基金業(yè)搶錢行情上演？年內(nèi)新發(fā)基金規(guī)模逼近萬億

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在網(wǎng)紅基金不斷出現(xiàn)、基金收益率顯著提升的背景下，今年新發(fā)基金或在未來一兩周內(nèi)突破萬億。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2019年11月18日，今年以來共有824只新基金成立，合計(jì)發(fā)行規(guī)模已突破9970億元，目前還有大約140只新基金產(chǎn)品擬計(jì)劃在今年年內(nèi)募集成立?？紤]到新基金成立最低2億的條件，這意味著2019年新基金募集規(guī)模將突破1萬億人民幣。

值得一提的是，與中國大媽瘋搶Costco如出一轍，今年新基金發(fā)行中，搶購網(wǎng)紅基金帶來的挑肥揀瘦現(xiàn)象尤為明顯，但從業(yè)績表現(xiàn)上看，今年前10強(qiáng)的基金在其新發(fā)階段皆非網(wǎng)紅，而網(wǎng)紅基金業(yè)往往因規(guī)模過大容易跑輸同業(yè)。

今年基金賺錢速度比股民更快

具體來看，今年第一季度共有217只新基金成立，第二季度新基金成立的只數(shù)為252只，第三季度募集成立的新基金更是達(dá)到273只，顯示出隨著A股市場公募基金賺錢效應(yīng)的凸顯，基民認(rèn)購意愿逐步提升，公募基金公司趁熱打鐵，加速推出新基金產(chǎn)品，整個(gè)2019年幾乎變成基金業(yè)的搶錢行情。

業(yè)績是今年新基金產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模不斷創(chuàng)出新高的主要刺激因素，截至11月15日，剔除分級基金和今年成立的新基金，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益率分別達(dá)到38.58%和37.71%。即使將平衡混合型、靈活配置型加入統(tǒng)計(jì)，全部主動(dòng)權(quán)益型基金今年以來的平均收益率也達(dá)到29.29%。

上述數(shù)據(jù)還只是一個(gè)平均的業(yè)績情況，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，進(jìn)入業(yè)績25強(qiáng)的基金今年以來的收益率全部超過了80%，其中廣發(fā)雙擎升級今年以來的收益率更是超過100%，成為今年首只收益翻番的主動(dòng)型基金，也是今年唯一一只業(yè)績翻倍的基金。此外，廣發(fā)醫(yī)療保健基金、博時(shí)醫(yī)療保健基金、廣發(fā)創(chuàng)新升級基金、銀華內(nèi)需精選今年以來收益率也都超過90%。

目前有195只基金今年以來的收益率超過60%，其中25只基金的收益率超過80%。這是一個(gè)什么概念？

根據(jù)東方財(cái)富今年上半年的一項(xiàng)調(diào)查顯示，今年以來在A股市場盈利的股民僅約三成，具體來看，有15.1%的股民盈利在20%以內(nèi)，有14.7%的股民盈利在20%以上，更有高達(dá)55.3%的股民辛苦半年卻是虧損的，其中虧損在20%及以上的投資者最多，達(dá)到了40.1%，虧損在20%以內(nèi)的股民也達(dá)到15.2%。

考慮到下半年的A股市場更為注重個(gè)股的選擇，結(jié)構(gòu)性行情以及機(jī)構(gòu)特點(diǎn)更為明顯， A股市場的散戶在下半年的A股市場更難賺錢，也就意味著今年基民平均收益秒殺股民平均收益是大概率事件，也正是因?yàn)榻衲暌恍┰S多基金的賺錢速度比散戶更快。

爆款基金不斷出現(xiàn)刺激新基金發(fā)行

從眾效應(yīng)是一個(gè)不可或缺的推手因素，今年新發(fā)基金規(guī)模破億的背后，其中很大的原因是爆款基金不斷出現(xiàn)，從而在A股市場上形成了基金的口碑營銷，畢竟基金虧錢的歷史也歷歷在目。

比如今年的網(wǎng)紅基金睿遠(yuǎn)基金，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值基金是2019年上半年發(fā)行最為火爆的基金，3月21日發(fā)行首日獲得超過720億元資金的認(rèn)購，A類基金份額配售比例低至7.03%，最終成立規(guī)模59億元，份額持有人超過41萬人，當(dāng)時(shí)退還的資金就超過600億元。

