如果肉價上漲是明牌 哪家上市公司最受益？

如果豬肉價持續(xù)上漲是一張明牌，那么，哪家上市公司受益最大呢？ “買吧買吧，這肉價至少到明年上半年都不會跌的，您還等明年才吃排骨??？”在某超市肉檔口，一位阿姨正對著排骨猶豫，銷售員如此勸她。 這波豬肉上漲，可能至少要持續(xù)到明年上半年。這是近期證券時報記者在超市、菜市場、批發(fā)市場等多個地方探訪時，眾多豬肉從業(yè)者口中比較一致的看法。 行業(yè)研究員也表達了類似觀點： 中泰證券陳奇等認為：從當(dāng)前產(chǎn)能去化幅度看，2019年四季度和2020年豬價保持高位運行基本沒有懸念。 天風(fēng)證券吳立等認為：豬價高位有望持續(xù)到2021年。未來全國豬價有望持續(xù)超預(yù)期，2020年生豬出欄均價將超過25元/公斤，頭均盈利有望達到甚至超過1000-1500元。 萬聯(lián)證券陳雯：短期無有效手段補足缺口，預(yù)計上漲到明年下半年。明年將是生豬量價齊升，生豬養(yǎng)殖企業(yè)收益最大的年份。 …… 豬肉價格上漲對上市公司影響幾何？ 如果豬肉價持續(xù)上漲是一張明牌，那么，哪家上市公司受益最大呢？ 我們整理了目前已公布2019年8月份銷售簡報的部分涉及生豬銷售業(yè)務(wù)的A股上市公司數(shù)據(jù)，從中或許可以發(fā)現(xiàn)一些線索。 從上市公司所公布的8月銷售簡報可以看到，豬肉價格的上漲的同時，一些公司生豬銷量仍然錄得增長。 如新希望8月銷售生豬35.43萬頭，同比增長78%，環(huán)比增長13%。金新農(nóng)、傲農(nóng)生物8月同比和環(huán)比亦均有增長。 普遍來看，肉價上漲直接使得很多上市公司銷售收入增加，即便一些公司銷量下降，但銷售收入依然上升，這顯然是單價提升所造成。 不過，還是有公司生豬銷量同比和環(huán)比下滑的同時，銷售額也在下滑。 比如養(yǎng)豬大戶溫氏股份8月銷售113.73萬頭，同比下降42.68%，環(huán)比下降34.35%；銷售收入環(huán)比和同比則分別下滑了14.62%和13.11%。 對于肉價上漲，上市公司顯然有所預(yù)期，多家公司因此調(diào)整了銷售節(jié)奏，推出“養(yǎng)大豬”計劃，將生豬延后出售，或者加大留種豬力度。 比如溫氏股份在簡報中表示，2019年8月，公司商品肉豬銷量環(huán)比、同比下降，有兩個原因是主動為之：為保證后期增產(chǎn)計劃，挑選優(yōu)秀母豬留作種源；為增加肉豬供應(yīng)，公司實行“養(yǎng)大豬”策略，提升單頭體重，并調(diào)整了商品肉豬銷售節(jié)奏。 正邦科技在簡報中也表示，在疫情較穩(wěn)定的區(qū)域，公司加大留種和擴產(chǎn)力度；推遲出欄時間，原則上養(yǎng)殖至150公斤體重以上再出欄。 大北農(nóng)在簡報中亦有類似表述：因豬價上行，公司延遲出欄，有部分育肥豬推遲到9月份上市；公司調(diào)整了配種計劃，增加了母豬留種比例。 從以上表述中，不難看出，部分上市公司出于對于未來肉價上漲的預(yù)期，大有“留得青山在，不怕沒柴燒”之意。 如果豬價上漲是大概率事件，哪家公司能賣出更多豬，也就是出欄量，將直接決定其受益程度。 中泰證券陳奇等人認為，頭部企業(yè)的擴張速度和疫情防控水平明顯優(yōu)于行業(yè)平均，疫情防控得當(dāng)?shù)墓灸軌驊{借超額出欄量獲得行業(yè)超額收益。當(dāng)前階段尋找產(chǎn)能恢復(fù)確定、未來市占率提升明顯的標(biāo)的才是投資的關(guān)鍵，短期的出欄量只是干擾因素，不是投資的關(guān)鍵。根據(jù)測算看，預(yù)計溫氏、牧原、正邦三家企業(yè)2020年業(yè)績有望達到400/234/92億元，對應(yīng)當(dāng)前的估值水平仍有翻倍空間。短期月度出欄量是擾動市場情緒的重要因素，市場最悲觀的時候是投資的良機，建議積極關(guān)注。 天風(fēng)證券農(nóng)林牧漁團隊認為，未來2-3年，養(yǎng)豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業(yè)，是一波長期的量利齊升行情。當(dāng)前時點養(yǎng)豬板塊仍具備強配置價值，重點推薦高成長標(biāo)的正邦科技、天邦股份、唐人神、中糧肉食等，養(yǎng)殖龍頭溫氏股份、牧原股份、新希望、萬洲國際等。 興業(yè)證券農(nóng)林牧漁團隊認為，養(yǎng)豬行業(yè)產(chǎn)能仍未企穩(wěn)，下半年到明年豬價將持續(xù)高位：建議關(guān)注龍頭溫氏股份、牧原股份，以及正邦科技、新希望、天邦股份等。 