業(yè)績(jī)預(yù)喜股價(jià)為何大跌？機(jī)構(gòu)套利博弈或是主因

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預(yù)告業(yè)績(jī)大增股價(jià)卻大跌的現(xiàn)象，近期時(shí)有發(fā)生。10月16日，隆基股份發(fā)布2019年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年1月至9月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加101%到107%，業(yè)績(jī)發(fā)布后，公司股價(jià)出現(xiàn)大幅下挫。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，這一方面與投資者見消息兌現(xiàn)后出貨有關(guān)，另一方面也與機(jī)構(gòu)間博弈有很大關(guān)系。隨著上市公司股東中機(jī)構(gòu)占比越來越高，機(jī)構(gòu)正掌握話語權(quán)。

業(yè)績(jī)大增股價(jià)大跌

10月16日，隆基股份發(fā)布2019年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年1月至9月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為34.02億元到35.02億元，同比增幅101%至107%。同時(shí)預(yù)計(jì)2019年7月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.92億元到14.92億元，同比增加10.08億元到11.08億元，同比增幅263%到289%．

隆基股份表示，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，一方面是因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)需求快速增長(zhǎng)，公司主要產(chǎn)品單晶硅片和組件銷量同比大幅增長(zhǎng)，組件產(chǎn)品海外銷售占比快速提升，銷售區(qū)域進(jìn)一步擴(kuò)大，海外收入同比增長(zhǎng)明顯；另一方面，受益于技術(shù)工藝水平提升，公司生產(chǎn)成本持續(xù)下降。

業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，尤其是三季度增幅更大，市場(chǎng)預(yù)期股價(jià)上漲，但昨日隆基股價(jià)卻放量大跌8.6%，總成交量為35.39億元。

滬上某私募基金經(jīng)理認(rèn)為，隆基股份大跌，或與短期套利資金博弈有關(guān)。據(jù)他了解，近期某賣方機(jī)構(gòu)推薦買入隆基股份，主要邏輯是業(yè)績(jī)超預(yù)期，其中第三季度凈利潤(rùn)或高達(dá)17億元，但在業(yè)績(jī)預(yù)告公布后，預(yù)告上限尚不足15億元，導(dǎo)致套利資金紛紛出逃。

值得注意的是，三季度業(yè)績(jī)公布后股價(jià)下跌的還有貴州茅臺(tái)。10月16日，茅臺(tái)發(fā)布三季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入635.09億元，同比增長(zhǎng)15.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)304.55億元，同比增長(zhǎng)23.13%。昨日茅臺(tái)股價(jià)同樣遭遇下跌。

事實(shí)上，多年來，上市公司在業(yè)績(jī)預(yù)告和定期報(bào)告公布后，公司股價(jià)總會(huì)出現(xiàn)震蕩。去年10月茅臺(tái)公布三季報(bào)后，當(dāng)日股價(jià)跌停；同樣是業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期，今年的半年報(bào)公布后，涪陵榨菜股價(jià)跌停。

機(jī)構(gòu)博弈成趨勢(shì)

在滬上一位私募基金投資總監(jiān)看來，隆基股份股東中機(jī)構(gòu)占比很高，昨日的股價(jià)波動(dòng)，充分體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的博弈。由于不同機(jī)構(gòu)的研究深度、持股期限、資金性質(zhì)等存在差別，所以當(dāng)上市公司業(yè)績(jī)發(fā)布后，各機(jī)構(gòu)之間的判斷存在差異，并進(jìn)一步導(dǎo)致不同的操作應(yīng)對(duì)，引發(fā)股價(jià)大幅波動(dòng)。

在機(jī)構(gòu)博弈的過程中，上市公司股東的機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)也在加強(qiáng)。東方財(cái)富(15.400,-0.14,-0.90%)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，共有185家機(jī)構(gòu)持有隆基股份，持倉(cāng)股數(shù)合計(jì)7.51億股，占流通股（含鎖定股）比例為26.99%。截至二季度末，持有隆基股份機(jī)構(gòu)數(shù)量上升至732家，持股數(shù)合計(jì)12.19億股，占流通股（含鎖定股）比例也進(jìn)一步提升至33.71%。

上海證券報(bào) 趙明超

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