中國創(chuàng)投進軍東南亞：投資占據(jù)半壁江山，這四大領域極具潛力

近兩年，國內(nèi)VC/PE行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，在投資端，項目同質(zhì)化、增長愈發(fā)艱難等諸多問題開始擺上臺面。伴隨著國內(nèi)創(chuàng)業(yè)市場越來越成熟，資本之間的競爭也日益白熱化，“布局出海”成為一些創(chuàng)投機構(gòu)們的“劍走偏鋒”的選項。

在諸多海外區(qū)域選擇中，東南亞正在成為他們的首選：有數(shù)據(jù)顯示，在受訪的中國大型企業(yè)中，大約47%把東南亞視為未來三年的首選投資目的地。此外，在機構(gòu)們看來，中國已經(jīng)成為目前東南亞最好的“Copy”對象，且中國模式在當?shù)氐陌l(fā)展還沒有出現(xiàn)“水土不服”的現(xiàn)象，這是最吸引資本進駐的原因。

而在諸多投資領域中，業(yè)界認為，東南亞地區(qū)目前許多技術仍處于中早期階段，在科技領域有大量可挖掘的潛力。

諸多中資搶占東南亞市場

總體來看，東南亞整體人口達到6.5億。其中，僅新加坡+馬來西亞+菲律賓+印度尼西亞+泰國+越南就有超過3.5億在線用戶，意味著東南亞人口中超過50%使用互聯(lián)網(wǎng)，滲透率極高。

與此同時，東南亞地區(qū)除新加坡外，大部分地區(qū)屬于發(fā)展中國家，長期以來受到發(fā)達國家的技術封鎖；東南亞GDP大部分依靠制造業(yè)，要想脫貧致富，必須有更多的勞動力從制造業(yè)釋放回流到人才市場，創(chuàng)新科技是實現(xiàn)智能化、機械化、無人化制造的唯一途徑，只有通過技術創(chuàng)新才能追趕上時代前進的步伐。

有當?shù)毓賳T在接受媒體采訪時表示，過去十余年，東南亞多國政策不斷加大公共基礎設施的投資，提供更多的就業(yè)崗位，人們生活水平有所改善。而作為“一帶一路”的重心，東南亞11個國家的高鐵、高速公路等基礎設施建設或升級改造，都將意味著更大的市場機會。

去東南亞投資科技項目，成為許多國內(nèi)創(chuàng)投機構(gòu)拓展業(yè)務的選項之一。

根據(jù)投中研究院最新發(fā)布的《東南亞科技創(chuàng)投發(fā)展報告》顯示，近三年半，東南亞科技項目獲得了262.95億美元融資，平均單個項目獲得2030萬美元融資。其中，中國資本是東南亞科技企業(yè)投資的最大來源，總投資規(guī)模為132.11億美元，占東南亞科技類企業(yè)全球募資額的46.8%，占據(jù)半壁江山。

過去三年，中國本土資本東南亞科技類企業(yè)投資總體來看呈現(xiàn)逐年上升趨勢：2016年投資案例數(shù)量為19起，總投資規(guī)模19.54億美元，平均投資額1.03億美元；2017年投資案例數(shù)量為34起，總投資規(guī)模39.04億美元，平均投資額1.15億美元；2018年投資案例數(shù)量為337起，總投資規(guī)模57.43億美元，平均投資額0.93億美元。

不過，2019年受到客觀因素影響，上述投資情況有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，中國本土資本東南亞科技類企業(yè)投資案例數(shù)量為27起，總投資規(guī)模16.12億美元，平均投資額0.6億美元。

按照投資出手次數(shù)計算，63%的東南亞中國本土投資方都為創(chuàng)投機構(gòu)，而37%的中國本土投資方是以企業(yè)投資的方式進行出資。

近三年半，中國本土創(chuàng)投機構(gòu)總計對東南亞科技企業(yè)的總體投資規(guī)模達97.92億美元，占所有中資出資的74%。但出資時間段集中于2017年和2018年，中國本土創(chuàng)投機構(gòu)分別對東南亞科技企業(yè)出資25.06億美元及69.23億美元。

近三年半時間，對東南亞科技企業(yè)投資出手次數(shù)最多的五個創(chuàng)投機構(gòu)分別為戈壁創(chuàng)投、祥峰投資、節(jié)點資本、真格基金和GGV紀源資本。從投資出手次數(shù)最多的戈壁創(chuàng)投的投資領域來看，主要投資領域為互聯(lián)網(wǎng)、電子商務、IT及信息化、物流運輸技術、企業(yè)服務，包括電子商務平臺Avana、移動互聯(lián)網(wǎng)物流平臺Zoom等。

戈壁創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人曹嘉泰此前在接受媒體采訪時表示，東南亞整個社會大環(huán)境很像20年前的中國，風險投資對于這些國家經(jīng)濟的滲透作用剛剛開始。而對比中國這些年的成就，東南亞一些國家已經(jīng)意識到VC對于一國經(jīng)濟發(fā)展的作用，同時，中國本土VC也在多年的競爭中積累了大量的資本和投資能力。

除了創(chuàng)投機構(gòu)外，阿里巴巴、騰訊等巨頭也已經(jīng)在東南亞有所布局。其中，阿里巴巴以電商主業(yè)強布局，金融科技重支付。其投資布局包括對Lazada集團已進行前后總計超過40億美元投資；阿里巴巴是東南亞電子商務的主要驅(qū)動者，Lazada與Tokopedia是東南亞電商三巨頭其中之二；阿里巴巴投資金融科技企業(yè)主要為布局電子支付，向海外普及支付寶；阿里巴巴近三年投資總額超過50億美元，是中國企業(yè)中最大的投資方。

