旭輝半年銷售884億回款95% 高能級布局沖刺目標(biāo)

8月13日，旭輝控股（00884，HK）發(fā)布年中業(yè)績報告，無論單月銷售破200億、四大區(qū)域銷售超百億，還是95%的回款率、54%的目標(biāo)完成率，旭輝在上半年創(chuàng)造的成績單可謂亮點(diǎn)頗豐。

邁入“二五戰(zhàn)略”中期的旭輝，發(fā)展愈發(fā)均衡，在運(yùn)營效益層面即可見，2019年1-6月公司實(shí)現(xiàn)合約銷售金額884.4億元，實(shí)現(xiàn)核心凈利潤28.7億元，核心凈利潤率達(dá)14.3%；中期派息每股10港分，同比增長43%，步履日益穩(wěn)健。

銷售高質(zhì)量增長，回款率高達(dá)95%

財報數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，旭輝實(shí)現(xiàn)合同銷售金額884.4億元，同比增長33.9%，實(shí)現(xiàn)合同銷售面積508.82萬平方米，同比增長17.5%。其6月單月銷售更達(dá)223.4億元，創(chuàng)月度銷售歷史新高。

同時，數(shù)據(jù)顯示，旭輝上半年合約銷售中，90%來自一二線及準(zhǔn)二線、強(qiáng)三線城市。浙江、江蘇、北京、上海四大區(qū)域的銷售額均已突破百億。

正是得益于一二線城市和都市圈的精準(zhǔn)布局，旭輝今年上半年銷售均價同比增長14%達(dá)17,400元每平。

更值得注意的是，1-6月旭輝簽約銷售回款率高達(dá)95%，較2018年上升8個百分點(diǎn)，增長速度與質(zhì)量并重。

據(jù)了解，2019年旭輝全年銷售目標(biāo)為1,900億，而截至7月份，銷售目標(biāo)完成度已達(dá)到54%，根據(jù)以往四季度為旭輝銷售發(fā)力期的排布，旭輝全年銷售目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。

具體分析旭輝的布局效益，旭輝上半年的銷售來自48個城市超過190個項(xiàng)目，中西部布局收縮，長三角和華南區(qū)域布局加大，環(huán)渤海區(qū)域占比維持穩(wěn)定。2019年上半年，長三角、華南地區(qū)銷售占比分別為52%和7%，分別增加了4個百分和2個百分點(diǎn)，中西部由2018年的23%下降到17%，減少了6個百分點(diǎn)，環(huán)渤海地區(qū)維持24%的銷售占比。四大省市分別為浙江、北京、江蘇和上海均實(shí)現(xiàn)了銷售額超百億。

從城市能級來看，旭輝整體上采取縱深布局，以一二線城市為主，準(zhǔn)二線和強(qiáng)三線有所提升。具體來看，一線城市和三四線城市銷售占比均有所上升，二線城市銷售占比下降。其中一線城市銷售占比提升較為明顯，2019上半年銷售金額占比為20%，較2018年提高了7個百分點(diǎn)，一線城市北京和上海均進(jìn)入2019上半年銷售金額前五城市。三四線城市銷售金額占比27%，較2018年提高了5個百分點(diǎn)。二線城市銷售金額占比由2018年65%下降至2019年上半年的53%，二線城市銷售占比雖有所下降，但仍為最主要的部分。

盈利能力穩(wěn)定持續(xù)回報股東

財務(wù)方面，旭輝上半年實(shí)現(xiàn)毛利率29.6%，同比增長6個百分點(diǎn)，調(diào)整后毛利率34.5%，維持穩(wěn)定；核心凈利潤率達(dá)14.3%，同比增長1個百分點(diǎn)。而衡量企業(yè)綜合盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率（ROE）也繼續(xù)維持在22.5%的高位，從2016年起一直保持在20%以上。這幾項(xiàng)指標(biāo)均長期位于行業(yè)優(yōu)秀水平，表明旭輝多年來堅持有質(zhì)量的增長和可持續(xù)的發(fā)展模式，已建立起穿越周期的能力。

中期業(yè)績顯示，旭輝上半年實(shí)現(xiàn)核心凈利潤28.7億元，同比增長17.3%。過去三年，核心凈利潤的復(fù)合增長率更達(dá)36%，保持著高速穩(wěn)健的發(fā)展節(jié)奏。

