高波動+融券：這招“雙輪驅(qū)動T+0”已經(jīng)讓機(jī)構(gòu)在科創(chuàng)板賺嗨了！普通投資者有沒有戲？

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今日科創(chuàng)板結(jié)束了昨日的調(diào)整，再度“雄起”，全線飄紅，板塊內(nèi)個股平均漲幅超11.38%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，科創(chuàng)板上市以來，科創(chuàng)板股價的高波動備受私募機(jī)構(gòu)的關(guān)注，而在科創(chuàng)板個股飆漲的時候，私募機(jī)構(gòu)的“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易卻早已開始運作盈利了。據(jù)記者了解到，市場上一些量化私募采取融券的方式實現(xiàn)“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的效果，靠市場波動的差價獲利。

不過，目前科創(chuàng)板融券券源十分緊俏，部分私募都是在科創(chuàng)板開市前就提前預(yù)約了券源，融券成本高達(dá)年化18%，目的就是實現(xiàn)專券專用，所以普通投資者很難融到券。

科創(chuàng)板高波動+融券為“T+0”盈利創(chuàng)造條件

今日開盤后，科創(chuàng)板股票一路走高，成為引領(lǐng)A股走勢的重要力量。截至收盤，25只科創(chuàng)板個股平均大漲11.38%，平均換手率38.3%。具體來看，福光股份大漲49.36%，漲幅居首；沃爾德漲34.76%；交控科技漲26.32%；鉑力特、光峰科技、瀚川智能、天宜上佳、航天宏圖漲幅也超10%。從個股的市值來看，漲幅靠前的個股，流通市值整體偏小。

記者注意到，由于科創(chuàng)板個股上市后前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，股價在上市初期就通過充分博弈達(dá)到了均衡，同時股價具備的高波動性也吸引了量化私募機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。有私募人士告訴記者，雖然科創(chuàng)板交易制度并未實行“T+0”，但是采取借券的形式完全可以實現(xiàn)“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的效果，而且在股價高波動性的背景下，只要策略得當(dāng)，完全可以獲得超額收益。不過，科創(chuàng)板個股融券并沒有放開“T+0”，投資者融券賣出后，要從第二個交易日起，才能償還該筆融券。

有私募人士表示，科創(chuàng)板個股同樣是“T+1”的交易機(jī)制，不過由于上市首日就可以融資融券，投資者通過融資融券操作，就可以實現(xiàn)“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。具體來說就是：當(dāng)日看多一只科創(chuàng)板股票，可以先現(xiàn)金買入，待其上漲后當(dāng)天再融券賣掉股票，相當(dāng)于完成了一筆做多操作。同時也可以在看空的前提下，先融券賣出股票，然后再低價買回來，從而完成一筆做空操作。最終，收盤的時候保持客戶的持股數(shù)量不變，而盤中就靠掙取市場波動的差價獲利。

上述量化私募人士進(jìn)一步向記者舉例說明：比如科創(chuàng)板個股股價在10元的時候，做空信號出現(xiàn)，此時融券賣出50000股，待股價跌到9.5元時候再低價買回50000股，持股數(shù)量不變，但是買賣之間產(chǎn)生利潤25000元。同理，如果預(yù)判科創(chuàng)板股票即將上漲，就在股價10元時買入50000股，然后在股價10.5元時融券賣出50000股，同樣會產(chǎn)生利潤25000元，但是買賣前后總持倉數(shù)量不變。

那么，面對高波動的科創(chuàng)板，私募機(jī)構(gòu)做“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的風(fēng)險大嗎？該私募告訴記者：“我們這邊是借券，而不是單邊做空。‘T+0’日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易都是順勢交易，比如說這只個股價格開始拉升了，我們就會先拿現(xiàn)金買入科創(chuàng)板標(biāo)的，等到股票的拉伸的趨勢變?nèi)趿耍覀兙蜁谌u出。這樣的話，個股當(dāng)天的頭寸就了結(jié)了，我們只賺中間的差價，沒有隔夜風(fēng)險。反過來說，如果這只股票股價開始下滑了，我們就融券賣出，等到它跌不動了，我們再低價買入。這樣的話，我們又把這個頭寸了結(jié)了。我們只是賺差價做套利，不做單邊的投機(jī)。”

融不到科創(chuàng)板券源？都被提前鎖定了

該私募人士還表示，普通個人投資者很難在券商那里借到科創(chuàng)板的券，這是因為目前各大券商的科創(chuàng)板券源基本都給了專業(yè)機(jī)構(gòu)。該私募表示，自己公司借到的券源都是在科創(chuàng)板開市之前就已經(jīng)談好的了，由于目前科創(chuàng)板融券券源十分緊俏，融券成本也很高，融券利息高達(dá)年化18%，而目前一般兩融業(yè)務(wù)中的融券成本在8%左右。

目前大部分科創(chuàng)板券源已經(jīng)被一些大型券商所獲取。據(jù)中證金融的數(shù)據(jù)顯示，首批交易的25只科創(chuàng)板股票中，除了交控科技尚未有轉(zhuǎn)融券數(shù)據(jù)外，其余24只股票在科創(chuàng)板開市首日共計轉(zhuǎn)融券融出1.1億股。在7月23日，有20只股票有轉(zhuǎn)融券融出，共計融出了540.81萬股。而科創(chuàng)板開盤首日的融券量占到7月22日和7月23日兩日融券總量的95.6%。

另有長期專注于日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的私募人士表示，券商通過科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通借到的券源，僅提供給提前預(yù)約指定的機(jī)構(gòu)客戶或鎖定券源客戶，實現(xiàn)專券專用，普通個人投資者很難在券商那里借到券源。在費率方面，普通兩融利率在8%左右，鎖券費率則單獨計算。因為在鎖券的情況下，券商會為客戶鎖定指定的證券，以實現(xiàn)專券專用，而客戶的兩融利息是單獨定價的，高于基本的兩融費率也算正常。

同時，該私募人士表示，要成功實現(xiàn)“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，背后也有很多技巧和策略，才能夠保證一定的勝率。日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易大體有三種策略：日內(nèi)高頻、日內(nèi)波段、日內(nèi)長線。日內(nèi)高頻交易的持倉時間基本在5分鐘左右；日內(nèi)波段交易持倉時間基本在20分鐘左右；日內(nèi)長線交易持倉時間一般在一個小時以上，賺取的利潤很大但風(fēng)險也大，回撤不易控制，對技術(shù)盤口要求最高。如果一只股票處于上漲或者下跌通道中，這是最好的做日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的標(biāo)的，交易者能夠在股票連續(xù)吃單的時候把多單開進(jìn)去，股票轉(zhuǎn)勢往下的時候平掉手中倉位獲利。

另外也有私募告訴記者：“‘短持倉時間+嚴(yán)格止損+倉位管理+開倉信號’都是必不可少的。首先是日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的每筆操作時間很短，只抓股票上漲下跌的那一段，股票即將拐頭就平倉，勝算在七成以上；其次是嚴(yán)格執(zhí)行止損策略，每筆虧錢不超過既定的止損線；第三是每筆操作的倉位市值是依據(jù)行情的大小來開倉，不會全倉打?；剞D(zhuǎn)交易的初衷是已經(jīng)建好倉位了，做日內(nèi)交易的‘借’底倉過來倒騰，掙點額外收益，而不是為了做T而建倉。”