16億離奇“消失”謎底揭曉，拿不出分紅款，這只醫(yī)藥白馬股今日戴帽復(fù)牌

紙里終究包不住火！

賬面顯示有18個(gè)億現(xiàn)金，卻在7月19日晚間告訴投資者拿不出6000萬分紅款的ST輔仁，隨著8月31日半年報(bào)的披露，錢的去向終于水落石出。公司承認(rèn)截至報(bào)告期末，向控股股東及關(guān)聯(lián)方違規(guī)拆借資金余額16.36億元以及違規(guī)擔(dān)保1.4億元，且擔(dān)保中6202萬元已經(jīng)逾期。

圖片來自公司2019年半年報(bào)

更悲劇的是，公司已經(jīng)觸發(fā)了《股票上市規(guī)則》13.4.1第（五）項(xiàng)“公司被控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金或違反規(guī)定決策程序?qū)ν馓峁?dān)保，情形嚴(yán)重的”規(guī)定的情形，預(yù)計(jì)一個(gè)月之內(nèi)無法解決。公司股票被實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”，在9月2日停牌一天后，將于9月3日復(fù)牌。

戴帽后ST輔仁復(fù)牌的走勢(shì)，是2.57萬戶投資者最為關(guān)注的。

半年報(bào)揭開謎底

2019年半年報(bào)中的這張表格，ST輔仁算給投資者1個(gè)多月前那場(chǎng)“爽約”的分紅做了一個(gè)交待。

半年報(bào)顯示，在過去半年時(shí)間里，ST輔仁向控股股東及其關(guān)聯(lián)方提供資金18.16億元。除了向控股股東輔仁集團(tuán)提供資金15.23億元外，還向輔仁科技控股（北京）集團(tuán)股份有限公司、河南省宋河酒實(shí)業(yè)有限公司以及河南省宋河酒業(yè)股份有限公司三家關(guān)聯(lián)公司分別提供了2.81億元、815.54萬元以及418萬元的資金。

股東方資金占用讓ST輔仁的財(cái)務(wù)報(bào)表顯得有些窘迫。比如籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-13.64億元，主要是因?yàn)殛P(guān)聯(lián)方資金占用；報(bào)告期末貨幣資金約為1.34億元，較年初的16.56億元減少91.88%，理由也是關(guān)聯(lián)方借款；而相應(yīng)的其它應(yīng)收款余額也從報(bào)告期初的0.17億元激增到報(bào)告期末的18.35億元。

公司可動(dòng)用的貨幣資金更是少得可憐。半年報(bào)顯示，接近1.28億元因保證金和法院凍結(jié)因素處于受限狀態(tài)。這也意味著公司在報(bào)告期末時(shí)未受限的貨幣資金約600萬元。這種狀況在報(bào)告期后也并未改善，根據(jù)公司在回復(fù)問詢時(shí)提供的數(shù)據(jù)，截至7月19日，公司及子公司擁有的未受限金額已經(jīng)下降到約377.87萬元。

百萬級(jí)的貨幣資金顯然無法支撐這個(gè)龐大公司的運(yùn)轉(zhuǎn)。公司提醒，公司資金緊張并出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，資金流動(dòng)性不足，資金短缺還可能造成產(chǎn)能不足，并影響相關(guān)產(chǎn)品銷售。

此外，債務(wù)問題也正在涌來。截至2019年6月30日，公司僅流動(dòng)負(fù)債就高達(dá)46.18億元，其中1.77億元已經(jīng)逾期。從公司8月20日披露的數(shù)據(jù)來看，公司逾期債務(wù)已快速攀升到了7.76億元。盡管公司表示，正在積極與有關(guān)各方積極協(xié)商，包括部分償還、增加擔(dān)保等方式努力達(dá)成債務(wù)和解方案，通過加快回收應(yīng)收賬款等方式全力籌措償債資金，并向債權(quán)人申請(qǐng)免除或減少由此形成的違約金、滯納金和罰息等。但這些只是在溝通中，尚未形成實(shí)質(zhì)性解決方案。