不僅新發(fā)基金獲得資金熱捧，老基金的規(guī)模也得以迅速增長，比如成立于2018年11月的廣發(fā)雙引擎升級基金在去年四季度末規(guī)模為0.9億，今年一季度降至0.5億，這一規(guī)模繼續(xù)維持到今年二季度末，但到了今年第三季度末，規(guī)模就從0.5億飆升了十幾倍，由于賺錢看起來比自己炒股來得更快，許多炒股的散戶開始關(guān)注基金產(chǎn)品，廣發(fā)雙引擎升級基金突破了8億。

今年新發(fā)基金規(guī)模得以破萬億，恰恰是因?yàn)楣蓟鸾衲炅鑵柕臉I(yè)績表現(xiàn)，令越來越多的散戶愿意將資金交予基金公司代為打理，也令新發(fā)基金獲得更多的資金關(guān)注。

網(wǎng)紅基金吃香么？

中國大媽瘋搶Costco導(dǎo)致后者宣布暫停營業(yè)，與睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金按比例配售幾乎如出一轍，反映出市場的不理性狀態(tài)。從今年的兩只網(wǎng)紅基金的情況看，也大致應(yīng)證了市場的這一無奈。

由于散戶低位割肉、高位買進(jìn)的特點(diǎn)，新基金發(fā)行火爆在A股市場一直都是反向指標(biāo)，呈現(xiàn)出當(dāng)市場點(diǎn)位越具有吸引力，基民就越不敢買基金，市場投資機(jī)會(huì)就越大，反之，當(dāng)基民認(rèn)購基金的意愿快速增強(qiáng)，市場的風(fēng)險(xiǎn)就變得越大。

比如廣發(fā)雙引擎升級基金在2018年11月成立時(shí)，幾乎無人問津，到2018年第四季度末，該基金的資產(chǎn)規(guī)模僅為0.9億元，這與今年幾百億人民幣資金搶購陳光明的睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金，形成強(qiáng)烈鮮明的對比。

而當(dāng)廣發(fā)雙引擎升級基金出乎意料的成為今年基金業(yè)績冠軍后，該基金資產(chǎn)規(guī)模又突然飆升十幾倍，從最低的0.5億規(guī)模增長到第三季度末的8.6億。

反過來看，被搶購的網(wǎng)紅基金睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金，其最近六個(gè)月的收益率為17.45%，而同期的廣發(fā)雙引擎升級基金的收益率高達(dá)50%。兩只網(wǎng)紅基金的收益率差距高達(dá)30個(gè)點(diǎn)以上，那些瘋狂搶購睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金的投資者對此有何感想？

事實(shí)上，單一的基金產(chǎn)品規(guī)模越大，基金經(jīng)理操作的難度也就變大，基金業(yè)績也就容易平庸化。

光大金工的一份研究報(bào)告也認(rèn)為，如果預(yù)剔除報(bào)告期規(guī)模不足1億元的基金，按基金規(guī)模分組回測的單調(diào)已經(jīng)顯現(xiàn)，基金規(guī)模越大的組合年化收益越低，這意味著那些規(guī)模偏大的新基金將很難給基金持有人帶來超越市場平均的收益率。

隨著基金規(guī)模增大，基金業(yè)績將受到負(fù)面的影響，但其影響程度極??；而在不同的市場環(huán)境下，各區(qū)間基金規(guī)模對業(yè)績水平的相關(guān)關(guān)系存在差異，單以基金規(guī)模這一指標(biāo)即對基金未來業(yè)績表現(xiàn)做出定義是無意義的，透過規(guī)模指標(biāo)有效探究其背后的運(yùn)作邏輯，才能有效辨別并挑選產(chǎn)品。

報(bào)告也認(rèn)為，各市場格局下大規(guī)模基金均較小規(guī)?；鸪钟懈喙善保^度分散化的投資不利于管理人專業(yè)優(yōu)勢的發(fā)揮，影響業(yè)績水平，這種投資特征在市場熱點(diǎn)集中且中小盤個(gè)股走強(qiáng)時(shí)更為顯著。此外，不同時(shí)期基金規(guī)模對基金重倉股合計(jì)占比的影響是不同的，市場風(fēng)格持續(xù)性高的背景下，當(dāng)基金份額增加基金管理人會(huì)首先傾向于配置已有的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

規(guī)模巨大的睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金，落后廣發(fā)雙引擎升級基金30個(gè)點(diǎn)的現(xiàn)象，足以說明這一問題。即便考慮睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金是今年3月份才成立的，如此大的業(yè)績差距也足以令人印象深刻。

至少有一點(diǎn)需要注意，2019年業(yè)績排名前10的基金，在其新基金發(fā)行時(shí)，都未能被投資者當(dāng)成網(wǎng)紅基金，不僅如此，其中相當(dāng)多的新基金在發(fā)行階段就被市場淹沒了。