兩大資本巨頭都要接盤華夏人壽？一個版本平安，另一是正大，實情如何？曾估值1500億賺錢大戶，誰是真買主

圖片來源：攝圖網(wǎng)

華夏人壽又現(xiàn)股權(quán)收購傳聞，其身份是被收購一方，而買方，不止一個版本。

券商中國記者最新從消息人士處獲悉，參股洽購華夏人壽的是正大集團，即平安的第一大股東。據(jù)悉正大近日已與華夏人壽股東簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購股份約30%，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜尚需監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

此前，則市場先是有消息稱，中國平安正在洽購華夏人壽。自去年開始，雙方談判斷斷續(xù)續(xù)了好幾個月，遇阻在華夏人壽的要價上。而對于收購華夏人壽傳聞，平安方面8月22日回復(fù)券商中國記者稱“沒有這方面信息”。

華夏人壽方面對平安收購的傳聞，22日上午回復(fù)稱“子虛烏有”；對于正大收購的傳聞，記者22日晚20點求證，華夏尚未予置評。

由于金融機構(gòu)問題資產(chǎn)處置以及保險公司股權(quán)股東監(jiān)管加強等原因，華夏人壽近兩年的相關(guān)動向很受市場關(guān)注。

正大一直在中國有故事

正大集團，在國際亦稱卜蜂集團，由泰籍華人謝易初、謝少飛兄弟1921年創(chuàng)辦于泰國曼谷，英文為Charoen Pokphand Group，簡稱CP Group。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，正大集團是一家以農(nóng)牧食品、商業(yè)零售、電信電視三大事業(yè)為核心，同時涉足金融、地產(chǎn)、制藥、汽機車、機械加工等10多個行業(yè)領(lǐng)域的多元化跨國企業(yè)集團，業(yè)務(wù)遍及100多個國家和地區(qū)，員工總數(shù)35萬人，2018年集團全球銷售總額約620億美元。

正大集團曾在我國保險業(yè)界有過廣受關(guān)注的時刻。當(dāng)時是6年多前，其接手匯豐控股持有的平安股權(quán)。2012年底和2013年初，匯豐將所持有的全部平安股份約12.33億股，以每股59港元總對價727.36億港元(約合93.85億美元)，分兩次轉(zhuǎn)讓給泰國正大集團。交易完成后，正大集團成為中國平安單一最大股東，持股15.57%。

截至2019年6月末，正大仍為中國平安第一大股東。正大集團有限公司通過全資子公司New Orient Ventures Limited、商發(fā)控股，及其他下屬子公司合計間接持有中國平安H股16.5億股，約平安總股本的9.04%。

中國平安十大股東（截至2019年6月末）

華夏人壽股權(quán)頻現(xiàn)買方，不乏終止、擱淺

此次事件的當(dāng)事方華夏人壽，近年來一直屬于“被收購”的熱門角色。

最近受關(guān)注的一次，是上市公司中天金融“蛇吞象”式的收購交易。2017年11月20日晚，中天金融發(fā)布公告稱，與華夏人壽股東北京千禧世豪電子科技公司（北京千禧世豪）和北京中勝世紀(jì)科技公司（北京中勝世紀(jì)）簽訂框架協(xié)議，公司或公司指定的控股子公司擬以現(xiàn)金購買華夏人壽21%-25%的股權(quán)。

根據(jù)華夏人壽披露公司共有11家股東，其中，北京千禧世豪和北京中勝世紀(jì)持股比例分別為20%、13.41%，分別為第一大（并列）和第四大股東。完成后，中天金融將成為華夏人壽第一大股東。

當(dāng)晚，華資實業(yè)則公告稱，終止股票定增計劃，也宣告其醞釀了兩年多的入主華夏人壽計劃失敗。華資實業(yè)2015年9月曾公告，擬定增募資不超過316.8億元，對華夏人壽進行增資，增資完成后對其持股比例不超過51%。

如今，這兩筆資本市場上公開宣稱收購華夏人壽股權(quán)的事項，一個（華資實業(yè)）宣布終止，另一個雖然沒有終止，但也未見進展。

“公司與交易對方雖已達成初步交易方案，但仍處于與相關(guān)行業(yè)監(jiān)管部門就方案所涉及重大事項進行匯報、溝通、咨詢和細(xì)化的階段，尚未形成最終方案。”已經(jīng)于1月份復(fù)牌的中天金融，重新做起了地產(chǎn)主業(yè)生意，并表示還在持續(xù)推擠華夏人壽股權(quán)收購，且在每隔10個交易日發(fā)布一次收購華夏人壽股權(quán)交易的“進展”。

