“2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜”出爐：前30名品牌價(jià)值合計(jì)超1500億 五大頭部券商位居第一梯隊(duì)！

每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

今日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2019中國(guó)金融發(fā)展論壇”在北京開(kāi)幕。在上午的“2019中國(guó)證券業(yè)高峰論壇”上，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)企業(yè)研究中心主任趙平表示，從2017年開(kāi)始清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的中國(guó)企業(yè)研究中心就與每日經(jīng)濟(jì)新聞和每經(jīng)智庫(kù)合作，聯(lián)合測(cè)評(píng)和發(fā)布中國(guó)上市公司品牌價(jià)值榜。這件事已經(jīng)連續(xù)開(kāi)展了三年，為了推動(dòng)中國(guó)證券業(yè)企業(yè)做大做強(qiáng)，從今年開(kāi)始將聯(lián)合測(cè)評(píng)和發(fā)布中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜。

他表示，雖然證券業(yè)和白酒業(yè)有很大不同，同多位業(yè)界人士交流，大家都認(rèn)為在資本市場(chǎng)上具有優(yōu)勢(shì)品牌的證券公司，同樣可以獲得更高的股票價(jià)格、更大的市值以及更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。在服務(wù)市場(chǎng)上具有優(yōu)勢(shì)品牌的證券公司可以獲得更多的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、更多的證券承銷和保薦業(yè)務(wù)，更多的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等。在人力資源管理上，具有優(yōu)勢(shì)品牌的證券公司能夠更容易的吸引、保留和激勵(lì)優(yōu)秀的員工和職業(yè)經(jīng)理人。所有這些都會(huì)提升公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。所以說(shuō)，品牌對(duì)于證券公司也是有價(jià)值的。

論壇現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布了“2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜”，從榜單來(lái)看，2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30的計(jì)算結(jié)果是，總計(jì)品牌價(jià)值為1563億元，最高者達(dá)到211億元，入門者也要11億元。根據(jù)品牌價(jià)值的高低可以把30家公司分為三個(gè)梯隊(duì)。

2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30：

以下是演講全文：

主持人：消費(fèi)升級(jí)時(shí)代，品牌的號(hào)召力有時(shí)會(huì)超出你我的想象。當(dāng)脫銷、網(wǎng)紅等一系列字眼出現(xiàn)時(shí)，相信我們總會(huì)忍不住瞧兩眼。就是最近這幾年，我們單日破百億銷量的金融產(chǎn)品，也就是常說(shuō)的爆款頻現(xiàn)，相信這背后是品牌力量的顯現(xiàn)。

下面我們有請(qǐng)清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)企業(yè)研究中心主任趙平先生上臺(tái)為大家解讀“2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜”。

趙平：

尊敬的各位來(lái)賓，大家好！ 

從2017年開(kāi)始，我們清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)企業(yè)研究中心就與每日經(jīng)濟(jì)新聞、每經(jīng)智庫(kù)合作，聯(lián)合測(cè)評(píng)和發(fā)布中國(guó)上市公司品牌價(jià)值榜，這項(xiàng)工作我們已經(jīng)連續(xù)開(kāi)展了三年。 

為了推動(dòng)中國(guó)證券業(yè)企業(yè)做大做強(qiáng)，從今年開(kāi)始，我們將聯(lián)合測(cè)評(píng)和發(fā)布中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜。

為了大家更好地了解這個(gè)榜單，下面我對(duì)2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30做一簡(jiǎn)要解讀。

首先我要說(shuō)一下為什么要測(cè)評(píng)公司的品牌價(jià)值？我們都知道，品牌對(duì)很多行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)非常重要，比如白酒行業(yè)。昨天我到京東上去查，一瓶500毫升53度貴州茅臺(tái)酒在京東上售價(jià)為2766元，同樣一瓶500毫升53度茅臺(tái)鎮(zhèn)原漿酒在京東售價(jià)只有108元，二者相差25倍。為什么它們的價(jià)格有這么大差別？主要原因就是貴州茅臺(tái)的品牌為其帶來(lái)了溢價(jià)。同樣,貴州茅臺(tái)在股市上也非常搶眼：昨天貴州茅臺(tái)的股票價(jià)格達(dá)到1230元，在A股中排名第一，市值也超過(guò)了15000億。盡管今年五月份，貴州茅臺(tái)公司遇到了巨大的危機(jī)，董事長(zhǎng)袁仁國(guó)因經(jīng)濟(jì)問(wèn)題被抓，但由于貴州茅臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)品牌地位，使這個(gè)危機(jī)沒(méi)有對(duì)貴州茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生太大的負(fù)面影響。