騰訊則主要布局出行，意圖借道對抗阿里。騰訊通過4輪的投資布局東南亞出行巨頭Go-Jek，預計出資超過10億美元，意圖通過交通出行的市場對抗阿里所布局的電商市場；通過對菲律賓電子支付企業(yè)Voyager的收購，以此對抗阿里巴巴所投資的電子支付品牌Mynt；所投資的See Limited已于紐交所上市，是集游戲、娛樂、電商、數(shù)字支付業(yè)務于一體的電商集團；近三年總投資額超過16億美元。

“復制中國”成東南亞主要打法

在諸多東南亞國家中，新加坡是當仁不讓的東南亞創(chuàng)投第一大國，52%的創(chuàng)投融資事件發(fā)生于此，印度尼西亞、馬來西亞、泰國、菲律賓緊隨其后共有19%、13%、8%及6%的投融資事件發(fā)生，其他國家的投融資事件總量僅占3%。

用國內(nèi)成功的模式，在東南亞找類似的企業(yè)；或者將中國好項目的模式復制到東南亞，并將東南亞所投資的項目介紹給中國市場，也成為了現(xiàn)在不少國內(nèi)的創(chuàng)投機構(gòu)在該區(qū)域的主要打法。

戈壁創(chuàng)投管理合伙人朱璘認為，東南亞的投資存在后發(fā)優(yōu)勢。這意味著，東南亞的VC投資既可以學習中國經(jīng)驗，也可以借鑒硅谷的做法。另一方面，大量的經(jīng)驗教訓已經(jīng)在上述兩地得到積累，無疑會讓后發(fā)市場得以借鑒。更為重要的是，新市場甚至會繞過已有發(fā)展階段，直接跳到更高維度。

GGV紀源資本執(zhí)行合伙人符績勛表示，東南亞的機遇在于“低頻率、高價值”行業(yè)，如保險、物流、教育、旅游和醫(yī)療保健，這些行業(yè)“面臨顛覆的時機已經(jīng)成熟”，而不是像轎車和送餐這樣的“高頻率、低價值”行業(yè)。

當前，區(qū)塊鏈項目已經(jīng)成為東南亞科技融資第一大領域，互聯(lián)網(wǎng)、金融科技、企業(yè)服務領域緊隨其后，醫(yī)療健康技術、物流科技、人工智能等領域投融資市場也正在不斷擴張。

在談到東南亞科技投資布局建議時，投中信息方面認為，人工智能、金融科技、醫(yī)療健康和區(qū)塊鏈將是四個可以重點關注的領域。

在人工智能領域，盡管目前全球人工智能開發(fā)中心主要位于美國與中國，但對于東南亞地區(qū)來說，人工智能技術能夠?qū)τ谝詣趧用芗偷漠a(chǎn)業(yè)給予賦能，顯著提高當?shù)厣a(chǎn)效率。投中信息認為，人工智能技術能夠解放大量東南亞地區(qū)的勞動力，對社會進行有重要意義，有較大的投資機會。

在金融科技領域，據(jù)2019年1月Robocash的一份報告稱，近期東盟將迎來金融科技的重大發(fā)展機會，未來東南亞地區(qū)將會是金融科技的最佳市場。其中，促進信貸獲取的在線貸款機構(gòu)和金融技術公司是最有發(fā)展前景的領域。2018年東盟國家的金融科技投資將超過2017年的57億美元，增幅達20%至30%，2019年將會持續(xù)增長。

在醫(yī)療健康領域，馬來西亞、越南、菲律賓三國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)年總值達105.8億美元，積極歡迎外商投資本土醫(yī)療健康技術的研發(fā)與銷售，且外資醫(yī)療企業(yè)能夠占據(jù)大部分市場。在醫(yī)療市場高度發(fā)達的新加坡、馬來西亞、泰國三地，前沿醫(yī)療技術與器械研發(fā)水平居亞洲前列，醫(yī)療水平較為高端。對此類企業(yè)而言，出海發(fā)展開拓更廣闊市場、推廣高端醫(yī)療，有更大的需求，對外商投資極具吸引力，尤其對中國資本來說，反哺中國市場是東南亞醫(yī)療健康投資的一大主流方向。

此外，由于移動互聯(lián)網(wǎng)及硬件設備在東南亞人口具有高滲透率，目前在線醫(yī)療需求也與日俱增。目前平安好醫(yī)生也與Grab合作提供在線醫(yī)療、消費型醫(yī)療服務，市場增長趨勢明顯。

在區(qū)塊鏈領域，東南亞地區(qū)在新加坡的帶領下已逐漸成為全球區(qū)塊鏈發(fā)展先鋒地區(qū)，在底層公鏈技術、區(qū)塊鏈治理體系建設上有較大建樹，除此之外，投中信息看好東南亞地區(qū)在Dapp開發(fā)場景應用落地的場景，具備一定的投資機會。

目前東南亞地區(qū)中，新加坡、菲律賓兩國已經(jīng)明確積極開放分布式存儲以及數(shù)字貨幣及交易所的發(fā)展。新加坡已成為目前亞洲區(qū)塊鏈中心，擁有Omise Go、Ziliqa、Kyber Network等知名本土項目，并有全球頭部區(qū)塊鏈行業(yè)企業(yè)落地。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)