期權(quán)再度全線(xiàn)異動(dòng) 一天暴漲4倍！究竟是何原因？成交量創(chuàng)下半年新高

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

沉寂了一段時(shí)間的期權(quán)市場(chǎng)，12月13日再度爆發(fā)！

13日，在利好刺激下A股跳空高開(kāi)，50ETF看漲期權(quán)全線(xiàn)大漲，近月和遠(yuǎn)月多達(dá)17個(gè)合約實(shí)現(xiàn)翻倍行情。其中，50ETF購(gòu)12月3050、50ETF購(gòu)12月3100漲幅超過(guò)4倍。

截至收盤(pán)，期權(quán)的成交量也創(chuàng)下半年新高，達(dá)到513萬(wàn)張，是12月12日的三倍有余。自12月以來(lái)，期權(quán)的持倉(cāng)量持續(xù)飆升，12月13日看漲期權(quán)在大漲后有所減倉(cāng)，持倉(cāng)量從493萬(wàn)張降至470萬(wàn)張。

看漲期權(quán)全線(xiàn)大漲，最高漲幅超4倍

12日晚間，貿(mào)易談判傳出利好，早盤(pán)A股開(kāi)盤(pán)，幾大股指紛紛跳空高開(kāi)，50ETF指數(shù)也一路上行，午后持續(xù)走高。截至收盤(pán)，50ETF指數(shù)大漲2.15%，剛好站上3.0，處于多空博弈的關(guān)鍵點(diǎn)位。

標(biāo)的指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，帶動(dòng)50ETF看漲期權(quán)的全線(xiàn)大漲，近月和遠(yuǎn)月多達(dá)17個(gè)合約漲幅超過(guò)100%，實(shí)現(xiàn)翻倍行情。其中，50ETF購(gòu)12月3050、50ETF購(gòu)12月3100漲幅超過(guò)4倍，成交量最大的50ETF購(gòu)12月3000合約的漲幅亦達(dá)到350%，買(mǎi)入看漲期權(quán)的投資者無(wú)疑大賺一把。

臺(tái)灣期權(quán)專(zhuān)家、平安期貨副總經(jīng)理邱國(guó)洋表示，50ETF期權(quán)的上漲，既有標(biāo)的大漲原因，也受益于波動(dòng)率大幅飆升。首先看標(biāo)的，受到貿(mào)易談判取得進(jìn)展的刺激，周五主要股指跳空高開(kāi)、全天單邊上行，尤其是以上證50為代表的權(quán)重股，出現(xiàn)在領(lǐng)漲的位置。另外做多情緒被點(diǎn)燃，期權(quán)隱含波動(dòng)率也大幅走高，尤其是虛值看漲期權(quán)，價(jià)格相對(duì)便宜，受益市場(chǎng)追高情緒而漲幅更大。例如12月到期，行權(quán)價(jià)格為3.1的看漲期權(quán)，漲幅更是超過(guò)4倍。

“實(shí)際上，自四月份起，50ETF期權(quán)波動(dòng)率就持續(xù)下降，這也和股票市場(chǎng)一直震蕩直接相關(guān)，市場(chǎng)沒(méi)有大的上漲下跌理由。周四夜里，特朗普突然發(fā)聲，談判將有新的進(jìn)展，周五期權(quán)波動(dòng)率有一定的上升，體現(xiàn)出市場(chǎng)在長(zhǎng)期溫和下突然有了相對(duì)熱點(diǎn)。波動(dòng)率的上升對(duì)于虛值期權(quán)會(huì)有比較大的影響，看對(duì)方向的朋友有了比較好的收益。”厚石天成基金總經(jīng)理侯延軍說(shuō)。

值得注意的是，期權(quán)的成交量也創(chuàng)下半年新高，達(dá)到513萬(wàn)張，是周四的三倍有余，反映出期權(quán)市場(chǎng)情緒的再次升溫。