再說(shuō)證券業(yè)，雖然證券業(yè)和白酒業(yè)有很大不同，但我同多位業(yè)界人士交流，大家都認(rèn)為：

在資本市場(chǎng)上，具有優(yōu)勢(shì)品牌的證券公司同樣可以獲得更高的股票價(jià)格、更大的市值、以及更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

在服務(wù)市場(chǎng)上，具有優(yōu)勢(shì)品牌的證券公司可以獲得更多的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，更多的證券承銷和保薦業(yè)務(wù)，更多的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

在人力資源管理上，具有優(yōu)勢(shì)品牌的證券公司則更容易吸引、保留和激勵(lì)優(yōu)秀的員工和職業(yè)經(jīng)理人。

所有這些都會(huì)提升公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，所以說(shuō)，品牌對(duì)于證券公司也是有價(jià)值的。這是我要說(shuō)的第一個(gè)問(wèn)題。

我要說(shuō)的第二個(gè)問(wèn)題，什么是品牌價(jià)值？為了評(píng)估品牌價(jià)值，需要用到幾個(gè)相關(guān)的概念：

第一個(gè)概念是品牌。我們所測(cè)評(píng)的品牌是指上市公司所擁有的以及合法使用的所有的品牌，包括產(chǎn)品品牌、服務(wù)品牌和公司品牌，而不僅僅是上市公司的名稱或證券名稱。

第二個(gè)概念是品牌價(jià)值。我們所測(cè)評(píng)的品牌價(jià)值是指上市公司所擁有與合法使用的所有品牌現(xiàn)在和未來(lái)能夠給公司帶來(lái)的全部超額收益。

第三個(gè)概念是品牌資產(chǎn)，它是企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的重要組成部分。這里的品牌資產(chǎn)是指用戶和公眾對(duì)品牌的全部認(rèn)知和情感。品牌資產(chǎn)在企業(yè)外部，儲(chǔ)存在消費(fèi)者和公眾的頭腦里，它像公司其他有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)一樣能夠給企業(yè)帶來(lái)收益。品牌價(jià)值來(lái)源于品牌資產(chǎn)，我們?cè)u(píng)估的品牌價(jià)值，實(shí)際上是品牌資產(chǎn)能夠給企業(yè)帶來(lái)的那部分收益。

我要說(shuō)的第三個(gè)問(wèn)題是如何保證評(píng)估的質(zhì)量？為了保證品牌價(jià)值評(píng)估的質(zhì)量，需要有很好的質(zhì)量保證體系。這一體系構(gòu)成了清華品牌價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)：

第一，以多維度科學(xué)理論為支撐，來(lái)保證評(píng)估的科學(xué)性。榜單計(jì)算原理基于品牌資產(chǎn)價(jià)值收益評(píng)估法，也參考了國(guó)際品牌價(jià)值研究的一系列最新成果，從多個(gè)維度為榜單建設(shè)提供理論支撐，以便提升評(píng)估方法的科學(xué)性。

第二，以上市公司客觀數(shù)據(jù)為評(píng)估基礎(chǔ)，來(lái)保證評(píng)估的客觀性。榜單數(shù)據(jù)主要源自公開(kāi)的WIND數(shù)據(jù)庫(kù)中經(jīng)過(guò)審計(jì)的上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)和實(shí)時(shí)的股市數(shù)據(jù)，并且在同行業(yè)中進(jìn)行對(duì)比分析，沒(méi)有評(píng)估者個(gè)人人為的數(shù)據(jù)，這樣可以保證評(píng)估數(shù)據(jù)的客觀性。

第三，清華大學(xué)作為第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，以保證評(píng)估的公正性。榜單具體評(píng)估由清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)企業(yè)研究中心完成，在評(píng)估過(guò)程不接受任何相關(guān)企業(yè)的詢問(wèn)和聯(lián)系，以此來(lái)保證評(píng)估程序的公正性。

第四，借助行業(yè)和專業(yè)智庫(kù)，來(lái)保證評(píng)估的專業(yè)性。在具體評(píng)估的過(guò)程中，我們有來(lái)自三十多個(gè)行業(yè)的300余位專家和來(lái)自十余所國(guó)內(nèi)外高校品牌研究領(lǐng)域的學(xué)者，共同組成的品牌價(jià)值評(píng)估專家系統(tǒng)，由此來(lái)保證評(píng)估結(jié)果的專業(yè)性。

我們相信，有了這四個(gè)特點(diǎn)和持續(xù)的努力，中國(guó)上市公司品牌價(jià)值榜就會(huì)在國(guó)內(nèi)產(chǎn)生越來(lái)越大的影響力，在證券業(yè)也會(huì)發(fā)揮出愈來(lái)愈大的作用。

