順豐控股半年收入超500億、凈利潤增四成 新業(yè)務(wù)成最重要成長極

8月27日晚間，順豐控股公布的2019年半年報顯示，2019年上半年營業(yè)收入達到500.75億元，同比增長17.68%；歸屬上市公司股東凈利潤31.01億元，同比增長40.35%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額增幅超過100%達到48.17億元，順豐表現(xiàn)出了良好的成長韌性。

在快遞物流行業(yè)產(chǎn)能升級，競爭進入白熱化的背景下，在2018年及更早的時間，順豐就已經(jīng)提前進行了產(chǎn)業(yè)精準布局，加大運力等資源投入，并在2019年實現(xiàn)了量件快速上升時，充分釋放了運力效能。

2019年順豐加大業(yè)務(wù)的精細化管理力度，同時通過加大科技應(yīng)用力度、提升運輸效能、優(yōu)化運力組合方式等方式對進行管控，實現(xiàn)了毛利率的整體提升。業(yè)績期內(nèi)，順豐控股毛利率上升至19.82%，較2018年全年增長1.9%；而在2019年第二季度順豐控股毛利率創(chuàng)出近8個季度新高，達到21.50%，回升速度超出預(yù)期，而且這一上升趨勢將延續(xù)到今年下半年。

半年報顯示，順豐的財務(wù)狀況在2019年上半年表現(xiàn)穩(wěn)健。公司實現(xiàn)總資產(chǎn)810.37億元，較2018年末增長13.16%。報告期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)384.05億元，較2018年末增長5.04%。

量件增速雙“拐點“規(guī)模效應(yīng)促運營成本降低

2019年上半年，順豐營業(yè)收入達到500.75億元，同比增長17.68%；快遞業(yè)務(wù)件量達到20.17億票，同比提升8.54%；票均收入提升4.10%至23.62元，遠超行業(yè)均值。

規(guī)模效應(yīng)是快遞企業(yè)充分發(fā)揮現(xiàn)有產(chǎn)能，有效降低運營成本的重要路徑。為應(yīng)對消費結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的市場需求變化，順豐適時調(diào)整產(chǎn)品策略，在時效業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長的同時，順豐也對經(jīng)濟板塊業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化升級，針對特定市場及客戶推出新產(chǎn)品，為市場帶來更高性價比的產(chǎn)品，實現(xiàn)增量增收。2019年5月，順豐針對特定市場及客戶推出特惠專配等新產(chǎn)品，迅速獲得市場認可，帶動經(jīng)濟產(chǎn)品收入規(guī)模及市場占率加速提升。上半年經(jīng)濟產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營收114.60億元。

從此前順豐公布的7月月度經(jīng)營數(shù)據(jù)看，順豐量價正進入穩(wěn)步上升通道。7月份，順豐快遞業(yè)務(wù)的件量增速達到22.59%，創(chuàng)出2019年來新高；從單月業(yè)務(wù)量增速的趨勢上來看，順豐快遞業(yè)務(wù)量件增速從4月的6.4%一路攀升到7月增速的近23%，業(yè)務(wù)量增速進入上升通道。

隨著快遞行業(yè)進入到電商節(jié)密集到來，快遞行業(yè)即將進入下半年業(yè)務(wù)高峰期，加之精準定位的電商產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品帶來的新動能，順豐2019年下半年的業(yè)務(wù)發(fā)展將再次加速。

降本增效毛利率顯著回升

在利潤上，順豐實現(xiàn)了與營收的同步增長。2019年上半年，順豐實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.01億元，同比增長40.35%，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤23.30億元，同比增長11.48%。

值得注意的是，在經(jīng)過2018年的新業(yè)務(wù)投入高峰期，順豐的整體毛利率開始回升，2019年上半年整體毛利率上升至19.82%，同比增長0.86個百分點，較2018年全年增長1.9個百分點；特別需要注意的是，在2019年第二季度，順豐控股毛利率上升至21.50%，環(huán)比增加3.5個百分點，創(chuàng)出近8個季度的新高。

順豐表示，在上半年的成本優(yōu)化中，運輸成本的優(yōu)化管控效果明顯，一個是公司在保證時效的前提下對線路進行優(yōu)化整合，提升了運輸效能，另一個是通過多類型的運力資源組合，實現(xiàn)最佳資源投入策略并降低成本，兩者合力，順豐上半年的運輸成本下降顯著。

中信證券分析師認為，從去年四季度開始，順豐采取了多項控本措施，例如戰(zhàn)略性收縮盈利較差業(yè)務(wù)、上線車貨匹配平臺降低運輸成本、成立順豐快運公司推進重貨精細化獨立管控、推出特惠專配經(jīng)濟產(chǎn)品用于填倉降本，順豐控本措施將逐步釋放效果，盈利將逐步回升。

