149家企業(yè)排隊(duì)“入局”科創(chuàng)板 高管與學(xué)者共議風(fēng)險應(yīng)對

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 梁梟    

首批9家科創(chuàng)板受理企業(yè)，湖北占據(jù)2席，但是首批25家科創(chuàng)板上市交易企業(yè)，湖北無一家在列。“外部因素影響了它們的（上市）進(jìn)度，第一批沒有趕上。”7月26日下午，在由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“中國上市公司董秘對話活動閉門研討會——武漢專場”上，湖北省上市工作指導(dǎo)中心副主任金昶不無遺憾地表示。

事實(shí)上，全國范圍多家企業(yè)披露科創(chuàng)板招股說明書后，經(jīng)歷了媒體質(zhì)疑、知識產(chǎn)權(quán)訴訟等考驗(yàn)，目前上市前景仍未明朗。對此，不少正在或預(yù)備沖刺科創(chuàng)板的公司十分困惑。登陸科創(chuàng)板前后有哪些潛在風(fēng)險？企業(yè)又應(yīng)如何應(yīng)對？在此次閉門研討會上，包括機(jī)構(gòu)高管、專家學(xué)者和企業(yè)董秘等多位人士匯聚一堂，共同探討企業(yè)沖刺科創(chuàng)板的正確姿態(tài)。

高新技術(shù)企業(yè)迎上市機(jī)遇

設(shè)立科創(chuàng)板是中國資本市場的大事件，能為高新技術(shù)企業(yè)提供準(zhǔn)入相對寬松、IPO高效的募資渠道，因此備受各地方政府和高新企業(yè)的青睞，不少準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)IPO的企業(yè)也轉(zhuǎn)道沖刺科創(chuàng)板。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有149家企業(yè)的科創(chuàng)板申請已獲上交所受理，已經(jīng)通過36家，其中28家已經(jīng)成功注冊。

與此同時，各地地方政府也針對科創(chuàng)板制定后備梯隊(duì)培育政策，預(yù)備上市企業(yè)接受輔導(dǎo)熱情高漲。以中部省份湖北為例，今年4月11日，第一批科創(chuàng)板種子企業(yè)名單發(fā)布，確定50家科創(chuàng)企業(yè)享受“金種子”同等培育政策。在多個省市啟動“上市公司數(shù)量倍增計(jì)劃”中，科創(chuàng)板后備企業(yè)是實(shí)施計(jì)劃的重要一環(huán)。

“科創(chuàng)板有六大亮點(diǎn)”，天風(fēng)證券投資銀行總部執(zhí)行董事、武漢投行部總經(jīng)理黃一可總結(jié)的亮點(diǎn)主要包括上市條件放寬；新股上市頭五個交易日不設(shè)漲跌幅限制；試點(diǎn)注冊制；允許分拆上市；定價機(jī)制上取消市盈率封頂；持續(xù)監(jiān)管方面有所創(chuàng)新。以上這些創(chuàng)新讓科創(chuàng)板企業(yè)上市進(jìn)程前所未有地快——3月份上交所開始受理申報(bào)，7月份首批企業(yè)就已掛牌上市。

科創(chuàng)板雖然放寬了準(zhǔn)入條件，但在信息披露、主營業(yè)務(wù)、退市等方面執(zhí)行了更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。不少與會企業(yè)和專家都認(rèn)為科創(chuàng)板是“寬進(jìn)嚴(yán)出”，觸及退市門檻就會出局，而且沒有重新上市的選項(xiàng)。

其中“主業(yè)空心化”是與會人士提及較多的問題。此前，A股市場“賣房保殼”現(xiàn)象引發(fā)熱議，但這一模式在科創(chuàng)板行不通了。香港中文大學(xué)（深圳）高等金融研究院副教授研究員吳海峰表示，上市公司主營業(yè)務(wù)與申報(bào)主體不匹配，一旦喪失了主營業(yè)務(wù)就會馬上退市，退市的節(jié)奏和效率也是很快的。“（公司）盈利必須來自于主營業(yè)務(wù)，而不是賣房子或炒股票。”