中信證券農(nóng)林牧漁團隊給出如下投資建議：溫氏股份、牧原股份、正邦科技等（生豬養(yǎng)殖龍頭：種豬產(chǎn)能回升，成本控制有效）；圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐牧業(yè)等（行業(yè)持續(xù)高景氣度）；中牧股份、生物股份、普萊柯等（非瘟疫苗提振，左側(cè)時點）；海大集團等（水產(chǎn)飼料核心競爭力）。 不過從股價上看，多數(shù)“養(yǎng)豬”上市公司此前已有較大漲幅，已一定程度反映了豬價上漲預(yù)期，后續(xù)相關(guān)公司股票能否繼續(xù)大幅上漲，可能還是存在較大不確定性。 如行情數(shù)據(jù)顯示，Wind豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)（注：該指數(shù)主要包含種豬、肉豬養(yǎng)殖，肉豬屠宰及豬肉銷售、豬飼料類等公司股票標(biāo)的）年內(nèi)漲幅已高達79.20%，該指數(shù)目前點位已較去年低位翻倍。 政策發(fā)力能否給豬肉價格“剎車”？ 針對豬肉價格的上漲，各部門相繼出臺措施。 在生豬規(guī)模化養(yǎng)殖場建設(shè)的扶持方面，國家發(fā)展改革委辦公廳、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳近日聯(lián)合發(fā)布關(guān)于做好穩(wěn)定生豬生產(chǎn)中央預(yù)算內(nèi)投資安排工作的通知，對于2020年底前新建、改擴建種豬場、規(guī)模豬場（戶），禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)規(guī)模養(yǎng)豬場（戶）異地重建等給予一次性補助，中央補助比例原則上不超過項目總投資的30%，最低不少于50萬元，最高不超過500萬元。 9月4日，財政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持做好穩(wěn)定生豬生產(chǎn)保障市場供應(yīng)有關(guān)工作的通知》，《通知》明確：切實落實好非洲豬瘟強制撲殺補助政策，進一步完善補助經(jīng)費發(fā)放方式，由現(xiàn)行按年度結(jié)算調(diào)整為每半年結(jié)算發(fā)放一次；2019年中央財政適當(dāng)增加生豬調(diào)出大縣獎勵資金規(guī)模，調(diào)動地方盡快將增產(chǎn)潛力轉(zhuǎn)化為實際生產(chǎn)能力。 交通運輸部近日發(fā)出通知，從2019年9月1日起，對整車合法運輸仔豬及冷鮮豬肉的車輛，恢復(fù)執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸“綠色通道”政策。同時，在2019年9月1日至2020年6月30日期間，對整車合法運輸種豬及冷凍豬肉的車輛，免收車輛通行費。 商務(wù)部發(fā)言人此前表示，將密切跟蹤市場動態(tài)，適時投放儲備豬肉；繼續(xù)鼓勵擴大豬肉的進口，確保國內(nèi)肉類市場穩(wěn)定。 不過，德邦證券的研究觀點認為，政策密集出臺，短期產(chǎn)能難增。 該機構(gòu)指出，上周生豬價格依然維持上漲態(tài)勢，全國生豬價格達到27.3元/公斤。最近兩周關(guān)于生豬政策密集出臺，國家層面比較重要的政策包括取消超劃禁養(yǎng)區(qū)、取消土地審批（仍然需要進行環(huán)評）、取消15畝養(yǎng)殖配套用地限制、恢復(fù)仔豬和冷鮮肉綠色通道、提高生豬保險保額（母豬提高至1500元，育肥豬提高到800元）、完善撲殺補助經(jīng)費發(fā)放方式。 地方的政策一方面明確本省目標(biāo)，劃定生產(chǎn)紅線；另一方面，安排資金，以補貼或者貸款貼息形式用于恢復(fù)生豬生產(chǎn)。此外還有較多地區(qū)出現(xiàn)了限價政策，并陸續(xù)投放凍肉穩(wěn)定價格。 德邦證券指出，2007年藍耳病疫情期間，國家在陸續(xù)出臺了生豬保險、貸款貼息、良種補貼等政策后，產(chǎn)能恢復(fù)迅速，2008年出欄量即實現(xiàn)同比增長，德邦證券認為此次產(chǎn)能恢復(fù)速度將顯著慢于2007年。一是種豬減少程度是2007年的2倍左右，種群的恢復(fù)更慢；二是散戶復(fù)養(yǎng)難度很大，疫情防疫難度更高；三是調(diào)運的限制減緩了新建廠投產(chǎn)速度。此外，各地限價形式主要為補貼終端低價銷售，對于生豬銷售價格影響有限，而生豬市場是一個充分競爭的市場，德邦證券認為國家對于生豬價格直接限制的概率不大。 東吳證券的研究觀點認為，政策調(diào)控短期或?qū)⒂绊懯袌龉?yīng)、減緩豬價上漲壓力，但在消費旺季來臨下供需缺口拉大，依舊難改豬價上漲趨勢。 聲明：每經(jīng)App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。