更為重要的是，旭輝業(yè)績的快速發(fā)展也為股東帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報。截至2019年上半年，旭輝每股派息10港分，同比增長43%，已連續(xù)5年中期派息。上市近7年來，每股已累計派息1.16港元，相當(dāng)于IPO價格1.33港元的87%，為股東提供持續(xù)豐盛的回報。

平衡負(fù)債與現(xiàn)金財務(wù)穩(wěn)健發(fā)展

截至2019年6月底，旭輝總資產(chǎn)規(guī)模較18年底增長25.3%至3,020億元，凈資產(chǎn)規(guī)模則增長17.7%至582億元。

截至2019年上半年，旭輝加權(quán)平均融資成本5.9%，凈負(fù)債率69.5%，均處于行業(yè)同類企業(yè)優(yōu)秀水平。

同時，現(xiàn)金存量較2018年底增加22%至543億元，一年內(nèi)到期短債占比18%，從現(xiàn)金短債比情況來看，2019年上半年旭輝現(xiàn)金短債比為3.3倍，高于2018年YH50房企平均現(xiàn)金短債比，維持行業(yè)優(yōu)秀水平，體現(xiàn)出旭輝集團(tuán)穩(wěn)健的財務(wù)管理水平，債務(wù)結(jié)構(gòu)良好，償債能力優(yōu)越。今年3月，標(biāo)普提升旭輝評級至BB，展望穩(wěn)定，反映出市場對旭輝財務(wù)穩(wěn)健的充分認(rèn)可。

值得一提的是，旭輝上半年共提前主動贖回4億美元境外優(yōu)先票據(jù)，外幣負(fù)債比例下降至39%。此外，旭輝在香港的項(xiàng)目銷售，可為其提供天然的匯率對沖，匯率風(fēng)險可控。

一二線布局近九成深耕策略沖目標(biāo)

旭輝集團(tuán)董事局主席林中在業(yè)績會上表示，旭輝在逆周期拿地，四輪驅(qū)動，多元補(bǔ)倉，多元化補(bǔ)倉土儲占上半年40%，主要聚焦在一二線城市，新增土儲占比達(dá)到88%，此外，粵港澳大灣區(qū)拓展初見成效，上半年在粵港澳城市舊改有比較大突破。

今年1-7月，旭輝合計新增土儲878萬平米，平均土地成本為4,967元每平米，房地比良好，有較好的利潤空間。1-7月新增土儲中，有88%來自一二線及準(zhǔn)二線城市，且旭輝的拿地金額權(quán)益比上升至74%，未來也將帶動銷售權(quán)益占比進(jìn)一步提升。

截至7月31日，總土儲達(dá)到6,300萬平方米，總的可供銷售貨值達(dá)到9,800億，其中高質(zhì)量一二線及準(zhǔn)二線占比達(dá)到89%，接近90%。

旭輝從去年四季度到今年一季度，接連在多個一二線城市以較低成本獲取土地。而一二級聯(lián)動能力的提升，更讓旭輝拿下了武漢52萬方曙光村純住宅地塊、太原252萬方三給智慧新城項(xiàng)目、石家莊長安區(qū)45萬方294項(xiàng)目等一系列“糧倉”項(xiàng)目。這表明旭輝在全國范圍內(nèi)多元化、多渠道拿地的能力正穩(wěn)步提升。數(shù)據(jù)顯示，旭輝1-7月新增土儲中近四成來自非招拍掛渠道。

今年上半年，旭輝的粵港澳大灣區(qū)拓展亦初見成效。通過“合作開發(fā)+舊城改造”的模式，已進(jìn)入最具發(fā)展?jié)摿Φ?個城市，合計鎖定逾30個項(xiàng)目，總建面約600萬平米，全國布局更加均衡。并在廣州成立了舊改公司，完成簽訂6個村的舊改協(xié)議，潛在土儲貨值豐厚，展現(xiàn)出在大灣區(qū)的可持續(xù)發(fā)展能力。

截止7月底，旭輝總土地儲備6,300萬平米，總貨值9,800億元，累積了充裕的土儲資源，能夠有效應(yīng)對市場變化。旭輝持續(xù)強(qiáng)化在一二線城市及核心都市圈的布局，總土儲中一二線及準(zhǔn)二線占比仍接近九成。

數(shù)據(jù)顯示，旭輝下半年可售貨值2,300億元，近九成位于基本面良好的高能級城市，為應(yīng)對行業(yè)變化，實(shí)現(xiàn)全年銷售目標(biāo)提供了有力保障。