全球深陷負(fù)利率泥淖 人民幣資產(chǎn)吃香 千億外資大舉加倉(cāng)中國(guó)債券

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在全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱疊加負(fù)利率環(huán)境下，具備較高收益和穩(wěn)健屬性的中國(guó)債券“這邊風(fēng)景獨(dú)好”，外資進(jìn)場(chǎng)明顯提速。

中國(guó)外匯交易中心公布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月境外機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)銀行間債市凈買入債券1108億元，環(huán)比大增59%，繼7月之后重新突破千億元關(guān)口，前三季度凈買入額逾8000億元，超越去年全年總和。

中央結(jié)算公司和上海清算所數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中國(guó)債券規(guī)模一舉沖上2萬(wàn)億關(guān)口，達(dá)21168.27億元，為外資連續(xù)第10個(gè)月增持中國(guó)債券。

高收益率吸引外資大舉買入

外資再度釋放對(duì)中國(guó)債券的熱情，最主要原因仍是收益率利差的魅力。

“今年在美國(guó)降息及其預(yù)期的推動(dòng)下，全球一些主要國(guó)家紛紛邁入降息行列。美國(guó)經(jīng)過(guò)兩次降息后，中美利差仍處于歷史高位，其中9月份，中美10年期債券收益率利差保持在120個(gè)基點(diǎn)以上。”FXTM富拓中國(guó)市場(chǎng)分析師劉敏表示。

在國(guó)盛證券首席固定收益分析師劉郁看來(lái)，中美利差超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)?，中?guó)債券對(duì)外資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)相當(dāng)具有吸引力。

站在全球角度，越來(lái)越多的國(guó)家深陷負(fù)利率泥淖，以歐洲國(guó)家為代表的全球負(fù)利率國(guó)債規(guī)模超過(guò)2016年，占全球國(guó)債的比重接近四分之一。

“在此背景下，全球投資者尋求投資回報(bào)的難度倍增，而中國(guó)10年期國(guó)債收益率仍能保持在3%以上，使得外資加碼中國(guó)債券更加順理成章。”銀葉投資固收部總監(jiān)黎至峰告訴記者。

在境外投資者的“購(gòu)物車”里，中國(guó)國(guó)債仍是首選。中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)國(guó)債1.24萬(wàn)億元人民幣，當(dāng)月增持量532.5億元，創(chuàng)13個(gè)月以來(lái)新高。

另一方面，全球掀起貨幣政策寬松潮，中國(guó)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，仍“以我為主”，在一定程度上堅(jiān)定了全球市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)貨幣政策的信心，從而進(jìn)一步增持人民幣資產(chǎn)。

在債市影響力將提升

人民幣匯率當(dāng)然是影響外資持有中國(guó)債券的不可忽視的因素。

人民幣對(duì)美元在經(jīng)過(guò)7月、8月連續(xù)下跌后，9月出現(xiàn)反彈跡象。9月外資凈買入中國(guó)債券量重返千億元規(guī)模，側(cè)面反映出人民幣貶值壓力有所釋放。黎至峰表示，9月人民幣匯率持續(xù)站穩(wěn)于7.2附近，但實(shí)際上匯率跌幅自“破7”后已經(jīng)擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)債券價(jià)格在外幣結(jié)算時(shí)相較以往更為便宜。

當(dāng)前，越來(lái)越多的境外投資者“跑步”進(jìn)入中國(guó)債市，而且“跑道”也更加寬闊。9月，國(guó)家外匯管理局決定取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資額度限制。興業(yè)研究海外分析師劉揚(yáng)表示，此舉使得外資機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)能夠更加靈活，長(zhǎng)期來(lái)看將溫和刺激外資增配。

投資便利性的提高，也大大提升了外資在中國(guó)市場(chǎng)的參與度。自9月25日起，投資者可通過(guò)彭博ALLQ頁(yè)面查看債券通報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的全量指示性報(bào)價(jià)信息，此舉有助于提升市場(chǎng)透明度，提高境外投資者的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。

中國(guó)建設(shè)銀行金融市場(chǎng)研究處表示，隨著中國(guó)債市國(guó)際化進(jìn)程提速，外資有望成為國(guó)內(nèi)債市尤其是利率債市場(chǎng)的增持主力。

“未來(lái)如果中國(guó)債券能夠持續(xù)吸引外資增持，那么外資在債券市場(chǎng)的影響或?qū)⑴c股票看齊。”劉郁表示。