新業(yè)務(wù)成為最重要成長極

2019年上半年，國際環(huán)境波詭云譎，國內(nèi)市場需求增速放緩，在傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)競爭膠著的情況下，公司持續(xù)發(fā)展快運、同城、冷運、醫(yī)藥及國際等新業(yè)務(wù)，借力新夏暉及順豐DHL切入供應(yīng)鏈領(lǐng)域，綜合物流業(yè)務(wù)規(guī)模漸顯。2019年上半年，順豐的各項新業(yè)務(wù)（含供應(yīng)鏈）收入占比達到23.66%，占比提升超過7%，新業(yè)務(wù)成為順豐業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長重要驅(qū)動力。

正如招商證券分析師所說，物流發(fā)展無捷徑，不斷重資產(chǎn)投入，建立多層次的物流產(chǎn)品體系是根本。在轉(zhuǎn)型綜合物流服務(wù)商的順豐正在不斷提升新業(yè)務(wù)收入比例，強化綜合競爭能力。

作為新業(yè)務(wù)中占比最大的板塊，順豐快運業(yè)務(wù)在2019年上半年實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入50.72億元，同比增長46.99%，遠超行業(yè)。通過多年的深耕和培育，順豐快運積累了大批類似華為、美的、海信等不同行業(yè)的龍頭客戶。上半年，順豐快運業(yè)務(wù)在高端市場增速保持絕對領(lǐng)先，整體市占率持續(xù)提升。隨著近期順豐快運公司的正式成立，占順豐收入比重從8.11%提升到10.13%的快運業(yè)務(wù)將更加被市場重視。

從新業(yè)務(wù)增速來說，同城即時物流業(yè)務(wù)成為順豐上半年發(fā)展速度最快的業(yè)務(wù)，同城即時物流業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入7.86億元，同比增長129.13%。隨著新零售的普及，同城即時物流的應(yīng)用場景越來越豐富，同城即時物流市場的競爭也愈發(fā)激烈，對交付的品質(zhì)要求也越來越高。在此背景下，順豐同城面向餐飲、商超、服裝、醫(yī)藥等全行業(yè)提供高性價比的標準化服務(wù)，以及針對不同客戶的特殊需求，提供不同場景、配送距離、配送模式的定制化服務(wù)。

近兩年，持續(xù)在發(fā)力發(fā)力供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的順豐，攜手美國夏暉成立新夏暉、并購并設(shè)立順豐DHL公司，而新夏暉及順豐DHL業(yè)務(wù)與順豐業(yè)務(wù)的融合和協(xié)同也初見成效。在上半年，新夏暉已完成簽約數(shù)十家新客戶。截至6月底，順豐供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入18.43億元，未來，隨著順豐并購供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展，與順豐協(xié)同效應(yīng)的提升，順豐供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)將會更具競爭力。

科技打造競爭力底盤

在快遞行業(yè)不斷上演規(guī)模戰(zhàn)、價格戰(zhàn)的情景中，順豐一直把科技作為獨特的核心競爭力。順豐意識到，在規(guī)模經(jīng)濟和價格壁壘到達極限之后，科技應(yīng)用才是公司管理的終極化手段常態(tài)化工具。

順豐對成為科技驅(qū)動的行業(yè)解決方案服務(wù)公司一直孜孜以求，重視并積極投入公司的各項智慧物流建設(shè)，旨在以科技引領(lǐng)、創(chuàng)新驅(qū)動，深入業(yè)務(wù)，積極探索。2019年上半年，順豐控股繼續(xù)加大在大數(shù)據(jù)及產(chǎn)品、人工智能及應(yīng)用、精準地圖平臺、智能化設(shè)備、智慧硬件、綜合物流解決方案等方面的科技研發(fā)投入，順豐控股自主研發(fā)了一套完整的智慧網(wǎng)平臺，包括順豐物流各項核心營運系統(tǒng)、順豐地圖平臺、大數(shù)據(jù)平臺、信息安全平臺、智能運維管理平臺等，覆蓋各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和場景，快速、靈活、安全、全面地賦能業(yè)務(wù)，進一步推動物流全鏈路的信息互聯(lián)互通，為公司多元業(yè)務(wù)發(fā)展打造智慧化的堅實底盤。同時還致力于前沿技術(shù)的發(fā)展和落地，堅持自主創(chuàng)新，助力智慧物流升級。

貼近市場競爭，穩(wěn)健的財務(wù)管理，高效靈活地調(diào)整市場策略，不斷加大科技投入，正在邁向千億營收的順豐沒有變得固化，而是通過不斷的自我完善，令大象也可以起舞。

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