南新制藥：業(yè)績快速增長 仍面臨償債能力風險

每經記者 魏官紅    每經實習編輯 湯輝    

公司全稱：湖南南新制藥股份有限公司

實控人：湖南省國資委

控股股東：湖南湘投控股集團有限公司

主營業(yè)務：公司是一家以創(chuàng)新藥研發(fā)為核心、以臨床需求為導向，集藥品研發(fā)、生產和銷售于一體的創(chuàng)新型制藥企業(yè)。主要致力于重大疾病、突發(fā)性疾病新藥和特效藥的研究及產業(yè)化，如流感、腫瘤等

所屬行業(yè)：醫(yī)藥制造業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：不超過3500萬股

募集資金投向：創(chuàng)新藥研發(fā)項目（總投資4.10億元，擬使用募集資金4.10億元）；營銷渠道網絡升級建設項目（總投資1.20億元，擬使用募集資金1.20億元）；補充流動資金1.4億元

近三年研發(fā)投入：1648.35萬元、2175.22萬元、4151.70萬元

研發(fā)投入占比：5.93%、6.26%、5.93%

風險提示：新產品產業(yè)化風險、研發(fā)資金不足風險、一致性評價風險、國家基藥目錄和國家醫(yī)保目錄調整風險、核心產品競爭加劇的風險、報告期內存在未彌補虧損的風險等

問詢關注點：6月26日，南新制藥科創(chuàng)板受理狀態(tài)顯示為“已受理”。截至發(fā)稿，公司暫未進入問詢階段。

數(shù)據(jù)來源：招股書（申報稿）

南新制藥的前身為湖南凱鉑生物藥業(yè)有限公司，成立于2006年。截至招股說明書（申報稿）簽署日，南新制藥控股股東湖南湘投控股集團有限公司直接持有公司38.10%的股份，湖南省國資委為南新制藥的實際控制人。發(fā)行后，湖南湘投控股集團有限公司持有公司股份比例將稀釋至28.57%，仍為公司控股股東。

而在國資背景之外，南新制藥的其他主要股東來頭也不小，包括廣州乾元投資管理企業(yè)（有限合伙）、杭州鼎暉新趨勢股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）、湖南湘江大健康創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）以及湖南省厚水投資合伙企業(yè)（有限合伙）。在這些主要股東的出資名單中，有拓新投資、新勃投資、宜必信投資、吉祥人壽、陽光人壽等，可謂是“群星璀璨”。

南新制藥稱，從功能和用途來看，公司產品主要涵蓋抗病毒類、心腦血管類、抗生素類等醫(yī)療領域，產品包括辛伐他汀分散片、帕拉米韋氯化鈉注射液、頭孢克洛膠囊、頭孢呋辛酯分散片、乳酸環(huán)丙沙星氯化鈉注射液和其他化學制劑等多個品種?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，南新制藥稱，公司生產的帕拉米韋氯化鈉注射液屬于1.1類新藥，根據(jù)南方醫(yī)藥經濟研究所數(shù)據(jù)，2017年在全國城市公立醫(yī)院中帕拉米韋的市場占有率為100%，是該領域的龍頭企業(yè)。

值得注意的是，雖然南新制藥近年來營收、毛利率等皆有穩(wěn)定提升，但公司仍面臨較大的財務風險。2016年~2018年期末，公司資產負債率分別為72.14%、66.41%和61.95%，連續(xù)三年高于60%；流動比率分別為0.62、0.52和1.00；速動比率分別為0.51、0.43和0.86，相對較低。若公司未來經營活動產生現(xiàn)金流量不充足，或外部經營環(huán)境和行業(yè)發(fā)展狀況發(fā)生不利變化，可能對公司的償債能力產生不利影響。

封面圖片來源：視覺中國