在去年12月中天金融復(fù)牌之前舉行投資者說明會時，即有投資者問道有媒體報道華夏人壽出現(xiàn)新買家的消息，當(dāng)時中天金融副董事長石維國回答稱，“未聽說新的意向受讓方，傳言不屬實”。

華夏人壽是塊“肥肉”，曾估值1500億

華夏人壽成立于2006年底，注冊資本153億元，注冊地址在天津市濱海新區(qū)。華夏人壽近年先是依靠萬能險實現(xiàn)保費迅猛增長，2015年總保費一舉突破千億元，市場排名達到第四位。

該公司近年推進轉(zhuǎn)型，截至2018年底建立了50萬人的個險營銷隊伍，2018年個險標(biāo)保市場第六位，其中，直屬營銷標(biāo)保114.4億，市場第七。

2018年末公司總資產(chǎn)突破5000億，為5131億，同比增長400多億。2018年，總保費2306億，原保費1583億，市場排名都為第四位。

截至2018年末，華夏人壽內(nèi)含價值552億，同比增長9%；2018年新業(yè)務(wù)價值62億，同比增長15%。連續(xù)數(shù)年盈利，其中：2018年凈利潤31億，此前2017年盈利43億，2016年盈利16億元。2019年上半年，保費1236億，凈利潤5.22億元。

從2015年華資實業(yè)計劃“入主”華夏人壽，到2017年中天金融籌劃購買股權(quán)，華夏人壽的估值經(jīng)歷了翻倍增長。

中天金融擬收購華夏人壽股權(quán)的交易中，21%-25%的股權(quán)交易定價不超過310億元，以定價上限310億元估算下來，華夏人壽的整體估值約在1200億-1500億元之間。

華資實業(yè)計劃定增并增資華夏人壽，定增募資不超過316.8億元，對華夏增資完成后持股比例不超過51%。均以上限估算，華資實業(yè)對華夏人壽的估值在600多億元。

不過，對于中天金融收購華夏人壽股權(quán)出價，也有投資者認(rèn)為偏高，并詢問是否會對華夏人壽價值進行重新評估。對此中天金融曾稱，根據(jù)公司與交易對方簽署協(xié)議，最終價格以交易各方共同認(rèn)可的具有證券業(yè)務(wù)資質(zhì)的審計、評估/估值機構(gòu)進行審計、評估/估值后出具的標(biāo)的股權(quán)在評估/估值基準(zhǔn)日資產(chǎn)評估/估值報告結(jié)果為基礎(chǔ)協(xié)商確定。

其間，也曾有市場傳言稱有券商等機構(gòu)欲收購華夏人壽股權(quán)，給出估值在千億以下，而華夏人壽方面并不接受，相關(guān)方未達成交易意向。

相對已上市險企估值，華夏人壽逾千億的估值并不低。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這與險企第一大股東位置稀缺、保險牌照難求以及壽險發(fā)展空間巨大等因素相關(guān)，反映產(chǎn)業(yè)資本對保險牌照的青睞。

華夏亦曾是平安前十大股東

一方面平安被傳洽購華夏人壽股權(quán)，另一方面華夏人壽也曾投資平安，并成為其前十大股東。

2015年，華夏人壽首次進入平安十大股東之列，至2015年末持有6.22億股，為第四大股東，2016年末持股量進一步升至7.88億股。2017年華夏人壽開始逐步減持平安股份，并于2018年末正式退出了平安十大股東之列。

保險公司之間投資的案例并不鮮見。8月7日，中國人壽在保險業(yè)協(xié)會披露，公司通過港股二級市場買入中國太保H股，達到舉牌線。截至8月1日，中國人壽持有太保H股1.399億股，約占該上市公司H股股本的5.04%；連同關(guān)聯(lián)方國壽集團所持H股，國壽系對中國太保H股持股達到5.08%。

不過目前，險資之間的投資都沒有突破保險公司股東“一參一控”要求。

按照現(xiàn)行保險公司股權(quán)管理辦法，投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動人只能成為一家經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險公司的控制類股東。投資人為保險公司的，不得投資設(shè)立經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險公司。投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動人，成為保險公司控制類和戰(zhàn)略類股東的家數(shù)合計不得超過兩家。

這一條也被業(yè)界解讀為保險業(yè)的“一參一控”規(guī)定，即同一股東不得同時控制兩家業(yè)務(wù)范圍相同的保險公司，而控股一家、參股另一家則是可行的。

券商中國 劉敬元 鄧雄鷹