權(quán)益投資回暖：連續(xù)數(shù)年業(yè)績跑贏大盤，監(jiān)管多項政策助推發(fā)展

每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在此前重規(guī)模輕權(quán)益的行業(yè)風氣下，不少基金公司企圖通過貨幣、債券基金快速打造規(guī)模優(yōu)勢，而選擇忽略權(quán)益市場?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，目前國內(nèi)權(quán)益投資基金占比僅有兩成，盡管權(quán)益投資賺錢能力尚佳，但其規(guī)模卻停滯不前，提升權(quán)益資產(chǎn)占比仍有很長一段路要走。

今年以來，監(jiān)管多次召開機構(gòu)座談會，指明公募基金要提升權(quán)益類產(chǎn)品占比。大力發(fā)展權(quán)益投資理念在今年的多項政策推升下逐漸升溫——資本市場“深改12條”落地、公募產(chǎn)品注冊機制改革、開展投顧業(yè)務(wù)等，種種舉措意在增強權(quán)益基金的市場吸引力，權(quán)益投資正逐漸成為打造公募核心競爭力的“王牌”。

權(quán)益投資占比較弱，購買力打折

在公募行業(yè)蓬勃發(fā)展的時代，公募基金資產(chǎn)規(guī)模從2012年的3.62萬億元，擴張至今年9月末的13.79萬億元，而權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模卻始終止步不前，在公募領(lǐng)域資產(chǎn)占比也出現(xiàn)驟降。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）數(shù)據(jù)顯示，2012年底，權(quán)益類基金在公募行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占比47.24%，幾乎占據(jù)半壁江山。而到了2018年底，權(quán)益類基金規(guī)模占比縮小至16.73%，權(quán)益投資規(guī)模尚不足行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模零頭。盡管這一情形在今年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但截至9月末，權(quán)益類基金（股票型基金和混合型基金）資產(chǎn)規(guī)模為2.87萬億，占比小幅提升至20%以上。

其次，從近十年基金存續(xù)數(shù)量數(shù)據(jù)來看，權(quán)益投資在公募資產(chǎn)配置中的話語權(quán)逐漸減弱。根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，2012年末，公募基金數(shù)量為1173只，股票型基金數(shù)量為534只、占比45.52%。而到了2019年9月底，開放式公募基金總數(shù)已增長5倍至5448只，其中股票型基金數(shù)量增至1054只、占比已下滑至19%。

發(fā)新動力不足、基金清盤常態(tài)化以及存量基金被投資者贖回等因素助推下，權(quán)益類基金規(guī)模出現(xiàn)萎縮。其中，股票型基金資產(chǎn)規(guī)模從2015年底的1.15萬億元，最低曾縮水至2016年底的0.71萬億；截至2019年9月末，股票型基金規(guī)模為1.16萬億元，與2012年底數(shù)據(jù)幾乎持平。

相比之下，調(diào)倉更靈活的混合型基金相對更被資金青睞?；旌闲突鸶吖鈺r刻源自2015年大牛市，彼時混合型基金規(guī)模翻了兩番，從2012年底的0.56萬億增至2.23萬億元；而在市場冷卻沉淀后，混合型基金規(guī)模隨即萎縮，截至今年9月末的規(guī)模為1.71萬億元。

另有數(shù)據(jù)表明，公募基金在股市的購買力也在下降。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，2018年底，公募基金持有1.47萬億A股市值，占流通市值比例的4.17%。這一指標在2007年達到最高點27.93%，之后一路下行，并于2017年12月31日降至最低點3.87%，此后慢慢回升。

權(quán)益投資收益頗豐，規(guī)模卻止步不前

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理近十年基金業(yè)績表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，大部分年份主動權(quán)益類基金的表現(xiàn)都優(yōu)于大盤。截至2019年11月13日，2002年以來A股經(jīng)歷兩輪牛熊轉(zhuǎn)換，滬指漲幅為76.51%。

不少主動權(quán)益投資基金在震蕩行情中走出一抹亮色。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月13日，十年間，普通股票基金的平均收益率為107.16%，大幅跑贏上證綜指（-8.44%）。其中，23只普通股基成立以來漲幅翻倍，更有基金成立以來漲幅高達607.35%。另外，偏股混合基金十年來平均收益率達73.21%，10只偏股混合基金成立以來漲幅超1000%。

