央行發(fā)布第二季度貨幣政策執(zhí)行報告

2019年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增長保持韌性，繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)推進(jìn)，總供求基本平衡。消費(fèi)、投資增勢平穩(wěn)，貿(mào)易順差同比有所擴(kuò)大，物價和就業(yè)形勢保持穩(wěn)定。但內(nèi)外部不確定不穩(wěn)定因素有所增加，經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力。

面對復(fù)雜嚴(yán)峻的內(nèi)外部形勢，按照黨中央、國務(wù)院決策部署，中國人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本要求，保持宏觀調(diào)控定力，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，主動作為、精準(zhǔn)發(fā)力，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，扭轉(zhuǎn)局部性社會信用收縮態(tài)勢，緩解民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題，穩(wěn)妥化解中小銀行局部性、結(jié)構(gòu)性流動性風(fēng)險，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

一是保持定力，有效應(yīng)對國內(nèi)外不確定因素影響。穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，抓住銀行是貨幣創(chuàng)造主體及貨幣政策傳導(dǎo)中樞的關(guān)鍵，緩解銀行信貸供給面臨的流動性、利率和資本約束。靈活運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、中期借貸便利、常備借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕。引導(dǎo)市場利率整體下行，疏通貨幣市場利率向信貸利率的傳導(dǎo)，緩解利率約束。以永續(xù)債為突破口補(bǔ)充商業(yè)銀行一級資本，創(chuàng)設(shè)并開展央行票據(jù)互換操作予以支持。

二是精準(zhǔn)發(fā)力，著力加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)、定向降準(zhǔn)和定向中期借貸便利操作等工具引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用；推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，構(gòu)建“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金政策框架，引導(dǎo)中小銀行回歸基層、服務(wù)實(shí)體；調(diào)整普惠金融小微企業(yè)貸款考核口徑，擴(kuò)大普惠金融定向降準(zhǔn)優(yōu)惠政策覆蓋面；擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具試點(diǎn)；在宏觀審慎評估中增設(shè)制造業(yè)中長期貸款和信用貸款等指標(biāo)，調(diào)整小微和民營企業(yè)貸款指標(biāo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度。

三是繼續(xù)深化利率市場化改革，完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制。推進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，完善市場化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)雙向浮動，參考一籃子貨幣匯率變化，保持了在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。建立在香港發(fā)行中央銀行票據(jù)的常態(tài)機(jī)制，完善香港人民幣債券收益率曲線。

四是堅(jiān)守底線，防范化解重大金融風(fēng)險。全面依法依規(guī)、穩(wěn)妥有序地接管包商銀行，最大限度保障了最廣大儲戶合法權(quán)益，有針對性地完善了再貼現(xiàn)、常備借貸便利、存款準(zhǔn)備金和流動性再貸款四道防線，創(chuàng)新工具恢復(fù)同業(yè)信心，防范化解中小銀行流動性風(fēng)險，防范道德風(fēng)險，有效維護(hù)市場穩(wěn)定，切實(shí)防范風(fēng)險外溢。

總體來看，穩(wěn)健的貨幣政策取得了較好成效。銀行體系流動性合理充裕，貨幣市場利率保持平穩(wěn)；貨幣供應(yīng)量、社會融資規(guī)模適度增長；金融機(jī)構(gòu)貸款增長較快，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營、小微企業(yè)的支持力度較為穩(wěn)固；在推動高質(zhì)量發(fā)展中及時防范和化解重點(diǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險。6月末， M2同比增長8.5%，社會融資規(guī)模存量同比增長10.9%，與名義GDP增速基本匹配。上半年人民幣貸款新增9.7萬億元，同比多增6440億元，多增部分主要投向了民營和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)。6月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率比上年高點(diǎn)下降0.32個百分點(diǎn)。6月末，CFETS人民幣匯率指數(shù)為92.66，人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn)。主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長 6.3%，居民消費(fèi)價格（CPI）同比上漲2.2%。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展的有利因素較多，三大攻堅(jiān)戰(zhàn)進(jìn)展良好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化，改革開放有力推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增長保持韌性，宏觀政策效果逐步顯現(xiàn)。但世界經(jīng)濟(jì)形勢仍然錯綜復(fù)雜，外部不確定不穩(wěn)定因素增多。我國發(fā)展長短期、內(nèi)外部等因素變化帶來的風(fēng)險挑戰(zhàn)增多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，內(nèi)生增長動力還有待進(jìn)一步增強(qiáng)。對此要客觀認(rèn)識，理性看待，堅(jiān)定信心，保持定力，做好充分準(zhǔn)備，認(rèn)真辦好自己的事，采取短期和長期相結(jié)合、微觀與宏觀相結(jié)合的針對性措施，推動形成有效的最終需求和新的增長點(diǎn)。

下一階段，中國人民銀行將繼續(xù)以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，堅(jiān)持新發(fā)展理念，堅(jiān)持推進(jìn)改革開放，統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險、保穩(wěn)定，進(jìn)一步做好“六穩(wěn)”工作。注重以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法穩(wěn)需求，在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險。

穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，適時適度實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，引導(dǎo)廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，創(chuàng)新貨幣政策工具和機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，更好地發(fā)揮貸款市場報價利率（LPR）在實(shí)際利率形成中的引導(dǎo)作用，降低小微企業(yè)融資實(shí)際利率。加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，穩(wěn)定市場預(yù)期。把握好處置風(fēng)險的力度和節(jié)奏，穩(wěn)妥化解中小金融機(jī)構(gòu)流動性風(fēng)險，堅(jiān)決阻斷風(fēng)險傳染和擴(kuò)散，健全宏觀審慎管理，與金融微觀審慎監(jiān)管、功能監(jiān)管和行為監(jiān)管形成合力，促進(jìn)金融市場體系健康穩(wěn)定運(yùn)行。協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡之間的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快完善金融體系內(nèi)在功能，形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給體系、需求體系與金融體系之間的三角良性循環(huán)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)