因此，吳海峰認(rèn)為，未來科創(chuàng)板將是贏家通吃的時代，部分市值不夠的企業(yè)會通過上下游技術(shù)兼并進(jìn)入科創(chuàng)板，并購將成為主流。吳海峰還建議，在進(jìn)行技術(shù)并購時，應(yīng)選擇解決單一痛點(diǎn)的技術(shù)、材料、器件等，可以保證技術(shù)的穩(wěn)定性。

科創(chuàng)板企業(yè)需直面高曝光的潛在風(fēng)險

作為資本市場的熱點(diǎn)事件，科創(chuàng)板企業(yè)從排隊(duì)起就受到各方投資人、股民、媒體和同行的廣泛關(guān)注，其中不乏媒體質(zhì)疑、訴訟等風(fēng)險。如華興源創(chuàng)、安翰科技等都曾面臨輿情危機(jī)，還有部分公司的訴訟問題懸而未決，成為其上市進(jìn)程中的“攔路虎”。

“高曝光狀態(tài)下，科創(chuàng)板企業(yè)更容易因輿論引發(fā)生存危機(jī)。”網(wǎng)信與輿情專家王一鳴表示，在互聯(lián)網(wǎng)時代，輿論對高新技術(shù)企業(yè)的關(guān)注是上億級的，部分問題會被方法甚至成為熱點(diǎn)，加上媒體關(guān)注、股民和網(wǎng)民推波助瀾，嚴(yán)重時可能會引發(fā)政府監(jiān)管，直接決定上市公司生死。

近一年因輿情引發(fā)危機(jī)的知名企業(yè)不在少數(shù)（如丁香醫(yī)生曝光權(quán)健），如今科創(chuàng)板上市企業(yè)在萬眾矚目之下，引發(fā)輿情的來源很多，不少與會企業(yè)也分外關(guān)注是否存在有效的應(yīng)對方案。

對此王一鳴認(rèn)為，在全民輿論面前，上市公司要有明確的備忘卡，預(yù)見風(fēng)險來源，提前排查風(fēng)險點(diǎn)；輿情爆發(fā)后，要及時做好輿論引導(dǎo)并進(jìn)行有效演練，避免問題被過度放大；尤其需要注意的是，輿情是網(wǎng)民情緒的反映，公關(guān)策略需要對其釋放，多對話少對抗。

在輿情關(guān)注之外，競爭對手的知識產(chǎn)權(quán)訴訟更是企業(yè)上市的干擾因素。譬如，安翰科技、公牛集團(tuán)等IPO公司都面臨著專利侵權(quán)的訴訟，令上市前景多了許多不確定性。科創(chuàng)板企業(yè)的主要資產(chǎn)多是各種技術(shù)專利和商標(biāo)等知識產(chǎn)權(quán)，遭遇訴訟“狙擊”的可能性也更大。目前，上交所對科創(chuàng)板企業(yè)的問詢函中，知識產(chǎn)權(quán)的法律狀態(tài)及權(quán)利瑕疵等問題均是重要關(guān)注點(diǎn)。

“有時候，知識產(chǎn)權(quán)問題對上市企業(yè)或者擬上市企業(yè)是致命的。”中倫文德胡百全(前海)聯(lián)營律師事務(wù)所高級合伙人周力思表示，科創(chuàng)板剛剛設(shè)立，未來會出現(xiàn)大量的知識產(chǎn)權(quán)糾紛，一些競爭對手可能會提請相應(yīng)訴訟，因此要加強(qiáng)對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識。如理邦儀器上市前后遭遇同行專利訴訟，糾紛持續(xù)數(shù)年之久。此后，理邦儀器才加大了知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度，并大幅增加專利申請數(shù)量。

黃一可認(rèn)為，打鐵還需自身硬，科創(chuàng)板企業(yè)欲獲市場認(rèn)可，需要擁有核心技術(shù)，同時合理安排IPO前的股權(quán)融資計(jì)劃，建立知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和品牌建設(shè)意識。