基金積極備戰(zhàn) 浮動管理費產(chǎn)品

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近日，中國證券報記者獲悉，不少基金公司開始備戰(zhàn)浮動管理費基金產(chǎn)品。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，中歐等首批6家上海基金公司試點，已有相關(guān)產(chǎn)品上報。實際上，從已有浮動管理費型基金歷史業(yè)績來看，表現(xiàn)參差不齊。結(jié)合今年業(yè)績來看，整體表現(xiàn)一般，但其中部分表現(xiàn)較好的產(chǎn)品管理費已浮動至最高區(qū)間。業(yè)內(nèi)人士表示，大力發(fā)展權(quán)益基金應(yīng)從如何引導(dǎo)投資者建立合理預(yù)期，堅持長期投資出發(fā)。

6家基金公司試點

據(jù)中國證券報記者了解，近期浮動管理費基金產(chǎn)品將分兩批基金公司進行試點。“首批有6家基金公司試點，試點公司將分兩批進行，或有12只權(quán)益類產(chǎn)品，主要區(qū)別是封閉期不同。”一位基金公司人士表示，“7月底，監(jiān)管召集部分權(quán)益實力較強的基金公司開會，會上也主要圍繞浮動管理費基金產(chǎn)品的醞釀推出。”

目前，已有試點公司上報相關(guān)產(chǎn)品。證監(jiān)會審批進度顯示，中歐基金于8月29日上報了啟航三年持有期混合型基金，同日上海另一家基金公司上報了一只兩年持有期混合型基金，以上兩只產(chǎn)品均于9月5日受理。此外，還有一只一年持有期混合基金也于9月2日上報，進度顯示已于9月9日受理。

此前，監(jiān)管層下發(fā)了浮動管理費基金指引征求意見稿，根據(jù)收費方式不同，將浮動管理費基金分為“支點式”上下浮動管理費基金和提取“業(yè)績報酬”浮動管理費基金兩類。

歷史業(yè)績表現(xiàn)分化

實際上，從已有浮動管理費型基金歷史業(yè)績來看，表現(xiàn)參差不齊。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，采用浮動管理費的基金產(chǎn)品共44只（A/C份額分開計算），其中包括14只債券型基金、14只混合型基金、10只另類投資基金、5只貨幣型基金和1只股票型基金。整體來看，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的42只浮動管理費型基金中，成立以來收益率在200%以上的有1只，100%至200%間的有2只，0至100%間的有36只，僅有3只浮動管理費型基金成立以來業(yè)績?yōu)樨摗?/p>

具體來看，截至9月12日，表現(xiàn)最好的是東方紅產(chǎn)業(yè)升級，為靈活配置型基金，自2014年成立以來收益率達247.40%，今年以來收益率34.44%。該產(chǎn)品的浮動管理費說明中表示，基金合同生效滿一年后的每個季度對日，將基金份額前一年的收益率分為三檔，分別為小于-5%、大于等于-5%且小于8%和大于等于8%，對應(yīng)的基金管理費分別按前一日基金資產(chǎn)凈值的0、1.50%和2.50%的年費率計提。

大力發(fā)展權(quán)益投資

結(jié)合今年業(yè)績來看，與其他基金產(chǎn)品相比，浮動管理費型基金表現(xiàn)一般，但其中部分表現(xiàn)較好的浮動管理費型基金的管理費已升至最高區(qū)間。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，今年以來表現(xiàn)最好的浮動管理費型基金為中歐精選，收益率達52.08%；收益率位于40%以上的還有東方紅睿元三年定期和金鷹民族新興，分別為44.94%和40.74%；收益率位于30%至40%區(qū)間的有3只；位于20%至30%區(qū)間的有6只；低于20%的有27只。整體來看，浮動管理費型基金表現(xiàn)并不盡如人意。

“從國內(nèi)市場過去幾年間運作的浮動費率基金來看，其正向激勵的效果并不明顯，這類基金也并未如預(yù)期那樣受到投資者追捧。”上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千表示，總體而言，浮動費率制度能發(fā)揮一定程度的正向作用，它通過利益綁定的方式，讓基金公司、基金經(jīng)理和投資者的利益訴求保持一致，但實際運作的效果還有待觀察。

劉亦千分析，主要原因為：第一，所有基金都有動力做好業(yè)績，因此利益捆綁模式作為“增量”發(fā)揮的作用存疑；第二，激勵機制給持有人帶來額外成本；第三，過度激勵容易引發(fā)基金經(jīng)理投資的激進冒險行為。

盈米基金FOF研究院院長施靜亦表示，挑選主動管理型的基金，并不應(yīng)以費率收取方式作為主要標準，投資者應(yīng)更關(guān)注基金經(jīng)理的從業(yè)時間、歷史管理產(chǎn)品業(yè)績軌跡以及目前管理產(chǎn)品規(guī)模、判斷盈利模式在未來的市場風格是否可復(fù)制等因素。

“大力發(fā)展權(quán)益基金，更應(yīng)從權(quán)益投資價值和長期投資價值角度出發(fā)，如何引導(dǎo)投資者建立合理預(yù)期，堅持長期投資才是行業(yè)內(nèi)應(yīng)該做的。”劉亦千指出。