本期末已逾期未償還的短期借款總額為177451213.85元

債務(wù)逾期給公司帶來更高的融資成本。從下表可以看出，公司近1億元的逾期銀行承兌墊款利率高達(dá)18.25%。

寄望大股東還款

盡管深陷大股東及關(guān)聯(lián)方的占用和違規(guī)擔(dān)保中，公司利潤表的表現(xiàn)卻并不算太差勁。公司上半年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤分別為27.69億元和3.99億元，略高于10%的降幅也并不算太難看。

但這一利潤的取得，是在未對(duì)相關(guān)事項(xiàng)計(jì)提壞賬的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。對(duì)擔(dān)保事項(xiàng)，公司表示，對(duì)涉及對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)的訴訟，由于控股股東及實(shí)際控制人正在積極籌措資金予以解決，控股股東及實(shí)際控制人承諾將積極歸還債務(wù)，不會(huì)造成上市公司承擔(dān)連帶責(zé)任，也不會(huì)對(duì)小股東利益造成損害，公司暫未對(duì)上述對(duì)外擔(dān)保確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債。

對(duì)于關(guān)聯(lián)方占用，公司表示，經(jīng)與大股東及實(shí)際控制人溝通確認(rèn)并已承諾將及時(shí)予以歸還，暫未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

公司寄望于大股東還款，以減少對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響。

監(jiān)管部門也在督促輔仁集團(tuán)盡快解決違規(guī)占用和違規(guī)擔(dān)保問題。

上交所在公司半年報(bào)披露后下發(fā)問詢函，要求公司、輔仁集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方進(jìn)一步核實(shí)并披露相關(guān)違規(guī)資金拆借及違規(guī)擔(dān)保的具體情況，以及是否存在其他尚未披露的非經(jīng)營性資金占用及違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)，同時(shí)也要求輔仁集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方應(yīng)當(dāng)制訂切實(shí)可行的計(jì)劃和時(shí)間表盡快償還違規(guī)占用資金。

但是大股東情況并不樂觀。近期，ST輔仁多次披露輔仁集團(tuán)所持公司股份被凍結(jié)公告。截至目前，輔仁集團(tuán)所持ST輔仁2.82億股已全部被凍結(jié)，且存在被多次輪候凍結(jié)情形。

ST后復(fù)牌跌停今年尚無幸免者

輔仁藥業(yè)在《關(guān)于實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的公告》中判斷，資金占用和關(guān)聯(lián)擔(dān)保事項(xiàng)在未來一個(gè)月內(nèi)無法得到解決。公司已向上交所申請(qǐng)對(duì)公司股票實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”，股票簡(jiǎn)稱由“輔仁藥業(yè)”變更為“ST輔仁”，股票價(jià)格的日漲跌幅限制為5%。9月2日公司股票停牌一天，9月3日復(fù)牌。

這對(duì)于2.57萬戶輔仁藥業(yè)投資者來說，無異于又一利空。7月25日，公司在宣告無法按期分紅復(fù)牌后，公司就出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)跌停。而此次宣布戴帽，公司股價(jià)又將面臨什么樣的命運(yùn)呢？

中證君對(duì)2019年以來戴帽復(fù)牌后的多家公司股票走勢(shì)做了復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，“出現(xiàn)其他異常情況而被實(shí)施特別處理”的15家ST公司，在復(fù)牌后無一例外出現(xiàn)跌停，更有多只股票出現(xiàn)連續(xù)一字板跌停，根本不給投資者出逃機(jī)會(huì)。其中跌停板最多的ST康美出現(xiàn)了連續(xù)15個(gè)一字跌停板。

2019年以來戴帽復(fù)牌后公司股票走勢(shì)一覽

數(shù)據(jù)來源：Wind

由此看來，ST輔仁的投資者恐怕也是兇多吉少。但公司股票在被實(shí)施特別風(fēng)險(xiǎn)警示前的8月27日、28日、29日曾出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)交易日漲停，直至公司8月30日做了風(fēng)險(xiǎn)提示后出現(xiàn)了9.05%的大跌。

中國證券報(bào)：康書偉 傅蘇穎

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)