驚現(xiàn)史上最奇葩的量化基金：兩大戶買(mǎi)了8000萬(wàn)巨虧，持倉(cāng)只有6只股票，信披還對(duì)不上

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

近日，金信量化精選混合公告變更基金經(jīng)理，這本沒(méi)有什么稀奇，市場(chǎng)上類(lèi)似的公告經(jīng)常會(huì)有，不過(guò)當(dāng)記者翻閱該基金過(guò)往的定期報(bào)告時(shí)發(fā)現(xiàn)，該基金不僅在單一持有人的信披數(shù)據(jù)方面讓人看不懂，而且在投資策略、倉(cāng)位變化、持有人結(jié)構(gòu)等方面，也有太多值得關(guān)注的地方。

比如兩位個(gè)人投資者在剛剛過(guò)去的2季度，豪擲8000萬(wàn)元買(mǎi)入這只基金，累計(jì)持有的份額數(shù)量占基金總份額的比例接近90%。

那么，這究竟是一只什么樣基金？能夠讓兩位大戶豪擲千萬(wàn)，接下來(lái)，我們就來(lái)慢慢了解一下這只"骨骼驚奇"的基金。

兩大戶豪擲8000萬(wàn)元買(mǎi)入

最先引起記者注意的是，該基金2019年2季報(bào)顯示，基金的份額總額從期初的約1197萬(wàn)份增至期末的約1.29億份，其中2季度期間總申購(gòu)達(dá)到1.21億份。而這1.21億份中，約1.15億份來(lái)自于兩位自然人。

具體來(lái)看，序號(hào)為"2"的個(gè)人投資者和序號(hào)為"3"的個(gè)人投資者在6月21日-6月30日期間均大舉買(mǎi)入了約5747萬(wàn)份，持有的份額數(shù)量均占到了期末基金份額的44.6%，而序號(hào)為"1"的個(gè)人投資者，其實(shí)是來(lái)自于基金經(jīng)理的自購(gòu)，也就是說(shuō)，單單這幾個(gè)人，持有的份額數(shù)量占到了95.41%。

如果按照該基金6月21日的凈值0.696元估算的話，這兩位個(gè)人投資者共計(jì)投入約8000萬(wàn)元，可謂是一擲千萬(wàn)金。

對(duì)于這2位持有人為何選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)來(lái)，而且如此大筆買(mǎi)入，金信基金相關(guān)人士表示："涉及客戶信息，不能透露。"

有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)是個(gè)人打新資金買(mǎi)入，但記者發(fā)現(xiàn)，該基金雖然可以參與科創(chuàng)板打新，但卻沒(méi)有任何獲配的記錄。如果真是打新資金進(jìn)入，不僅沒(méi)有享受到打新的收益，而且持有到現(xiàn)在還有浮虧，這看上去真的是虧大了。

記者進(jìn)一步翻閱基金定期報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，該基金自成立以來(lái)，經(jīng)常不缺大資金的"照顧"，這種單一持有人占比非常高的情況在以往同樣存在過(guò)，而此前主要是機(jī)構(gòu)投資者。

未完全披露單一持有人情況

據(jù)悉，該基金成立于2016年7月1日，由于是發(fā)起式基金，成立時(shí)的規(guī)模僅約為1002萬(wàn)元，募集期有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)為9戶。1000多萬(wàn)的規(guī)模維持到了2016年末，進(jìn)入到2017年1季度，該基金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，單季度總申購(gòu)份額達(dá)到了2.29億份，其中"機(jī)構(gòu)1"申購(gòu)約7498萬(wàn)份，占基金份額的比例為31.33%。

但到了2017年2季報(bào)時(shí)，記者卻發(fā)現(xiàn)"機(jī)構(gòu)1"持有的份額約為1.31億份，占基金份額的比例高達(dá)56.45%，有意思的不是來(lái)自于機(jī)構(gòu)的變化或是份額的變化，而是季報(bào)中顯示"機(jī)構(gòu)1"持有的份額在期初時(shí)就已經(jīng)有了。

也就是說(shuō)，投資者在該基金的2017年1季報(bào)中看到的期末數(shù)據(jù)與2017年2季報(bào)顯示的期初數(shù)據(jù)完全對(duì)不上。

對(duì)此，金信基金的解釋是："由于4月1日、4月2日為周末，所以2017年3月31日發(fā)起的申購(gòu)申請(qǐng)，份額登記系統(tǒng)于2017年4月3日進(jìn)行確認(rèn)，所以一季度末的基金份額與二季度期初的基金份額有可能會(huì)產(chǎn)生差異。"

