 隨著可轉(zhuǎn)債的火爆，近期可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上中簽率總體再次走低，近期發(fā)行的克來(lái)轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上中簽率已低至0.00265767%，已接近可轉(zhuǎn)債采用信用申購(gòu)方式發(fā)行以來(lái)的最低水平。數(shù)據(jù)顯示，信用申購(gòu)以來(lái)，網(wǎng)上中簽率最低的為金禾轉(zhuǎn)債的0.0012638306%。 可轉(zhuǎn)債賺錢(qián)效應(yīng)不減，下半年以來(lái)僅一只破發(fā) 可轉(zhuǎn)債發(fā)行、申購(gòu)火爆的同時(shí)，賺錢(qián)效應(yīng)也相當(dāng)明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，今年下半年以來(lái)上市的可轉(zhuǎn)債中，僅智能轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)，且目前價(jià)格已經(jīng)回到面值上方。其余上市的可轉(zhuǎn)債中，歐派轉(zhuǎn)債首日漲幅超過(guò)25%，福特轉(zhuǎn)債漲幅超過(guò)20%，太極轉(zhuǎn)債、桃李轉(zhuǎn)債等漲幅也超過(guò)15%。 值得注意的是，年內(nèi)還出現(xiàn)了在今年發(fā)行，又在今年提前贖回的可轉(zhuǎn)債。據(jù)悉，平銀轉(zhuǎn)債因上市后表現(xiàn)較好，已觸發(fā)提前贖回條款。 行情數(shù)據(jù)顯示，平銀轉(zhuǎn)債上市后表現(xiàn)較好，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格一直在110元以上，今年8月份甚至一度突破130元。 該可轉(zhuǎn)債于2019年1月21日發(fā)行，發(fā)行總額260億元。2019年2月18日，“平銀轉(zhuǎn)債”正式掛牌上市。 2019年7月25日起，平銀轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，由于平安銀行股票自2019年7月25日至2019年8月20日，滿足“連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的120%（含120%）”，觸發(fā)《募集說(shuō)明書(shū)》中約定的有條件贖回條款，平安銀行決定行使平銀轉(zhuǎn)債有條件贖回權(quán)，最終在上市僅7個(gè)月后就摘牌。 券商中國(guó)胡華雄