機(jī)構(gòu)解讀房企7月數(shù)據(jù)：分化持續(xù) 行業(yè)不確定性增加

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近日，各大上市房企紛紛發(fā)布7月份銷售數(shù)據(jù)及相關(guān)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況。相關(guān)機(jī)構(gòu)也給出最新解讀認(rèn)為，房企最新銷售數(shù)據(jù)顯示，龍頭房企略增而尾部大幅下降，分化持續(xù)且明顯。展望后續(xù)，行業(yè)不確定性增加，一些杠桿較高的房企，未來(lái)可能對(duì)融資收緊更加敏感。

招商證券最新研報(bào)稱，7月大中型房企銷售額增速有所回升而中小型房企增速大幅下降。其中一線龍頭房企增速略有反彈，中等規(guī)模房企增速較明顯反彈且單月增速最高，但中小規(guī)模房企及小型房企7月銷售環(huán)比降幅平均超20%。頭尾部房企增速出現(xiàn)較為明顯的分化。

天風(fēng)證券最新研報(bào)稱，從7月百?gòu)?qiáng)房企銷售情況來(lái)看，TOP50房企韌性較強(qiáng)，而小規(guī)模房企增速有所下滑。城市能級(jí)結(jié)構(gòu)分化邊際收窄，主要布局在一二線城市的房企大部分增速明顯回落。

庫(kù)存方面，天風(fēng)證券監(jiān)測(cè)的18個(gè)城市（含北上廣深等一線城市以及部分二三線城市），在7月份的最后一周住宅可售套數(shù)合計(jì)63.32萬(wàn)套，去化周期32.9周，單周環(huán)比下降0.11%。華創(chuàng)證券監(jiān)測(cè)的15個(gè)一二三線城市，截至目前，平均去化月數(shù)為8.2個(gè)月，環(huán)比下降0.1個(gè)月。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)目前依然處于低庫(kù)存階段，但本輪加庫(kù)存過(guò)程料將較為糾結(jié)。

展望后續(xù)，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前政策面偏緊，房企將面臨不確定性增加。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)自2018年下半年開(kāi)始的下行趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)?019年上半年的反彈而改變，多數(shù)企業(yè)將為今年以來(lái)重新加杠桿搶地而最終買單。大中型主流房企中期業(yè)績(jī)料將平淡，結(jié)算毛利率進(jìn)入下行通道。與此同時(shí)，一些杠桿較高的房企，未來(lái)可能對(duì)融資收緊更加敏感。

國(guó)信證券認(rèn)為，進(jìn)入7月以來(lái)，商品房成交與土地成交同比、環(huán)比均出現(xiàn)明顯下滑。政策面上，行業(yè)融資收緊，蘇州、洛陽(yáng)等城市調(diào)控政策升級(jí)，預(yù)計(jì)下半年商品房銷售面積仍將呈現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢(shì)，而商品房?jī)r(jià)格增速維持小幅回落態(tài)勢(shì)。鑒于下半年行業(yè)不確定性增加，國(guó)信證券下調(diào)房地產(chǎn)行業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”。

天風(fēng)證券則認(rèn)為，當(dāng)前資金面、多地政策邊際收緊，堅(jiān)持“房住不炒”，疊加央行提示個(gè)人住房貸款“保持合理增長(zhǎng)”，預(yù)計(jì)銷售端或承壓。天風(fēng)證券判斷，當(dāng)前政策已經(jīng)偏緊，但總體相對(duì)好于去年下半年。第三季度總體增速或保持穩(wěn)健，龍頭、二線房企有望持續(xù)保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。