如果是這樣的解釋?zhuān)敲磫?wèn)題也來(lái)了，如果是4月3日確認(rèn)的份額，那是不是應(yīng)該算在2季度的申購(gòu)里面，但2季度該基金總申購(gòu)份額只有1萬(wàn)份左右，顯然也是對(duì)不上。

即使退一步講，該基金把3月31日申購(gòu)的份額提前確認(rèn)在1季度里面，那么在1季度末的數(shù)據(jù)中，"機(jī)構(gòu)1"的份額數(shù)據(jù)里面是不是也應(yīng)該全部體現(xiàn)？

顯然，不管是1季度申購(gòu)還是2季度確認(rèn)，這兩份季報(bào)的披露至少有一份是存在沒(méi)完全披露單一持有人的持有情況或是沒(méi)完全披露總申購(gòu)份額的情況。

倉(cāng)位猶如"過(guò)山車(chē)"

如果說(shuō)信披已經(jīng)讓投資者看不懂了，那么該基金的投資策略、倉(cāng)位變化更是讓人充滿了疑問(wèn)。

首先，先來(lái)看一下該基金在各季報(bào)中對(duì)于投資策略的描述，該基金表示："本基金將在投資決策委員會(huì)關(guān)于資產(chǎn)配置決議的允許范圍內(nèi)，采取相對(duì)穩(wěn)定的股票持倉(cāng)比例控制措施，降低由于股票持倉(cāng)比例波動(dòng)過(guò)于頻繁影響到量化投資策略的效果。"

那么，該基金自成立以來(lái)的股票持倉(cāng)比例變化是怎么樣的呢？記者將該基金各個(gè)季度末的股票持倉(cāng)比例列示如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：記者統(tǒng)計(jì)

看到這樣的持倉(cāng)比例變化，與上述季報(bào)的描述對(duì)比，其投資策略是否真的采取了"相對(duì)穩(wěn)定的股票持倉(cāng)比例"或是"降低由于股票持倉(cāng)比例波動(dòng)過(guò)于頻繁影響到量化投資策略的效果"？

如果說(shuō)2016年3季度到4季度的倉(cāng)位變化，可以看作是成立之后的加倉(cāng)，那么2017年4季度到2018年1季度，以及2018年1季度到2018年2季度，2019年1季度到2019年2季度，這種倉(cāng)位的快速上上下下，變化有如過(guò)山車(chē)，與"相對(duì)穩(wěn)定"實(shí)在是相差甚遠(yuǎn)。

截至二季報(bào)，該只基金僅持有6只個(gè)股：恒順醋業(yè)、中國(guó)平安、恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)人保、貴州茅臺(tái)和益豐藥房。

有意思的是，這6只個(gè)股在2季度的漲幅大多都是正數(shù)，有的漲幅甚至超過(guò)了20%，這與基金凈值的表現(xiàn)反差也非常大，顯然這6只個(gè)股買(mǎi)入的時(shí)間也并非很理想。

業(yè)績(jī)大幅跑輸比較基準(zhǔn)

如果說(shuō)倉(cāng)位的大幅變化，帶來(lái)的是業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，那么對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，或許還可以理解為基金經(jīng)理對(duì)于市場(chǎng)的判斷總能快人一步。但事實(shí)并不是如此，記者再次統(tǒng)計(jì)了一下各個(gè)報(bào)告期該基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的差異，大致如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：記者統(tǒng)計(jì)

從表格中，可以看到該基金在大多數(shù)的季度中，沒(méi)能跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，尤其是在最近的2019年2季度，更是以-18.04%的跌幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

金信基金表示："二季度末有資金申購(gòu)，所以季度報(bào)告顯示倉(cāng)位低；但整體業(yè)績(jī)受前期業(yè)績(jī)不佳拖累，出現(xiàn)了倉(cāng)位很低而業(yè)績(jī)差的現(xiàn)象。"

值得一提的是，該基金為混合型基金，正如基金季度報(bào)告中所說(shuō)："本基金是混合型證券投資基金，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，但低于股票型基金。"

但該基金不管是成立以來(lái)的表現(xiàn)，還是今年以來(lái)上半年的整體表現(xiàn)，其呈現(xiàn)出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與凈值跌幅，已經(jīng)超過(guò)了很多普通股票型基金。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出："從這只基金來(lái)看，可以說(shuō)量化的策略不太成功。"

而金信基金在回復(fù)記者采訪中也坦言："業(yè)績(jī)不佳是由于該產(chǎn)品在一段時(shí)間以來(lái)，階段性的投資策略與市場(chǎng)風(fēng)格不匹配所致。"

但就是這樣一只基金，再回頭看今年2季度持有人的變化，竟然能夠在2季度吸引到2位個(gè)人投資者豪擲8000萬(wàn)元大舉買(mǎi)入，實(shí)在讓人感到驚訝。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)