將時間定格在今年，主動權(quán)益投資基金的業(yè)績表現(xiàn)也可圈可點。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，普通股票型基金的平均凈值增長率為34.96%，偏股混合基金也有30.8%的平均漲幅；而同期上證綜指、深證成指漲幅分別為16.49%、33.81%。

盡管十年間，權(quán)益類基金投資收益頗豐，但并沒有匯集明顯的規(guī)模效應(yīng)。權(quán)益類基金規(guī)模停滯不前，已成為行業(yè)發(fā)展的短板。

在盈米基金CEO肖雯看來，目前，權(quán)益類基金現(xiàn)有的很多銷售和渠道策略還不夠完善，過于注重短期利益，忽略了長期和持續(xù)營銷的力量。這么多年來，很多權(quán)益類基金投資者沒有切實中國上市公司高速增長的紅利，主要是因為由于基金公司、銷售渠道、投資者三方利益不一致導(dǎo)致了投資者買基金后并沒有做到長期持有。“基金銷售平臺容易‘走量’的大多是固定收益類或現(xiàn)金類產(chǎn)品，由于過往投資者在權(quán)益基金的‘持基體驗’不好，導(dǎo)致權(quán)益類基金的銷售困難重重。在權(quán)益基金的銷售上，更需要‘買方投顧’的服務(wù)，理念先行，解決方案跟上。”

多項政策助推，權(quán)益市場如沐春風

針對公募權(quán)益投資，證監(jiān)會祭出監(jiān)管“組合拳”。今年9月，證監(jiān)會明確資本市場“深改12條”，為推動公募機構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金定調(diào)。

10月，證監(jiān)會優(yōu)化公募基金產(chǎn)品注冊機制，進一步提升權(quán)益基金注冊效率。根據(jù)相關(guān)要求，證監(jiān)會對公募基金常規(guī)產(chǎn)品實施分類注冊機制，將申報產(chǎn)品分為快速注冊和常規(guī)注冊兩大類，同時大幅縮減了審批環(huán)節(jié)，納入快速注冊程序的權(quán)益類基金注冊期限不超過10天，未納入快速注冊機制的權(quán)益類基金注冊周期原則上不超過30天。

縮減權(quán)益投資申報流程的同時，監(jiān)管還加大了對債券型基金、債券指數(shù)基金等非權(quán)益類產(chǎn)品的申報管控。據(jù)了解，監(jiān)管窗口指導(dǎo)多家基金公司限制普通債券基金的上報數(shù)量，多余產(chǎn)品要求被撤回，同時需要公司提供承諾函對發(fā)行規(guī)模上限進行限制。這一舉措被業(yè)內(nèi)認為是監(jiān)管釋放推動權(quán)益投資的信號。

今年11月，易方達、南方、華夏、嘉實、中歐首批5家試點基金公司拿到投顧業(yè)務(wù)資質(zhì)，基金銷售從“賣方時代”走入買方。長期而言，基金投顧的使命是讓專業(yè)的投資顧問輔助投資者進行投資決策，長期持有權(quán)益資產(chǎn)，從而獲得資本市場的回報，這也有助于推動全市場權(quán)益類基金的發(fā)展壯大。

政策引導(dǎo)下，權(quán)益基金在公募投資市場的影響力開始提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，今年以來，公募基金發(fā)行規(guī)模9790.8億元，權(quán)益類基金達4191.84億元，占比超四成。其中，主動偏股基金（普通股基、偏股混合）規(guī)模1696.22億元，較去年同期的1066.82億元出現(xiàn)明顯增量，增幅達59%。

與此同時，明星基金經(jīng)理加持的“爆款基金”頻頻現(xiàn)身市場。比如今年3月成立的睿遠成長價值，一度日吸金700億元；不久前成立的興全合泰同樣銷售火爆，單日銷量近500億，開啟了比例配售。據(jù)每經(jīng)記者統(tǒng)計，截至11月13日，17只權(quán)益基金首募規(guī)模超過了50億元。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)