每經(jīng)熱評｜將同股不同權(quán)公司納入港股通是多贏之舉

每經(jīng)評論員 袁東

10月18日，滬、深兩家證券交易所分別表示，符合要求的同股不同權(quán)港股公司可以納入港股通標(biāo)的，自2019年10月28日起施行。這意味著內(nèi)地投資者可以通過港股通，交易小米、美團(tuán)這樣的股票。我們注意到，因?yàn)橥刹煌瑱?quán)企業(yè)遲遲不能進(jìn)入港股通標(biāo)的，在小米、美團(tuán)赴港上市后至今再無同股不同權(quán)企業(yè)在港交所上市。

互聯(lián)互通機(jī)制的不斷進(jìn)化、升級反映了證券交易所的不斷自我完善。那么，是什么讓證券交易所不斷進(jìn)化?如果你愿意，可以說出若干原因。近一兩年時(shí)間，無論內(nèi)地還是香港的證券交易所都在快速進(jìn)化。不過，我們認(rèn)為，競爭，尤其是良性的競爭是交易所完善自己最大的推動(dòng)力量。

對于一個(gè)人來說，痛定才能思痛，對于一個(gè)機(jī)構(gòu)同樣如此。

作為這個(gè)時(shí)代中國乃至全球最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一的阿里，由于同股不同權(quán)的原因與港交所擦肩而過，最終遠(yuǎn)走紐交所。如果要讓港交所選出十大遺憾，相信與阿里的錯(cuò)過定會(huì)入選。

也正是與納斯達(dá)克和紐交所的競爭，催動(dòng)了港交所的進(jìn)化。在去年，港交所修改上市規(guī)則，允許同股不同權(quán)企業(yè)上市。也正是這樣的改革，讓小米、美團(tuán)等知名的內(nèi)地企業(yè)順利在港上市。港交所行政總裁李小加后來也公開拋出橄欖枝，歡迎阿里這樣的中概股回來。

同理，港交所的種種改革措施，如去年上半年推出允許同股不同權(quán)企業(yè)上市、允許沒有收入的生物醫(yī)學(xué)公司上市等，對內(nèi)地證券交易所也是一大刺激。

去年底，上交所科創(chuàng)板的概念被提出?？苿?chuàng)板是獨(dú)立于現(xiàn)有主板市場的新設(shè)板塊，除了在科創(chuàng)板中進(jìn)行注冊制試點(diǎn)外，也允許同股不同權(quán)的企業(yè)上市。至此，內(nèi)地很多采用了同股不同權(quán)架構(gòu)的企業(yè)，在選擇上市地點(diǎn)時(shí)又多了一個(gè)選項(xiàng)。不過，隨著上市地選項(xiàng)的增多，各地交易所之間的競爭毫無疑問也在加劇。而要取得競爭優(yōu)勢，那就得靠各自的真本事了——市場估值水平、融資能力、投資者對企業(yè)的接納程度、金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)水平等等。

如今，同股不同權(quán)港股公司可以納入港股通標(biāo)的，這既是良性競爭促進(jìn)交易所進(jìn)化的又一明證，也是一項(xiàng)多贏之舉。

對于小米、美團(tuán)們，這當(dāng)然是一大利好，因?yàn)閷τ谶@些上市公司來講，增加了一大群投資者，而且還是最熟悉其業(yè)務(wù)、對公司理解最深的一個(gè)投資群體。對于內(nèi)地交易所來講，其交易機(jī)制的不斷完善和進(jìn)化，必將吸引更多全球投資者加入其中。