56億出售雷士照明核心資產(chǎn) 聽(tīng)董事長(zhǎng)王冬雷詳解交易背后的邏輯

每經(jīng)記者 郭榮村    每經(jīng)編輯 魏官紅    

雷士照明董事長(zhǎng)王冬雷接受記者采訪 圖片來(lái)源：受訪企業(yè)供圖

8月11日晚間，照明領(lǐng)域龍頭企業(yè)雷士照明（02222，HK）發(fā)布公告稱，擬向KKR出售其中國(guó)照明業(yè)務(wù)70%股權(quán)，交易總對(duì)價(jià)約7.94億美元（按8月12日匯率，約合人民幣56億元）。受此消息影響，12日，公司股價(jià)大漲57.14%。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，雷士照明的中國(guó)照明業(yè)務(wù)包括惠州雷士集團(tuán)以及其下屬公司，是雷士照明的核心資產(chǎn)。去年，該部分資產(chǎn)為雷士照明帶來(lái)超過(guò)三分之二的營(yíng)收，有人將其形容為雷士照明最優(yōu)秀的“兒子”。

那么，雷士照明為何要出售這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？背后又有著怎樣的商業(yè)邏輯？8月12日下午，雷士照明董事長(zhǎng)王冬雷接受了每經(jīng)記者的采訪，對(duì)交易的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了解釋。

王冬雷解釋為何出售核心資產(chǎn)

公開(kāi)資料顯示，KKR集團(tuán)是全球歷史最悠久的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一。KKR耗巨資收購(gòu)雷士照明的中國(guó)照明業(yè)務(wù)，引來(lái)業(yè)內(nèi)人士的廣泛熱議。

根據(jù)公告，雙方會(huì)成立一個(gè)合資公司，將雷士照明的中國(guó)照明業(yè)務(wù)裝入其中。收購(gòu)?fù)瓿珊?，KKR持有合資公司70%股權(quán)，雷士照明持有30%股權(quán)。雷士照明將剩下國(guó)際業(yè)務(wù)以及國(guó)內(nèi)的非照明業(yè)務(wù)。

雷士照明為何會(huì)選擇在此時(shí)出售公司核心資產(chǎn)？

8月12日下午，王冬雷向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)表示，雷士照明此前在港股的價(jià)格一直處于低迷狀態(tài)，市值長(zhǎng)期只有二三十億港元。做企業(yè)的目的是給股東回報(bào)，但是自己沒(méi)有辦法在港股市場(chǎng)去解決業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與股價(jià)下跌之間的矛盾。現(xiàn)在有投資者愿意用很好的價(jià)錢購(gòu)買，實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化，所以就選擇了出售。

記者注意到，在宣布出售雷士照明的中國(guó)照明業(yè)務(wù)前，公司的股價(jià)只有0.7港元/股。而在保留國(guó)際業(yè)務(wù)、中國(guó)非照明業(yè)務(wù)以及中國(guó)照明業(yè)務(wù)30%的股權(quán)條件下，股東還可以獲得每股0.9港元的分紅。

對(duì)比出售資產(chǎn)前后的收益，王冬雷說(shuō)：“讓投資者全部賣掉股權(quán)，也拿不回這么多錢。”

此外，雷士照明還期待KKR入局后，能給公司帶來(lái)更高速的增長(zhǎng)。王冬雷表示，KKR能給公司國(guó)際化視野以及先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)然，管理層的壓力也會(huì)更大。

出售中國(guó)照明業(yè)務(wù)后，雷士照明又將如何定位？王冬雷指出，雷士照明后續(xù)會(huì)聚焦兩塊業(yè)務(wù)：一是海外市場(chǎng)，雷士照明在美國(guó)一年有一億元的利潤(rùn)，在英國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)扭虧為盈，在中東也保持了不錯(cuò)的發(fā)展勢(shì)頭。同時(shí)，雷士照明在越南有一個(gè)工廠，會(huì)更加大力地開(kāi)拓東南亞市場(chǎng)。二是公司更注重微笑曲線的高價(jià)值部分，比如科技、設(shè)計(jì)、品牌、渠道這些方面。

根據(jù)協(xié)議，合資公司成立后，KKR將派駐三位董事，雷士照明將派駐兩位董事。王冬雷認(rèn)為，收購(gòu)?fù)瓿梢院?，合資公司不一定會(huì)有大的調(diào)整，但增長(zhǎng)目標(biāo)會(huì)更高。對(duì)于目前的經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)，王冬雷表示，雷士照明在未來(lái)前進(jìn)的路上，一定會(huì)和各級(jí)經(jīng)銷商互相幫扶、共同發(fā)展。雷士照明會(huì)永遠(yuǎn)和經(jīng)銷商在一起，支持經(jīng)銷商、賦能經(jīng)銷商。

有望盤活兩家上市公司

如果說(shuō)雷士照明遇到的問(wèn)題是長(zhǎng)期股價(jià)低迷，市值難以反映公司價(jià)值。那么，王冬雷控制的另外一家上市公司、雷士照明單一最大股東——*ST德豪（002005，SZ），面臨的則是必須在今年“摘帽”的重任。

雷士照明董事長(zhǎng)王冬雷 圖片來(lái)源：受訪企業(yè)供圖

由于連續(xù)兩年虧損，此前的德豪潤(rùn)達(dá)已經(jīng)變?yōu)槿缃竦?ST德豪。這也意味著，如果今年還無(wú)法扭虧為盈，公司就有嚴(yán)重的退市風(fēng)險(xiǎn)。

但*ST德豪面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境都不太樂(lè)觀。

從外部看，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的芯片產(chǎn)業(yè)持續(xù)處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)，*ST德豪短期看不到該業(yè)務(wù)盈利的可能，最終公司決定關(guān)閉LED芯片工廠。王冬雷表示，*ST德豪目前的產(chǎn)能位于全國(guó)第四，即便如此，自己一家公司的產(chǎn)能就能夠滿足全國(guó)市場(chǎng)。在他看來(lái)，LED芯片業(yè)務(wù)處于嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，再堅(jiān)持下去只會(huì)帶來(lái)更大的虧損。

從內(nèi)部看，由于公司兩年未能盈利，股東的投資沒(méi)有實(shí)現(xiàn)保值和增值，股東間也一度出現(xiàn)了一些矛盾。

“今年所有管理層和股東的目標(biāo)，就是摘帽。”王冬雷說(shuō)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析發(fā)現(xiàn)，此次雷士照明部分資產(chǎn)的出售，或?qū)?ST德豪摘帽帶來(lái)積極影響。目前，*ST德豪為雷士照明的單一最大股東，在交割完成獲得現(xiàn)金對(duì)價(jià)后，雷士照明將向股東派發(fā)每股0.9港元的特別股息。這也就意味著，*ST德豪將獲得一筆數(shù)目不小的投資收益。

或受此消息影響，8月12日，*ST德豪股價(jià)漲停。