國(guó)泰君安期貨期權(quán)研究員宋哲君表示，周五的跳空單邊上漲接連突破前期壓力位，使得不少賣(mài)方止損平倉(cāng)，隱含波動(dòng)率隨之被帶起上升1%多，讓期權(quán)認(rèn)購(gòu)市場(chǎng)大熱，深度虛值期權(quán)也被帶動(dòng)起來(lái)。

持倉(cāng)量一路飆升，行情波動(dòng)或加大

值得注意的是，近期期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)量持續(xù)飆升，也備受市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)上交所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，12月以來(lái)，期權(quán)市場(chǎng)的持倉(cāng)量幾乎每天上一個(gè)臺(tái)階，從422萬(wàn)手一路飆升至周五收盤(pán)492萬(wàn)手。周五收盤(pán)，看漲期權(quán)在大幅盈利后有所減倉(cāng)，持倉(cāng)量降至470萬(wàn)張。

邱國(guó)洋認(rèn)為，近期上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量迅速攀升，主要是由于最近50ETF行情以及投資者心態(tài)有所變化。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，以及投資者對(duì)貿(mào)易談判的預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)多空分歧加大，導(dǎo)致期權(quán)持倉(cāng)量創(chuàng)階段性新高。

在宋哲君看來(lái)，今年50ETF期權(quán)持倉(cāng)量屢屢創(chuàng)出新高，且持倉(cāng)量上升速度較快，一方面由于之前市場(chǎng)對(duì)于突破向上空間認(rèn)為非常有限，看漲期權(quán)的賣(mài)方非常積極，持倉(cāng)量快速提升；另一方面則是隱含波動(dòng)率不斷新低，日內(nèi)標(biāo)的波動(dòng)降低，看跌期權(quán)的賣(mài)方也隨著反彈逐步加倉(cāng)，促成了12月前期持倉(cāng)量就快速上升。

“周五倒是受到隱含波動(dòng)率反彈，以及標(biāo)的大漲影響，看漲期權(quán)減倉(cāng)了20多萬(wàn)手，但可能市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)上漲空間的存疑以及較為低迷的隱含波動(dòng)率出現(xiàn)反彈，看跌期權(quán)并沒(méi)有出現(xiàn)特別大幅度的加倉(cāng)。”宋哲君說(shuō)。

展望后市，邱國(guó)洋認(rèn)為，持倉(cāng)量大增也預(yù)示著行情波動(dòng)或加大。當(dāng)前期權(quán)在行權(quán)價(jià)格3.0的位置持倉(cāng)量最高，也意味著該點(diǎn)位市場(chǎng)分歧最大，后市或大幅震蕩消化壓力。

波動(dòng)率顯著上升，拐點(diǎn)來(lái)了？

持倉(cāng)量飆升的背后，期權(quán)的波動(dòng)率則一路下跌。

數(shù)據(jù)來(lái)源：期權(quán)星球，截至12月11日

期權(quán)星球波動(dòng)率數(shù)據(jù)顯示，期權(quán)前期波動(dòng)率已經(jīng)橫盤(pán)許久，進(jìn)入了一個(gè)跌無(wú)可跌的局面。周五的上漲相對(duì)改善了市場(chǎng)的情緒，10點(diǎn)半左右更一度出現(xiàn)短暫的脈沖，降波周期開(kāi)始出現(xiàn)拐點(diǎn)，后續(xù)需仔細(xì)關(guān)注是否正式開(kāi)啟反轉(zhuǎn)。

宋哲君也表示，雖然整體大盤(pán)成交量有所增加，但是50ETF的實(shí)際波動(dòng)率下降，這讓整體期權(quán)市場(chǎng)整體情緒都較為低迷，特別是整體隱含波動(dòng)率也在前期穩(wěn)定13%水平區(qū)間，前幾日破位下探到12%。

“周五的大幅上升，接連突破壓力位，隱含波動(dòng)率顯著上升，漲幅超過(guò)1%。從CP持倉(cāng)比情況來(lái)看，12月初一直處于相對(duì)高位區(qū)域，隨著標(biāo)的回升，前幾日開(kāi)始有明顯下降，近日CP持倉(cāng)比是5月以來(lái)最低。”宋哲君說(shuō)。