這是清華品牌價(jià)值評(píng)估模型：

V=BExBRxBP。這里的V是品牌價(jià)值，它等于三個(gè)結(jié)構(gòu)變量的乘積，這三個(gè)結(jié)構(gòu)變量分別是BE均衡財(cái)務(wù)收益，BR品牌貢獻(xiàn)比率，BP品牌收益強(qiáng)度。

為什么品牌價(jià)值用這三個(gè)變量來(lái)測(cè)算？這和品牌資產(chǎn)能夠給企業(yè)帶來(lái)的收益直接相關(guān)：

第一，股民或機(jī)構(gòu)更愿意把錢交給優(yōu)勢(shì)品牌證券公司來(lái)打理，更愿意接受優(yōu)勢(shì)品牌證券公司的服務(wù)，這能為公司帶來(lái)更大的營(yíng)業(yè)收入和更高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。均衡財(cái)務(wù)收益BE就是要評(píng)估這些內(nèi)容。為了剔除公司經(jīng)營(yíng)的波動(dòng)，我們用過(guò)去五年公司的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、以及年復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)計(jì)算公司的均衡財(cái)務(wù)收益。

第二，在資本市場(chǎng)上，投資者用真金白銀給優(yōu)勢(shì)品牌證券公司更高的股價(jià)，更大的市值，并使它們有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這給公司帶來(lái)了更多的資本收益。這就是品牌收益強(qiáng)度BP所要評(píng)估的內(nèi)容。為了降低資本市場(chǎng)的炒作和經(jīng)濟(jì)景氣周期的影響，我們用過(guò)去36個(gè)月公司股價(jià)的變化，同時(shí)比較大盤股指的變化來(lái)計(jì)算品牌收益強(qiáng)度。

第三個(gè)變量是品牌貢獻(xiàn)比率BR。不同的行業(yè)的品牌資產(chǎn)對(duì)公司收益的貢獻(xiàn)是不同的，比如白酒行業(yè)和石油行業(yè)就有很大不同。貴州茅臺(tái)的品牌資產(chǎn)對(duì)貴州茅臺(tái)公司財(cái)務(wù)收益的貢獻(xiàn)率要遠(yuǎn)大于中石油品牌資產(chǎn)對(duì)中石油公司收益的貢獻(xiàn)率。為了保證專業(yè)性，我們通過(guò)清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的專家系統(tǒng)來(lái)評(píng)估各行業(yè)品牌貢獻(xiàn)比率。

更具體的情況是，2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值評(píng)估數(shù)據(jù)來(lái)源如下：

1.評(píng)估的公司包括2018年12月31日前在A股上市的全部中國(guó)證券公司，計(jì)42家；在香港上市的全部中資股證券公司，有14家；以及在海外上市的全部中國(guó)概念股證券公司，有2家；總計(jì)58家。我們排列出58家公司的品牌價(jià)值，公布前30家。

2.在WIND數(shù)據(jù)庫(kù)公司年報(bào)中，采集了這些公司最近五年的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

3.在WIND數(shù)據(jù)庫(kù)中采集了這些公司最近36個(gè)月的股價(jià)復(fù)盤數(shù)據(jù)，以及公司上市所在地股市的大盤指數(shù)數(shù)據(jù)。

4.從清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)企業(yè)研究中心的專家系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)中，獲得了證券業(yè)品牌貢獻(xiàn)率數(shù)據(jù)。

通過(guò)對(duì)這些公司和數(shù)據(jù)的計(jì)算，我們獲得了2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值TOP30榜單。

2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值TOP30計(jì)算結(jié)果是：總計(jì)品牌價(jià)值為1563億元，最高者是達(dá)到211億元，入門者也要11億元。根據(jù)品牌價(jià)值的高低，可以把30家公司分為三個(gè)梯隊(duì)：第一梯隊(duì)品牌價(jià)值在100億元以上，有5家公司，品牌價(jià)值合計(jì)716億元，占TOP30的46%。第二梯隊(duì)品牌價(jià)值在50~100億元之間，有6家公司，品牌價(jià)值合計(jì)442億元，占TOP30的28%。第三梯隊(duì)品牌價(jià)值在50億元以下，有19家證券公司，品牌價(jià)值合計(jì)404億元，占TOP30的26%。

這就是2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30。排在第一梯隊(duì)第一名的是中信證券，品牌價(jià)值211億元；第二名是國(guó)泰君安，品牌價(jià)值為150億元；第三名是海通證券，品牌價(jià)值為129億元；第四名是廣發(fā)證券，品牌價(jià)值為122億元；第五名是華泰證券，品牌價(jià)值為103億元。

排在第二梯隊(duì)第一名的是申萬(wàn)宏源，品牌價(jià)值為93億元，僅差7億元就可以進(jìn)入第一梯隊(duì)。后面我就不一一念了，大家若感興趣可以自己查找。

這就是我對(duì)2019中國(guó)證券業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜的解讀。謝謝！