順豐三季度單季扣非凈利增六成 快遞業(yè)務(wù)量連續(xù)五個月回升

10月25日晚，順豐控股（002352,SZ）發(fā)布2019年第三季度財務(wù)報告。數(shù)據(jù)顯示，順豐三季度單季扣非后凈利潤增超六成，達(dá)到11.81億元；單季營業(yè)收入達(dá)到286.95億元，同比增加25.36%；每股收益0.27元，同比增加58.82%。

值得注意的是，自從5月份推出的新產(chǎn)品”特惠專配”業(yè)務(wù)后，順豐快遞業(yè)務(wù)量增速連續(xù)5個月提升，9月業(yè)務(wù)量增速同比達(dá)35.52%，創(chuàng)出2018年5月以來最快增速。

而在“下沉”打通電商件市場之余，順豐新業(yè)務(wù)依然表現(xiàn)搶眼，在先后獨(dú)立運(yùn)營順豐快運(yùn)及同城急送業(yè)務(wù)后，順豐對于新業(yè)務(wù)的布局也進(jìn)入了新階段。

正如快遞專家趙小敏所言，現(xiàn)在順豐開始從平穩(wěn)重新進(jìn)入加速通道中，其在快運(yùn)、同城、冷鏈等方面的投入和合作將依次進(jìn)入爆發(fā)期，將對市場產(chǎn)生巨大影響。

“特惠件”成果顯著快遞業(yè)務(wù)量同比增長超三成

財報數(shù)據(jù)顯示，順豐前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入787.70億元，同比增長20.37%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤43.11億元，同比增長44.77%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為76.47億元，同比增66.58%；基本每股收益為0.98元，同比增長44.12%。

而順豐經(jīng)營數(shù)據(jù)的增長，或許與其“下沉”推出電商件有較大關(guān)系。在今年5月推特惠產(chǎn)品，以及重貨等新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展之后，順豐的業(yè)務(wù)量告別“個位數(shù)”的增長，呈現(xiàn)了加速度的增長態(tài)勢。

財報數(shù)據(jù)顯示，順豐2019年第三季度快遞量達(dá)到12.24億件的成績，同比2018年三季度增加超過30%。從5月起，順豐業(yè)務(wù)量增速連續(xù)5個月提升，7月重回20%，8月突破30%，9月業(yè)務(wù)量增速同比達(dá)35.52%，增速大幅提升。

順豐方面表示，順豐作為“填倉件”而設(shè)計特惠產(chǎn)品，在使順豐獲得大量業(yè)務(wù)來源的同時，也大大提升了現(xiàn)有產(chǎn)能的運(yùn)營效率。

不過，在業(yè)務(wù)量提升的同時，順豐在9月的票均收入也實現(xiàn)了環(huán)比上升。對此，順豐表示，隨著業(yè)務(wù)量的提升，邊際成本則在逐步降低，此外，順豐還以“線路優(yōu)化、提升裝載率、提升收派效能”等多種方法提升效率、控制成本。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，快遞價格下降，會使得更多價格帶產(chǎn)品進(jìn)入順豐的配送范圍，而順豐憑借自身的品牌與管理實際可幫助客戶降低隱性物流成本。也有市場人士認(rèn)為，由于商務(wù)件和電商件在成本結(jié)構(gòu)上有很大差別，因此單價降低并不意味著整體毛利率水平降低。

值得注意的是，國家郵政總局公布數(shù)據(jù)顯示，1-9月，全國快遞服務(wù)企業(yè)務(wù)量累計完成439.1億件，同比增長26.4%；業(yè)務(wù)收入累計完成5271億元，同比增長24.1%。伴隨著電商市場的細(xì)分，拼多多和直播市場的興起，快遞行業(yè)依然處于高增長階段，社交電商快遞件的增長量和未來市場爭奪從中亦可見一斑。

新業(yè)務(wù)布局進(jìn)入新融合階段

在順豐快遞業(yè)務(wù)量得到持續(xù)增長之余，順豐新業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了進(jìn)一步發(fā)展。

就在三季報發(fā)布的前一天（10月24日），順豐宣布公司化獨(dú)立運(yùn)營同城業(yè)務(wù)，全面布局即時物流市場。順豐半年報數(shù)據(jù)顯示，同城即時物流業(yè)務(wù)已成為順豐上半年新業(yè)務(wù)中發(fā)展速度最快的業(yè)務(wù)，2019年上半年，同城即時物流業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入7.86億元，同比增長129.13%。

據(jù)順豐集團(tuán)首席戰(zhàn)略官、順豐同城公司董事長陳飛透露，順豐同城急送將與順豐速運(yùn)聯(lián)動，承接起“雙11”同城配送的需求，同時，順豐同城急送服務(wù)也將延伸至快遞末端配送。

而在6月底，順豐注冊成立新快運(yùn)公司，當(dāng)時有分析稱，快運(yùn)物流是面向B端市場做快鏈（敏捷供應(yīng)鏈）服務(wù)的重要支撐，順豐更大目標(biāo)是贏得數(shù)字化、高品質(zhì)的敏捷供應(yīng)鏈服務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，順豐快運(yùn)是這個戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)。

在陳飛看來，同城、快遞、快運(yùn)、冷鏈之間的融合性很強(qiáng)，同城也是供應(yīng)鏈的一部分，運(yùn)力在某個程度上是可以共享的。順豐對全鏈條投資，加入很多科技元素，也代表著中國物流的新方向。

而在順豐的天網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，財報顯示，三季度，順豐航空新開“長沙至達(dá)卡”、“鄭州至吉隆坡”“無錫至哈恩”等多條國際貨運(yùn)航線；全貨機(jī)總量也達(dá)到了57輛；鄂州貨運(yùn)樞紐項目也在穩(wěn)步推進(jìn)中。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，順豐在持續(xù)強(qiáng)化“天網(wǎng)”的布局，增強(qiáng)服務(wù)的差異化，有助于擴(kuò)展冷鏈物流等新業(yè)務(wù)，提升綜合實力。

值得一提的是，在順豐控股利潤大幅增長的同時，順豐的經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也在大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，順豐2019年前三季度產(chǎn)生的經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈額為76.47億元，較去年同期相比上升66.58%。公司稱，主要是利潤增長帶來的經(jīng)營活動凈流入增加和不涉及現(xiàn)金的折舊攤銷額增加等原因綜合影響所致。

（文章內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）